6月初以來，銀行間資金十分緊張，利率持續(xù)飆升，導(dǎo)致類固收產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅調(diào)整。分級基金中，受此沖擊最大的莫過于分級A份額。

　　金牛理財(cái)網(wǎng)分級基金數(shù)據(jù)顯示，自6月6日以來，除三只流動性極差的分級A份額外，其他43只二級市場價(jià)格悉數(shù)下跌，平均下跌2.08%。其中，2只跌幅超過6%、4只跌幅超過5%，12只跌幅超過3%，23只跌幅超過2%。要是對于分級B份額不足為怪，而對于分級A份額，跌幅如此之快，如此之大，且股債雙跌，自分級基金上市以來很少見。另外，近兩日部分分級股A日跌幅甚至高達(dá)2%，而對應(yīng)的B份額不僅不下跌，且價(jià)格還逆市上漲，有悖常理。

　　但究其原因，A份額大幅下跌主要在于近期資金面急劇緊張所致。上周以來，銀行間資金拆借利率平均水平達(dá)7%，最高甚至達(dá)20%，市場一度出現(xiàn)降準(zhǔn)甚至降息的呼聲。不過，央行卻不為所動，不但沒有通過公開市場操作投放貨幣，反而繼續(xù)發(fā)行央票，進(jìn)一步加劇了市場對流動性收緊的恐慌，也加劇了投資者對金融機(jī)構(gòu)去杠桿的擔(dān)憂。受此影響，資金需求暴增，類現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品遭遇大額贖回，造成配置類A份額價(jià)格大幅調(diào)整。

　　從6月份剩余時(shí)間來看，市場資金面還將繼續(xù)承受外匯占款增速減緩、季節(jié)等因素的沖擊，資金面維持緊張仍是大概率事件。從這個(gè)角度來看，短期資金面高燒若仍不退的話，A類仍將延續(xù)前期調(diào)整震蕩走勢。但待季末因素過之后，資金面緊張態(tài)勢必有緩解，但相對于上半年，流動性或?qū)⑥D(zhuǎn)向。那么本次調(diào)整，對于收益要求較高的穩(wěn)健型投資者而言，將迎來分級A份額最佳的配置時(shí)機(jī)。而對于B份額，短期受益于A份額大幅下跌的支撐，二級市場價(jià)格抗跌效應(yīng)凸顯。但待市場資金面緩解之時(shí)，A份額價(jià)格反彈或是B份額價(jià)格大幅調(diào)整之時(shí)，不過這也到時(shí)取決于基礎(chǔ)市場的走勢。

(來源:中國證券報(bào))