唐志順繪（人民視覺(jué)）

　　上市公司業(yè)績(jī)歷來(lái)是觀察整體經(jīng)濟(jì)的窗口。到8月底，2014年上市公司中報(bào)已披露完畢。在上半年經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整成效明顯的大背景下，哪些行業(yè)和公司正面臨發(fā)展機(jī)遇？哪些行業(yè)和公司卻處于“寒流”之中？

　　萬(wàn)得資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月27日，滬深兩市共有2058家上市公司披露半年報(bào)，整體實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6608.57億元，同比增長(zhǎng)10.86%。其中，1790家公司上半年實(shí)現(xiàn)盈利，占比86.98%。從整體增速看，較一季度有所回升，這一點(diǎn)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大勢(shì)基本一致。而伴隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，各行業(yè)之間仍是“冰火共存”的局面。

　　新經(jīng)濟(jì)景氣度走高

　　生物醫(yī)藥、電子、傳媒等產(chǎn)業(yè)盈利能力回升

　　作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的受益者，無(wú)論是食品飲料和生物醫(yī)藥等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，還是電子、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)，上半年行業(yè)景氣度走高，盈利能力明顯回升。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年醫(yī)藥生物行業(yè)有超過(guò)七成公司實(shí)現(xiàn)盈利正增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)平均增幅在28%左右，遠(yuǎn)超上市公司平均水平。市場(chǎng)對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)品的需求日益增加，這為行業(yè)成長(zhǎng)提供了有力支撐。

　　電子行業(yè)整體面臨著較為旺盛的需求。130余家電子行業(yè)上市公司中，大部分業(yè)績(jī)都實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。其中，聯(lián)建光電、宇順電子、華燦光電等上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?00%以上。

　　雖然新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)可期，但作為成長(zhǎng)股較集中的創(chuàng)業(yè)板，盈利增速卻出現(xiàn)回調(diào)，引起不少關(guān)注。此前，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)自2013年一季度以來(lái)一直加速上升，特別是今年一季度，在主板公司盈利增長(zhǎng)大幅下降時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司盈利仍在加速增長(zhǎng)。從半年報(bào)情況看，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)?cè)谶B續(xù)五個(gè)季度加速后首次出現(xiàn)減速。究其原因，一方面是連續(xù)增長(zhǎng)后，后勁有所不足，另一方面，從結(jié)構(gòu)上看，主要是創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股增速放緩明顯，二、三線公司雖然增長(zhǎng)不錯(cuò)，卻無(wú)法決定創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)走向。

　　新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)較快，規(guī)模卻依然比較弱小。從盈利的絕對(duì)值看，金融業(yè)仍是當(dāng)仁不讓的老大。雖然與前些年相比，銀行股盈利的增速?zèng)]那么高了，但利潤(rùn)額還是很搶眼。中國(guó)銀行的半年報(bào)顯示，該行上半年實(shí)現(xiàn)集團(tuán)凈利潤(rùn)934.09億元，平均每日賺近5億元；農(nóng)業(yè)銀行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)則超過(guò)1040億元。

　　傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)苦樂(lè)不均

　　煤炭業(yè)日子不好過(guò)，電力企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

　　周期性產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與經(jīng)濟(jì)增速關(guān)系最為密切。在需求下降和產(chǎn)能過(guò)剩的雙重?cái)D壓下，一些產(chǎn)業(yè)仍在苦苦掙扎中。鋼鐵業(yè)最為典型。在行業(yè)持續(xù)低迷的情況下，鋼鐵業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)可謂慘淡。

　　在鋼鐵企業(yè)中，韶鋼松山上半年虧損超過(guò)7億元，與去年同期的微利形成明顯對(duì)比。對(duì)此公司給出的解釋是，上半年，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩更加突出，鐵礦石價(jià)格在二季度下行明顯。2014年上半年公司庫(kù)存較高，處在被動(dòng)去庫(kù)存的環(huán)節(jié)，導(dǎo)致鐵成本偏高，成本競(jìng)爭(zhēng)力下降，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)較大虧損。

　　韶鋼松山的巨虧既有行業(yè)整體原因，也有其自身經(jīng)營(yíng)不當(dāng)?shù)囊蛩�。但總體看，鋼鐵公司狀況均不佳。如凌鋼股份上半年虧損2.7億元，馬鋼股份、重慶鋼鐵、新鋼股份、三鋼閩光等公司也處于續(xù)虧狀態(tài)。

　　同為產(chǎn)能過(guò)剩大戶，煤炭行業(yè)的日子也不好過(guò)。大部分煤炭公司今年上半年或者是虧損，或者是盈利下滑。對(duì)于虧損原因，多家煤企均提及，是由于煤炭市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩、煤炭?jī)r(jià)格不斷下跌造成的。

　　煤價(jià)下跌，擠壓煤企，對(duì)于電力企業(yè)來(lái)說(shuō)卻是利好。今年一季度，由于煤價(jià)下跌帶來(lái)成本下降，電力在各行業(yè)中的利潤(rùn)增幅排名第一。這一勢(shì)頭依然延續(xù)到了二季度。多家火電企業(yè)上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。其中，建投能源上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約9.57億元，同比增長(zhǎng)約286%。東方熱電上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1.2億元，同比增長(zhǎng)103%。

　　當(dāng)然，對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也不能一概而論。這其中有些在上半年也遇到了“小陽(yáng)春”。如化工產(chǎn)業(yè)的一些細(xì)分行業(yè)，行業(yè)周期性調(diào)整進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)需求回暖，也刺激業(yè)績(jī)反彈。不少化工上市公司不僅上半年盈利增長(zhǎng)，而且對(duì)前三季度也作了“預(yù)喜”。

　　地產(chǎn)股增收不增利

　　銷售均價(jià)偏低，土地成本上升，使得毛利率處于低位

　　今年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)一些新信號(hào)，這讓市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)股的中報(bào)尤其關(guān)注。上半年房地產(chǎn)公司的營(yíng)業(yè)收入雖然仍保持增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑。地產(chǎn)股中報(bào)顯示，之所以增收不增利，原因之一是房屋銷售均價(jià)偏低，土地成本上升，使得毛利率處于近年來(lái)歷史低位。

　　以地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科為例，上半年中期凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)5.6%，毛利率則創(chuàng)下2008年以來(lái)最低水平。其他幾只地產(chǎn)龍頭股中，保利地產(chǎn)情況稍好，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入339.99億元，凈利潤(rùn)38.22億元，同比分別增長(zhǎng)11.31%和12.19%。而金地和招商地產(chǎn)就相對(duì)不盡如人意。金地實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.84億元，凈利潤(rùn)1.58億元，同比分別上升3.29%和下降49.91%；招商地產(chǎn)上半年?duì)I業(yè)收入160.47億元，同比下降0.54%；凈利潤(rùn)17.85億元，同比下降30%。

　　對(duì)于上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，多數(shù)地產(chǎn)股在中報(bào)里表示，是源于公司上半年實(shí)際結(jié)算項(xiàng)目的減少。也有公司認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)在國(guó)家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主動(dòng)放緩經(jīng)濟(jì)增速的背景下，呈現(xiàn)出整體增速下降態(tài)勢(shì)，公司業(yè)績(jī)也出現(xiàn)相應(yīng)下滑。

　　在地產(chǎn)公司的中報(bào)里，“庫(kù)存加速去化”頻頻出現(xiàn)。未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)將如何變化，地產(chǎn)公司們又將如何應(yīng)對(duì)，值得關(guān)注。

　　“搶灘”互聯(lián)網(wǎng)金融

　　網(wǎng)貸平臺(tái)短期想要盈利不容易

　　金融業(yè)向來(lái)是上市公司投資的熱點(diǎn)。前幾年小貸公司迅速發(fā)展，很多上市公司都投資參股其中。今年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融興起，又成了上市公司眼中的“香餑餑”。

　　涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的公司大體分兩類。一類是傳統(tǒng)的金融企業(yè)，如銀行、券商、保險(xiǎn)等，為了順應(yīng)形勢(shì)變化，紛紛加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的投入。尤其是幾家中小股份制銀行，布局互聯(lián)網(wǎng)金融的愿望更為強(qiáng)烈。

　　另一類則是非金融企業(yè)。上半年，上市公司紛紛涌向網(wǎng)貸平臺(tái)領(lǐng)域，基本都是“跨界”的多元化經(jīng)營(yíng)。如原本以煙花為主業(yè)的熊貓煙花，出資1億元建立網(wǎng)貸平臺(tái)銀湖網(wǎng)，算得上是其中的大手筆。而以互聯(lián)網(wǎng)金融為主業(yè)的一家深圳公司鵬鼎創(chuàng)盈，在近期的增資擴(kuò)股中，竟先后吸引了16家上市公司投資入股。上市公司對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的熱情可見(jiàn)一斑。

　　然而，互聯(lián)網(wǎng)金融前景誘人，風(fēng)險(xiǎn)也不小。目前網(wǎng)貸平臺(tái)公司絕大部分都是虧損運(yùn)行，而近期倒閉、“跑路”頻繁上演，讓整個(gè)行業(yè)都蒙上了一層陰霾。作為外來(lái)者的上市公司，能否獲得期望收益，需要觀察。但從中報(bào)情況看，短期想要靠此盈利不容易。如萬(wàn)好萬(wàn)家子公司浙江眾聯(lián)在線資產(chǎn)管理公司上半年就虧損122萬(wàn)元。

　　鏈接

　　怎么看待超高速增長(zhǎng)股

　　每次上市公司公布業(yè)績(jī)時(shí)，都會(huì)出現(xiàn)一批超高速增長(zhǎng)股，每股凈利潤(rùn)的增幅達(dá)到幾倍甚至幾十倍。如今年上半年，美亞柏科凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)92.6倍；大慶華科凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)79.51倍；黑貓股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.61倍。這樣的公司是不是格外有投資價(jià)值呢？

　　其實(shí)，這些超高速增長(zhǎng)的公司大多有一個(gè)共同點(diǎn)，即去年同期的凈利潤(rùn)較為微薄。這樣，由于基數(shù)較小，只要今年上半年盈利稍有增加，增長(zhǎng)幅度就會(huì)很大。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)當(dāng)然是好事，但這樣的超高速增長(zhǎng)畢竟有特殊性，也不具備持續(xù)性。因此，投資者不宜將這樣的增長(zhǎng)當(dāng)成常態(tài)，并以此為據(jù)對(duì)公司的投資價(jià)值作出判斷，而是需要多角度分析后再下結(jié)論。