由于對美聯(lián)儲收緊貨幣政策的預(yù)期升溫，7月2日的紐約外匯市場上，美元兌日元匯率時隔一個月來首次升破100大關(guān)，該匯率在3日的東京外匯市場上繼續(xù)走高。

　　在日元貶值的推動下，日本股市日經(jīng)225指數(shù)盡管在7月3日微跌0.31%，但在此前已經(jīng)連續(xù)4個交易日強(qiáng)勢反彈，目前較6月26日收盤價累計上漲近10%，站穩(wěn)14000點(diǎn)大關(guān)。市場人士預(yù)測，日股或已逐步走出了“劇烈震蕩期”，正在回歸上漲通道。今年全年走牛仍為大概率事件，但也很難復(fù)制前五個月的強(qiáng)勁漲勢。

　　美日寬松態(tài)度分化

　　市場人士指出，美國和日本兩大經(jīng)濟(jì)體在近期貨幣政策“調(diào)門”上的一高一低，導(dǎo)致美元兌日元匯率再次上行。

　　美聯(lián)儲主席伯南克在6月明確表示，如果美國經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)好轉(zhuǎn)，有可能在今年就開始削減資產(chǎn)購買規(guī)模，并可能在明年中期完全退出大規(guī)模的量化寬松刺激政策。美聯(lián)儲此番表態(tài)給出了迄今以來退出量化寬松政策最為明晰的時間表。鑒于美國目前明顯的復(fù)蘇態(tài)勢，市場普遍預(yù)測，美國結(jié)束量化寬松政策已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖�，在流動性趨緊的態(tài)勢下，美元走高無疑獲得了強(qiáng)力支撐。此外，美國近期房地產(chǎn)、就業(yè)、消費(fèi)等多項好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也對美元構(gòu)成了有力提振。

　　相對于美國方面意圖“收緊”貨幣政策，日本方面卻絲毫沒有表現(xiàn)出將放緩寬松腳步的趨勢。日本央行將繼續(xù)保持激進(jìn)貨幣政策立場也進(jìn)一步壓制了日元的表現(xiàn)。

　　日本央行7月2日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月底基礎(chǔ)貨幣同比增長34.4%，達(dá)173.1250萬億日元，比5月底增加13.9609萬億日元，再創(chuàng)歷史新高。在4月推出的大規(guī)模貨幣寬松政策帶動下，央行將繼續(xù)為市場注入資金，使基礎(chǔ)貨幣量將在兩年內(nèi)增加到270萬億日元，由此可見日本央行的寬松步伐絲毫沒有受到美聯(lián)儲“收緊”擔(dān)憂的影響。

　　日股走牛仍為“大概率”

　　分析人士指出，盡管日本股市或難以復(fù)制今年前五個月的強(qiáng)勁漲幅，但受益于前期大規(guī)模寬松政策所釋放的流動性對經(jīng)濟(jì)的推動，以及日本開始啟動的結(jié)構(gòu)性改革等因素，日股全年走牛依然為大概率事件。今年5月下旬以來的劇烈震蕩更多是回吐此前過高的漲幅。

　　日本央行7月1日公布的最新企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測調(diào)查(日銀短觀調(diào)查)顯示，6月份日本制造業(yè)大企業(yè)信心指數(shù)為4，比3月份上次調(diào)查的-8大幅上升12點(diǎn)，也是2011年9月以來該數(shù)據(jù)首次出現(xiàn)正值，表明日本所倚重的大型制造業(yè)企業(yè)正在受到貨幣寬松政策引起的日元貶值、出口形勢好轉(zhuǎn)等積極因素提振，商業(yè)信心明顯增強(qiáng)。日本央行稍早前公布的數(shù)據(jù)還顯示，5月份工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比提高2%，連續(xù)四個月出現(xiàn)月度增長。

　　野村證券近期發(fā)布報告指出，日本由于財政政策刺激所引發(fā)的強(qiáng)勁需求將從2013年中期開始逐漸顯現(xiàn)出來，前期的日元走軟也將增加出口競爭力。日本新推出的量化寬松政策盡管面臨各種挑戰(zhàn)，但總體而言對經(jīng)濟(jì)增長的作用積極。于日股來說，盡管近期出現(xiàn)一定回調(diào)跡象，但今年下半年走牛的概率依然較大，目前最大的風(fēng)險就是日元升值。

　　瑞信集團(tuán)表示，一方面日股被認(rèn)為存在泡沫，但另一方面量化寬松確實為市場帶來充裕的流動性，近期公布的一些向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎表明日本政府的一系列經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)初見成效。

　　分析人士指出，日本首相安倍晉三 6月初公布了“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)三支箭”中最為重要的結(jié)構(gòu)性改革中的部分重要計劃，主要以放寬政府管制、激發(fā)民間投資活力為核心，同時計劃創(chuàng)設(shè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)吸引海內(nèi)外人才和資金。如果這些措施能夠取得預(yù)期效果，必將對日本經(jīng)濟(jì)以及股市構(gòu)成長期利好。

(來源:中國證券報)