安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，中國證監(jiān)會于11月30日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》，逐步貫徹三中全會關(guān)于“推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”的要求。這是向市場化發(fā)行制度推進(jìn)的重要標(biāo)志。同時證監(jiān)會發(fā)布通知，要求借殼上市的標(biāo)準(zhǔn)和IPO等同。隨著發(fā)行制度的市場化，長期以來A股市場上由于IPO供應(yīng)限制造成的溢價將逐步消失。

　　安信證券通過研究AH股的相對溢價和公司市值的關(guān)系，并據(jù)此估計了A股上市公司由于稀缺性帶來的殼價值(定義的殼價值是由于管制導(dǎo)致的上市公司稀缺性價值，和一般殼價值的定義有區(qū)別)約為20億元人民幣。市值越小的公司殼價值占比越大，對大盤藍(lán)籌股其占比是可以忽略的。

　　以這一估計為基礎(chǔ)，安信證券推算殼價值大約占到目前A股總市值的20%。隨著注冊制的逐步推進(jìn)，殼價值將逐步歸零。因為殼價值相對集中在中小市值股票，而股票指數(shù)主要由大盤藍(lán)籌組成，所以指數(shù)受到影響并不會那么大。

　　安信證券的估計集中在注冊制帶來的殼價值消失層面。安信證券還認(rèn)為，隨著監(jiān)管力度的增強(qiáng)，上市公司更加注重股東回報和優(yōu)先股的試點，A股上市公司特別是大盤股票的長期投資價值將逐步提升。