美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日、17日兩天舉行9月份貨幣政策決策會(huì)議。由于美聯(lián)儲(chǔ)將于今年10月結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)（QE）計(jì)劃，此次貨幣政策決策會(huì)議也被市場(chǎng)認(rèn)為是今年最重要的一次會(huì)議，期間美聯(lián)儲(chǔ)官員將討論是否徹底調(diào)整利率的前瞻性指引，投資者也希望在本次會(huì)議上能得到更多有關(guān)何時(shí)加息的提示。

加息信號(hào)成關(guān)鍵 美聯(lián)儲(chǔ)未雨綢繆

美聯(lián)儲(chǔ)自從今年初開(kāi)始削減購(gòu)債規(guī)模以來(lái)，已將月度資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模減至250億美元。按照目前的縮減購(gòu)債節(jié)奏，外界普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于今年１０月結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。鑒于這個(gè)敏感時(shí)點(diǎn)即將到來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)“中間派”理事、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特此前表示，基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善和月度資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的縮減速度，及時(shí)預(yù)測(cè)利率政策變化是合理的行為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，最快在9月份美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明的措辭會(huì)有所變化。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議可能會(huì)修改利率前瞻指引，以便更加反映出美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)上的進(jìn)展。此前，美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中表示，在資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃結(jié)束之后的相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間之內(nèi)維持當(dāng)前聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間，這一指引被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)至少在明年4月份之前不會(huì)加息。高盛認(rèn)為，如果此次美聯(lián)儲(chǔ)聲明去掉了“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”這一表述，將意味著貨幣政策立場(chǎng)大幅轉(zhuǎn)向鷹派。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年年中啟動(dòng)加息成為華爾街的主流觀點(diǎn)。也有一些投行分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在一季度就開(kāi)始提高利率水平。高盛全球固定收益聯(lián)席主管威爾森指出，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)前三次主要的收緊貨幣政策行動(dòng)來(lái)看，當(dāng)前很多經(jīng)濟(jì)條件與歷史場(chǎng)景相似，有些甚至比歷史還好，按照以前的步伐美聯(lián)儲(chǔ)很有可能已經(jīng)開(kāi)始加息。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)首次提出加息后，對(duì)未來(lái)漸進(jìn)式利率正�；�步伐的承諾對(duì)市場(chǎng)而言很重要。

盡管加息時(shí)點(diǎn)仍未有定論，但在退出路線上美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始未雨綢繆。美聯(lián)儲(chǔ)日前還成立了由美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾領(lǐng)導(dǎo)的金融穩(wěn)定委員會(huì)，加強(qiáng)對(duì)美國(guó)金融體系潛在風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和分析，以避免因未及時(shí)退出量化寬松而釀成新的資產(chǎn)泡沫。有分析人士表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫和費(fèi)希爾都擁有出色的宏觀經(jīng)濟(jì)研究背景和應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的工作經(jīng)驗(yàn)，但如何引導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)平穩(wěn)退出本輪史無(wú)前例的超寬松貨幣政策并無(wú)任何先例可循。

股市感到壓力

投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能提前加息的擔(dān)憂令美股承壓。上周，美國(guó)股市三大股指均以下跌收?qǐng)�，從而終止了此前的五周連漲。在15日美股交易時(shí)段，納斯達(dá)克指數(shù)大跌1.1%，創(chuàng)下近兩個(gè)半月以來(lái)的最大單日跌幅，科技股和小盤(pán)股領(lǐng)跌。而在昨日，亞洲股市普遍下跌，MSCI亞太指數(shù)下跌0.55%，持續(xù)第九個(gè)交易日下跌，歐洲股市盤(pán)中跌幅超過(guò)0.5%。

一旦美聯(lián)儲(chǔ)真正開(kāi)始加息，投資者該如何應(yīng)對(duì)？摩根大通認(rèn)為，短期而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息意味著應(yīng)該拋售所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，賣(mài)股票買(mǎi)債券將是最佳選擇。不過(guò)，MarketWatch專(zhuān)欄作家華萊士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)下一步動(dòng)向?qū)�決定大盤(pán)未來(lái)的走勢(shì)。歷史走勢(shì)表明，QE是大盤(pán)上漲的主要?jiǎng)恿χ�一，如今退出大限漸行漸近，未來(lái)企業(yè)盈利或接棒QE成為“牛市”的新動(dòng)力。

華爾街著名大空頭之一的富國(guó)銀行策略師亞當(dāng)斯此前加入看多陣營(yíng)，將標(biāo)普500指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)定為2100點(diǎn)。德意志銀行首席股票策略師大衛(wèi)則預(yù)計(jì)，今年年底標(biāo)普500指數(shù)將升至2050點(diǎn)，原因之一是即使美聯(lián)儲(chǔ)加息，加息程度也不會(huì)大到拖累股市。