內斗暫休，家化“時尚帝國夢”存隱憂

　　掌門人葛文耀任期還剩兩年，接班人懸空；專家稱家化將面臨資本主導

　　上海家化與大股東平安信托之間的紛爭暫告一段落，隨著內斗事件逐漸平息，5月23日，上海家化股票逆勢大漲，盤中最高漲近9%，最終報收67.9元，漲幅7.52%，因上海家化股票下跌而“受傷”的基金虧損額縮減了50%。

　　這輪“內訌”雖未對家化的業(yè)績造成明顯影響，但對爭執(zhí)的雙方來說，此前的親密盟約關系已告分崩。失去資本的認同，上海家化董事長葛文耀辛苦筑造的時尚帝國之夢該何去何從？

　　股權改制“一致對外”

　　這場與資本的惡戰(zhàn)已非上海家化經受的第一次考驗。作為在企業(yè)化道路上摸索了近30年的老牌國企，上海家化的來路并不平坦。

　　1991年，上海家化被政府安排與美資合并，旗下民族品牌露美、美加凈一度被“雪藏”；其后，在有關部門的主導下，先后接過上實日用化學品控股有限公司、上海日化集團等同類國企的沉重擔子。1995年，上海家化集團成立，2001年，在上海證券交易所上市。

　　對于深刻體會了國資體制桎梏和外資游戲規(guī)則的家化來說，平安曾經是其最優(yōu)之選。

　　2010年12月，家化的重組大幕正式宣布開啟，葛文耀接連開出一系列條件，為上海家化的未來規(guī)避風險：避賣外資、受讓價資產規(guī)模不得低于500億元、受讓方及其關聯(lián)企業(yè)與上海家化主營業(yè)務不存在同業(yè)競爭關系，項目不接受聯(lián)合受讓、受讓方5年內不得轉讓股權，上海家化實際控制人5年內不得發(fā)生變更等。

　　層層篩選下，一眾實力雄厚的外資和國內投資者紛紛退散。而平安作為少有的符合條件者之一，最終被家化選為良配。

　　事實上，當時除了平安之外，財力強大的海航也對上海家化表達了足夠誠意，甚至愿意在家化51億元的估值基礎上再上浮20%-40%作為條件。

　　知情人稱，是平安方面的表態(tài)決定了葛文耀和家化最后一輪的抉擇：“家化是一家能與外資競爭的企業(yè)，平安也準備在金融開放后與外資競爭�！�

　　如果說這番自白觸動了葛文耀當時作為民族品牌掌舵者的情懷，那么平安后面這句表態(tài)的誘惑力顯然更大：“保險資金的成本只有4.5%，我們會長期持有家化，支持家化集團發(fā)展成中國的時尚產業(yè)集團”。

　　時尚產業(yè)集團也正是葛文耀一直以來的夢想。至此，上海家化與平安正式達成了看似志同道合的合作契約。

　　2011年11月，上海家化集團完成股權改制，實際控制人由上海市國資委變更為中國平安。從股權結構上看，平安集團直接和間接持有上海家化聯(lián)合股份有限公司（上海家化集團的上市公司）27.59%的股權。

　　“國際范兒”的高定價

　　上海家化早已經開始了高端時尚品牌的布局。掌舵人葛文耀危機意識十足：“只有進入高端市場進行差異化品牌戰(zhàn)略，才能抵御外資的競爭�！�

　　1998年，上海家化推出了主打中草藥概念的護膚品牌“佰草集”以及模仿西方大牌的香水品牌Distance。西化的Distance不久落敗，而充滿東方元素的佰草集則成長為家化后來的盈利支柱。2007年，佰草集銷售達4.2億元人民幣，該品牌已經連續(xù)多年保持了100％以上的增長速度。作為上海家化第一梯隊，自2008年開始，佰草集相繼打入法國、西班牙、意大利、土耳其、波蘭、丹麥等歐洲國家市場。

　　“佰草集為什么今年能賣到20個億？”2011年11月，葛文耀對著媒體自問自答：“因為它的價格比好多國際大品牌都要貴。”

　　“雙妹”品牌的試水顯然也在延續(xù)這一理念，而定位則比佰草集更上一層，從化妝品、首飾、包等大類發(fā)力，向奢侈品陣營進軍：雙妹一款50克的面霜在千元以上，令不少國際大牌相形見絀。與之相對應的是購買者寥寥。雖然家化的市場部負責人拒絕透露雙妹的銷售情況，但記者注意到，在天貓旗艦店上，雙妹品牌銷量不錯的產品，上線至今只賣出十幾件。

　　除了“雙妹”，上海家化以振興老品牌的方式打造時尚帝國的戰(zhàn)略中，還包括一樁收購“海鷗”手表的舊夢。然而此時的平安卻與家化同床異夢。

　　葛文耀一個人的“中國夢”

　　海鷗手表是一直讓葛文耀心心念念的項目，但與大股東平安徹底“鬧翻”后，這徹底成為了葛文耀一個人的“中國夢”。

　　60年前，海鷗集團研制出我國第一只機械手表，如今，海鷗集團機械手表機芯年生產能力達到600萬只，并且掌握代表國際水平的陀飛輪、三問、萬年歷三大中心技能。但海鷗也存在發(fā)展的劣勢：沒有市場，缺少渠道，資金周轉困難。

　　平安的進駐曾給葛文耀帶來希望。投資之初，平安信托曾承諾，針對家化集團日化產業(yè)鏈延伸、化妝品專賣店、直銷品牌、精品酒店、高端表業(yè)等時尚產業(yè)拓展追加人民幣70億元投資。

　　去年6月還有消息稱“天津手表廠正在走程序，希望能放進上市公司”，但到去年12月，在海鷗手表項目上，平安與家化產生了嚴重分歧，平安對海鷗表項目并不看好，在半年前的一場股東大會上，提及此事，葛文耀直言，“如果股東有不同意見，我不會強行去做，大家（對于海鷗）判斷不一樣，那就先放一放。我的產業(yè)夢想和具體投資是兩回事�！�

　　從此，上海家化投資海鷗手表的項目被擱置。日前，上海家化的股東大會上，葛文耀宣布未來上市公司對于并購項目將集中在日化領域。而葛文耀在被罷黜了上海家化集團董事長后，過去主要由上海家化集團公司布局時尚帝國夢也幾近瓦解。

　　但葛文耀個人并未放棄海鷗手表項目，今年年初葛文耀拋售上海家化股票套現300多萬，有分析稱他個人要投資海鷗表。今年1月5日，葛文耀在其第1000條微博中稱，看到85歲的諸時健種勵志橙，很受震動，還想做兩件事，一是集中精力做好化妝品業(yè)務，二是利用業(yè)余時間，帶幾個人幫助海鷗表做成一個國人可以引以為傲的民族品牌。“這是我的中國夢�！备鹞囊�說。

　　接班人懸空成最大隱憂

　　對于此次平安和上海家化的內斗，日化營銷專家張兵武稱之為“亂象的開始”。

　　張兵武說，平安是做資本，上海家化是做產業(yè)，兩者道不同不相為謀，他們的聯(lián)姻一開始就是強扭的瓜�！敖窈笳l來統(tǒng)合這些品牌，以后家化可能就面臨資本主導，而不是產業(yè)主導”。

　　目前，平安和上海家化的內斗暫告一段落，股價也有所反彈。但畢竟，裂痕已經存在并且難以逆轉，未來的分歧還有很多。對股東而言，上海家化仍然充滿了懸念和不確定性。

　　最大的懸念在于管理層。

　　2011年家化集團實現股權改制，葛文耀作為上市公司董事長，任期被延續(xù)到2012年；而在隨后2012年底的股東大會上，因為得到基金的力挺，葛文耀再次成功連任上市公司董事長，任期延長至2015年12月。如今雙方勢同水火，葛文耀在家化的余日也并不自在。未來葛文耀時代結束后，接班人也將成為上海家化的一大問題。

　　現年45歲、曾任上海家化品牌經理和品牌管理部經理的王茁被外界猜測是接班人的可能人選。事實上，早在去年12月，上海家化董事會換屆選舉的布局中，65歲的葛文耀就已經流露出對接班人的意向。除王茁之外，新任總經理班子中另一位副總方驊也得以留任。而與此同時，平安也未曾停止向上市公司的滲透，在這次換屆中，平安信托董事長童愷正式進入董事會。

　　5月16日，在家化2012年度股東大會上，葛文耀對接班人一事諱莫如深，只是再三表白：“萬一我不做了，家化仍能發(fā)展，我有自知之明�！�

　　但在張兵武看來，葛文耀是上海家化的“定海神針”，平安很難找到一個有豐富經驗的人來代替他。

　　在上海家化的員工看來，公司的未來更是系于葛文耀一人身上。一位在上海家化工作五年的員工對記者表示，葛文耀在上海家化的威信很高，“葛總關心員工，要求公司工會要為員工謀福利，開展業(yè)余活動，每次活動都能吸引上百員工參加�！彼�說，“希望平安了解到這一點，支持對家化的各項工作，而不要過多干涉”。如果2年后，葛文耀退休了，上海家化會怎樣？他說：“這個問題很難回答，可能得到那時候才知道�！�