2012年10月份，證監(jiān)會(huì)放開(kāi)基金公司專戶子公司業(yè)務(wù)的大門(mén)。當(dāng)年11月下旬，工銀瑞信、平安大華和嘉實(shí)三家基金公司拿到了首批基金專項(xiàng)子公司的批文，拉開(kāi)了基金公司成立子公司的浪潮。

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在90余家已經(jīng)成立的基金公司中，至少七成已經(jīng)成立了基金子公司，目前至少67家基金公司成立了基金子公司，管理資產(chǎn)1.38萬(wàn)億元。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，信托業(yè)規(guī)模再創(chuàng)新高，達(dá)到了12.48萬(wàn)億元。由此，基金子公司“類信托”業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)于信托規(guī)模的11.06%，發(fā)展可謂迅速。隨著證監(jiān)會(huì)4月起將券商、基金及期貨公司統(tǒng)一納入機(jī)構(gòu)部監(jiān)管，業(yè)務(wù)范圍最廣的基金子公司愈加受到基金管理公司的青睞。

通過(guò)梳理已經(jīng)成立的67家基金子公司可以發(fā)現(xiàn)，這些公司大股東多為銀行、券商和信托，依靠大股東的資源，資金管理規(guī)模得以迅猛發(fā)展。

[局勢(shì)]

信托、銀行、券商三足鼎立

在目前成立的67家基金子公司中，一般均由基金母公司全資控股。根據(jù)其股東背景劃分，可以分為三大派系，分別是信托系、銀行系和券商系。

在三大派系基金公司子公司中，券商系子公司占比最多，總數(shù)高達(dá)33家。其中華夏基金子公司華夏資本管理有限公司由中信證券全資控股，目前中信證券為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的上市證券公司；德邦證券持有德邦基金子公司70%股份，方正證券持有方正富邦基金公司子公司股份為66.7%。

緊隨券商系基金子公司之后的，是信托系基金子公司。數(shù)據(jù)顯示，目前有19家基金子公司的母公司背靠信托公司，其中平安信托、吉林信托、中鐵信托的控股比例在60%以上，三家信托的股東背景實(shí)力強(qiáng)大，分別是大型金融集團(tuán)、政府平臺(tái)以及大型央企。其中平安大華基金公司子公司平安大華匯通財(cái)富管理公司，由平安大華基金大股東平安信托持股比例為64%。寶盈基金的大股東中鐵信托持有其子公司中鐵寶盈資產(chǎn)管理公司75%的股份，吉林信托持有天治基金子公司61.25%的股份。此外，中信信托持有信誠(chéng)基金子公司49%股份。

相對(duì)而言，目前共有14家銀行系基金子公司，其中民生加銀、工銀瑞信、招商和平安大華等旗下的子公司規(guī)模超千億。其中工銀瑞信和平安匯通是首批成立的基金子公司，業(yè)務(wù)開(kāi)展較早。招商財(cái)富則兼具招商銀行和招商證券背景。

除了上述信托、銀行、券商背景外，剩下的信達(dá)新興財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司，是信達(dá)澳銀基金管理有限公司的全資子公司。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，信達(dá)澳銀基金由中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司控股，是國(guó)內(nèi)首家由國(guó)有資產(chǎn)管理公司控股的基金管理公司。

[業(yè)務(wù)]

依托各自股東優(yōu)勢(shì)開(kāi)展業(yè)務(wù)

從2012年11月份第一家基金公司子公司獲批距今，短短一年多時(shí)間，多家基金子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)高達(dá)千億級(jí)別。格上理財(cái)研究員歐陽(yáng)嵐表示，基金子公司資產(chǎn)管理規(guī)模大爆發(fā)，與其大股東的支持密不可分，背靠大股東在資產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)域的資源積累，部分基金子公司迅速上位，成為給大股東帶來(lái)業(yè)務(wù)便利和利潤(rùn)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)板塊。

信托公司背景的基金子公司，資產(chǎn)管理規(guī)模的迅速擴(kuò)大主要得益于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的爆發(fā)。據(jù)了解，隨著信托公司規(guī)模的擴(kuò)大，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)始受到監(jiān)管層的限制，開(kāi)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)需要提前審批，且必須滿足“四三二”要求，對(duì)于達(dá)不到“四三二”要求且融資需求比較緊急的融資方來(lái)說(shuō)，通過(guò)基金子公司做資管項(xiàng)目，正好滿足迫切需求。另一方面，基金子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)，對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，整個(gè)信托公司乃至集團(tuán)層面并沒(méi)有受到多大影響。

對(duì)于銀行系基金子公司來(lái)說(shuō)，同樣可以依靠銀行的資源開(kāi)展業(yè)務(wù)。民生加銀基金子公司依靠民生銀行和數(shù)量眾多的中小銀行股東，銀行通道業(yè)務(wù)占比較高；平安匯通背靠平安集團(tuán)，可以靈活運(yùn)用集團(tuán)內(nèi)部銀行、信托、租賃各個(gè)層面的資源，因而兼具銀行系基金資管背景。

歐陽(yáng)嵐表示，跟信托比起來(lái)，銀行系基金子公司具有自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。首先，從監(jiān)管層方面，信托和銀行都受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，而基金子公司受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不同，使銀行的部分業(yè)務(wù)通過(guò)子公司開(kāi)展，起到擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和增強(qiáng)業(yè)務(wù)靈活性的作用；其次，通過(guò)銀行自己的孫公司來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，肥水不流外人田，操作起來(lái)，機(jī)制上更為順暢；最后，從合作方式上，銀行系基金子公司無(wú)疑拓寬了銀基合作渠道。銀基合作票據(jù)業(yè)務(wù)、表外完成的增量業(yè)務(wù)融資需求以及創(chuàng)新復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品都涵蓋在銀行系基金子公司業(yè)務(wù)中。

和前兩種股東背景的基金公司子公司相比，券商系子公司的迅猛發(fā)展，主要有兩方面原因：一方面是由于基金子公司專戶在投資范圍、產(chǎn)品和費(fèi)用收取方式上更為靈活，能夠把更多力量集中在特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域，優(yōu)先發(fā)展專戶，從而發(fā)揮中小基金公司靈活的特點(diǎn)。另一方面，基金子公司的成立也是基金公司組織形式和業(yè)務(wù)發(fā)展模式多元化的集中體現(xiàn)，多元化的有效探索符合證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)政策鼓勵(lì)，同時(shí)也能起到改善資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)持續(xù)融資能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

歐陽(yáng)嵐表示，在基金子公司成立之前，證券投資是國(guó)內(nèi)基金唯一的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公募基金也幾乎是基金公司的全部，而長(zhǎng)期的熊市使這種公募業(yè)務(wù)的發(fā)展受到嚴(yán)峻考驗(yàn)，單一業(yè)務(wù)模式的制約著基金公司的發(fā)展。通過(guò)基金子公司平臺(tái)，無(wú)疑讓券商系多了業(yè)務(wù)運(yùn)作的平臺(tái)。

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67家基金子公司股東背景盤(pán)點(diǎn) 券商派獨(dú)占“半壁江山”

中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 陳俊嶺）“背靠大樹(shù)好乘涼”。截止2014年3月底，已有67家基金公司成立基金子公司，管理資產(chǎn)1.38萬(wàn)億元，這意味著基金子公司“類信托”業(yè)務(wù)規(guī)模相當(dāng)于信托規(guī)模的11.06%�；�金子公司的快速發(fā)展背后，與其控股股東的密不可分。

通過(guò)對(duì)基金子公司的股東背景梳理，目前67家基金子公司可分為信托系控股、銀行系控股和券商系控股三大派別。

對(duì)此，格上理財(cái)研究中心研究員歐陽(yáng)嵐表示，基金子公司一般由相應(yīng)基金母公司全資控股，基金母公司背靠三大派系，分別是信托、銀行、券商。其中券商系控股基金為數(shù)最多，達(dá)33家，占據(jù)半壁江山。

吾思基金資本騰挪黑洞：又一家基金子公司產(chǎn)品緊急叫停

“吾思基金事件”仍在不斷發(fā)酵。除了萬(wàn)家基金與金元惠理基金子公司外，記者發(fā)現(xiàn)，吾思基金今年還與某基金子公司合作了一款 “一對(duì)一”的通道產(chǎn)品，投向昆明棚戶區(qū)改造項(xiàng)目，并以此資管計(jì)劃對(duì)外進(jìn)行募資。

通過(guò)不斷滾動(dòng)發(fā)行理財(cái)、資管產(chǎn)品的方式融資，吾思基金助推著一個(gè)四線城市的二級(jí)資質(zhì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商—楚雄佳泰地產(chǎn)，拉動(dòng)著數(shù)十億項(xiàng)目的“大車(chē)”。在緊繃的資金鏈背后，本應(yīng)該對(duì)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行監(jiān)控的地產(chǎn)私募基金，卻成為其融資失控的推手。