東方網(wǎng)8月14日消息：據(jù)《新聞晨報》報道，8月13日凌晨，阿里巴巴集團再次更新招股書，首次把支付寶和小微金服的股權(quán)關系厘清。業(yè)內(nèi)人士評價，包括支付寶在內(nèi)的小微金服集團，一直被認為是敏感的金融資產(chǎn)，阿里集團首次披露股權(quán)等利益分享機制，這被認為比阿里巴巴IPO的意義還要重要。

小微金服為估值定調(diào)

更新的招股書顯示，阿里集團與小微金融服務集團和支付寶關系有了重新的調(diào)整，新的協(xié)議是確保阿里集團“能長期分享小微金融集團的經(jīng)濟收益”。阿里集團表示，長期的經(jīng)濟收益分享可能以永久享有小微金融服務集團37.5%的利潤方式實現(xiàn)，或在未來可能的情況下轉(zhuǎn)為直接持有小微金融服務集團的股份。小微金服集團內(nèi)的業(yè)務除了支付寶，還包括眾安保險、招財寶、阿里小貸、天弘基金等多塊業(yè)務。而在小微金服集團或支付寶IPO時，阿里集團有權(quán)在監(jiān)管允許范圍內(nèi)繼續(xù)獲得每年的利潤分享，或選擇相當于小微金服IPO總市值37.5%的一次性現(xiàn)金回報。這相當于打破了3年前關于60億美元的一次性回報上限，新的協(xié)議中要求小微金服的IPO市值最低250億美元，按37.5%計算，一次性回報提到到93.75億美元，比三年前的最低回報值20億美元提高了4倍多。

潛在股東權(quán)益吊胃口

此次更新，阿里巴巴將潛在股權(quán)權(quán)益的預期寫入了新的協(xié)議中。在小微金融服務集團將來申請并獲得相關中國監(jiān)管機構(gòu)批準的情況下，小微金融服務集團將發(fā)行、而阿里集團將認購小微金融服務集團新發(fā)行的股權(quán)，或者將購買監(jiān)管批準所允許的較低比例的股權(quán)。即，在監(jiān)管允許的情況下，阿里巴巴或最高持有小微金服集團大約三分之一的股權(quán)。

對資本市場而言，調(diào)高估值的最好方法是預期。一分析人士說，阿里集團的資產(chǎn)全部是電商，電商資產(chǎn)在經(jīng)歷過去幾年的高速增長之后，未來想象空間有限；但金融資產(chǎn)不同，小微金服涉足第三方支付、保險、基金、貸款等各個金融領域，且開始申請民營銀行牌照，金融改革的紅利才剛剛開始，如果阿里集團成為小微集團的股東，則能極大分享中國金融改革的收益。僅這一點，將對阿里巴巴集團的股權(quán)構(gòu)成強力的支撐，就像阿里巴巴股權(quán)對于雅虎的意義一樣。阿里巴巴此前一次招股書更新中，對自己的估值在1302億美元左右。