專家建議進(jìn)一步擴(kuò)大匯率日間波幅，或改革中間價定價機(jī)制

22日，人民幣對美元中間價報6.1904，連漲四個交易日，并連續(xù)兩日創(chuàng)下匯改以來新高。

據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，今年以來，人民幣對 美 元 匯 率 累 計 最 大 升 值 幅 度 近1 .63%，其中4月份人民幣就升值達(dá)0.74%。澳新銀行報告指出，盡管日元在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的推動下不斷走貶，人民幣對美元的中間價卻在不斷走強(qiáng)。自從日本首相安倍晉三表明了采取無限量寬松的態(tài)度并任命了新的央行行長后，人民幣對美元的匯率升值了1.5%。“人民幣在過去幾個月的表現(xiàn)也與其他亞洲貨幣的表現(xiàn)形成了反差。”上述報告指出。

市場人士對于后期人民幣的走勢判斷不一，有人認(rèn)為人民幣在今年內(nèi)將持續(xù)升值，有人則認(rèn)為目前的強(qiáng)勢匯率和宏觀經(jīng)濟(jì)情況不符，升值只是市場在不斷試探人民幣匯率的頂端，一旦國際環(huán)境出現(xiàn)比較大的變化，或是美聯(lián)儲推出量化寬松政策導(dǎo)致美元再出現(xiàn)明顯走強(qiáng)，人民幣匯率可能將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。盡管觀點不一，但是市場人士共同擔(dān)憂的是，不斷攀升的人民幣匯率以及伴隨它的升值預(yù)期將加大資金流入中國的動力。

最近的數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)性較強(qiáng)的熱錢正在持續(xù)不斷的流入國內(nèi)。中國人民銀行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)2943.54億元；今年以來，新增外匯占款已超過1.5萬億元。澳新報告指出，人民幣中間價長期走強(qiáng)將強(qiáng)化市場對人民幣的升值預(yù)期，并吸引更多的資本流入，而即期匯率也將變得更強(qiáng)。

如何能夠解決單邊升值預(yù)期問題，并消除“熱錢”困擾？“進(jìn)一步擴(kuò)大匯率日間波幅”的聲音在市場中不時響起。民族證券宏觀策略分析師高謙指出，人民幣對美元中間價連創(chuàng)新高，即期市場也多次觸及漲停線。這些現(xiàn)象都說明人民幣的跨境資金流動更加頻繁，目前1%的波動幅度已經(jīng)滿足不了人民幣匯率日間浮動的需要。只有更進(jìn)一步放大波動區(qū)間，人民幣匯率表現(xiàn)才會更具彈性，更加貼近市場。

“貨幣當(dāng)局有政策工具減少熱錢流入、降低熱錢對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。外匯管理部門通過加強(qiáng)對企業(yè)貿(mào)易真實性的審核，能夠在一定程度上打擊虛假貿(mào)易背景下的套利活動。但所謂道高一尺，魔高一丈。只要存在顯而易見的套利機(jī)會，企業(yè)會創(chuàng)造出新的方式謀取套利收益，監(jiān)管當(dāng)局未必能跟得上。從2003年以來的經(jīng)驗來看，單純依靠加強(qiáng)外匯管制的辦法不足以管住熱錢�！敝袊�社科院世經(jīng)政所日前發(fā)布的專題報告指出，根治熱錢困擾的辦法，是充分利用價格機(jī)制，不用價格干預(yù)招致政策套利，利用市場自發(fā)的價格浮動消除套利空間。并建議，在人民幣對美元匯率每日上下1%的波動幅度基礎(chǔ)上，明確宣布人民幣匯率波幅實施年度波幅上下限管理，人民幣/美元每年上下波動幅度不超過7.5%。

也有專家建議與其在擴(kuò)大日均波幅上想辦法，不如通過中間價定價機(jī)制來解決根本問題。國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員陳炳才此前在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，若繼續(xù)擴(kuò)大波幅，匯率市場的投機(jī)性或許將更強(qiáng)。這對市場的健康發(fā)展不是很有利，而且更大的波幅還會引發(fā)境內(nèi)外更大的利差，增加更多跨境資本流入流出的不確定因素。問題的核心是解決一直存在的單向預(yù)期，這個靠擴(kuò)大波幅不一定能解決，而需要改革人民幣中間價的定價機(jī)制。記者 張莫