6月21日晚間，證監(jiān)會網(wǎng)站披露了廣東全通教育股份有限公司(下稱“全通教育”)首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)。全通教育自成立以來主要從事家�；�動信息服務(wù)的專業(yè)運(yùn)營機(jī)構(gòu)，從屬家庭教育信息服務(wù)領(lǐng)域。記者梳理招股書發(fā)現(xiàn)，全通教育可能受困于七大風(fēng)險問題。

　　依賴單一客戶

　　報(bào)告期內(nèi)，全通教育對受同一實(shí)際控制人控制的客戶合并計(jì)算，從中國移動取得的收入占營業(yè)收入的比例分別為94.81％、83.09％、83.58％，存在由于行業(yè)特點(diǎn)及經(jīng)營模式而導(dǎo)致的客戶集中情況。雖然全通教育稱其客戶來源分布于全國各地，但這些客戶的實(shí)際控制人均為中國移動。如果中國移動對于此項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生重要改變，或受到來自中國聯(lián)通 （600050股吧,行情,資訊,主力買賣）、中國電信家�；�動信息服務(wù)品牌業(yè)務(wù)或其他新產(chǎn)品的沖擊，可能面臨因客戶集中而導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績受到影響的風(fēng)險。

　　業(yè)務(wù)區(qū)域集中度高

　　近三年，廣東區(qū)域收入逐年增長，2009-2011年度年均復(fù)合增長率為34.27％，超過營業(yè)收入的60％。報(bào)告期內(nèi)，全通教育在廣東區(qū)域收入占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入比例分別為81.32％、72.43％和64.97％。雖然報(bào)告期內(nèi)全通教育業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域由期初的4省區(qū)17地市增至10省區(qū)28地市，廣東區(qū)域收入占比也已逐年下降，但在今后一段時間內(nèi)，該公司業(yè)務(wù)收入主要來源于廣東區(qū)域的局面可能仍將維持，一旦廣東地區(qū)市場環(huán)境出現(xiàn)不利于全通教育的重大變化，該公司的經(jīng)營業(yè)績將會受到重大影響。

　　與運(yùn)營商關(guān)系不穩(wěn)定

　　據(jù)招股書顯示，全通教育與基礎(chǔ)運(yùn)營商主要采取一年一簽的方式簽訂業(yè)務(wù)推廣運(yùn)營合同，除業(yè)務(wù)規(guī)模較小的肇慶同步課堂業(yè)務(wù)未能續(xù)簽外，公司業(yè)務(wù)推廣運(yùn)營現(xiàn)有各項(xiàng)子業(yè)務(wù)均按時續(xù)簽。若全通教育系統(tǒng)開發(fā)運(yùn)維業(yè)務(wù)未出現(xiàn)不能續(xù)約的情況，將導(dǎo)致該公司綜合服務(wù)能力大幅下降，或無法保證服務(wù)持續(xù)運(yùn)營的質(zhì)量和效果，則可能出現(xiàn)與現(xiàn)有部分基礎(chǔ)運(yùn)營商合作關(guān)系不穩(wěn)定的風(fēng)險，對全通教育的業(yè)績會帶來一定的影響。

　　應(yīng)收賬款連年增長

　　報(bào)告期內(nèi)，全通教育應(yīng)收賬款余額增長較快，由2009年末的403.20萬元增至2011年末的2，367.57萬元，其中系統(tǒng)開發(fā)運(yùn)維業(yè)務(wù)收入占比從2009年的3.49％上升到2011年的27.00％，該業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款占期末應(yīng)收賬款余額比重從2009年末的13.48％上升到2011年末的45.24％；相應(yīng)的業(yè)務(wù)推廣運(yùn)營應(yīng)收賬款比重下降，但報(bào)告期內(nèi)仍占主要比重。

　　安全運(yùn)行風(fēng)險

　　家�；�動信息服務(wù)主要基于信息技術(shù)的綜合運(yùn)用，由眾多計(jì)算機(jī)通過光纖、電纜、無線通訊等互聯(lián)而成，具有開放性的特點(diǎn)，存在著網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施故障、軟件漏洞、鏈路中斷等系統(tǒng)風(fēng)險，甚至不排除網(wǎng)絡(luò)惡意攻擊引起整個網(wǎng)絡(luò)癱瘓的可能性。若該等風(fēng)險發(fā)生，將使服務(wù)系統(tǒng)陷入停止或者發(fā)生數(shù)據(jù)丟失、延遲等錯誤，可能會對服務(wù)用戶的利益造成一定損害，甚至引起法律訴訟，進(jìn)而對全通教育聲譽(yù)和業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)生不利影響。

　　交叉性行業(yè)政策變動風(fēng)險

　　據(jù)招股書顯示，家�；�動信息服務(wù)屬于交叉綜合性領(lǐng)域，自身不存在直接的主管部門和明確的監(jiān)管體制。服務(wù)運(yùn)營商在符合國家教育改革方向和方針政策的前提下開展業(yè)務(wù)，涉及教育、軟件、增值電信等行業(yè)，業(yè)務(wù)的開展均受到上述行業(yè)的法律法規(guī)、監(jiān)管體制的約束。目前國家在上述行業(yè)均有一定的鼓勵和支持政策，未來如相關(guān)部門推出降低相關(guān)行業(yè)的扶持力度、提升行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、提高行業(yè)經(jīng)營資質(zhì)或業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等政策，若全通教育不能及時提高自身綜合經(jīng)營能力并適應(yīng)政策變化趨勢，則可能面臨發(fā)展空間受限、成長速度放緩的風(fēng)險。

　　核心人員流失存隱患

　　全通教育的關(guān)鍵管理人員及資深技術(shù)人員等核心人員對提升全通教育的綜合競爭實(shí)力發(fā)揮著重要作用。近三年，該公司支付的職工薪酬分別為2，902.07萬元、1，896.74、3，993.18萬元，占營業(yè)總成本的比例分別為39.20％、41.96％、40.40％，保持較高比例。未來隨著社會工資水平的上漲以及公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)提升，全通教育面臨因用工成本增加及人員規(guī)模擴(kuò)大以致人工成本大幅增加的風(fēng)險，或者員工因現(xiàn)有業(yè)務(wù)能力無法適應(yīng)其快速發(fā)展現(xiàn)狀等原因而離職，全通教育可能會在短期內(nèi)無法選聘到合格的替代人員，從而對全通教育的經(jīng)營管理造成不利影響。