本周，大盤再度收星，呈現(xiàn)出穿頭破腳的發(fā)散型K線，既完成了2347點的新高，也跌破了2300點，一度來到了2282點的近期低點，顯然在經(jīng)歷了9月第一周的逼空行情之后，市場隨著量能不斷堆積，解套盤和獲利盤涌出，結(jié)果形成最后的天量長陰的震倉。

　　回顧這波行情，大盤自政策底2000點平臺彈升以來，在2200點附近小筑一個短期平臺后，隨后連續(xù)突破2245點的強壓(完成了對前期2013年9月份高點與2013年12月份兩個相對齊平的高點被成功突破)和2300點指數(shù)平臺，筆者認(rèn)為從趨勢上來看這波反彈在指數(shù)上漲過程中并沒有遭遇過強阻力，每一次關(guān)鍵點位都能夠輕松通過，而股指在進(jìn)一步上行的過程中的最近壓力位在2013年5月份高點2335~2350點附近，指數(shù)反復(fù)沖擊這里后形成調(diào)整，并不是說遇阻回落，而是創(chuàng)近期新高回落，那么其需要消化的是獲利盤和解套盤，這個要素解決就會有新高，這期間也必然伴隨著新熱點的形成。

　　本周央行14天期正回購中標(biāo)利率創(chuàng)3年半以來的最低，這是關(guān)鍵的信號。正回購利率更容易傳導(dǎo)至與實體經(jīng)濟(jì)融資相關(guān)的長端利率，相當(dāng)于長端利率的下限，所以央行通過引導(dǎo)正回購利率下行來降低融資成本的意義明顯，將達(dá)到與“降息”相同的效果。公開市場工具利率主要起到了預(yù)期引導(dǎo)作用，趨勢性很強，從降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本方面講，央行引導(dǎo)正回購利率下行意義甚至大于央行向五大行SLF的注資。

　　從這個角度透露出兩方面的信息，第一是管理層已經(jīng)在本周明確表態(tài)，幾乎每個月度和季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，海內(nèi)外總有降息的傳聞，這種聲音一而再再而三地出現(xiàn)，一方面是他們并未看清中國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”，另一方面也是對中國正在大力推進(jìn)的改革不信任。第二是管理層雖然說不頻繁動用降息等貨幣工具，但卻通過局部的多種手段來維穩(wěn)，政策護(hù)盤決心必然會帶來市場熱點反彈的回應(yīng)。

　　展望后市，每一次指數(shù)調(diào)整周期都是主力資金調(diào)倉挖掘新熱點的時間，因此指數(shù)調(diào)整結(jié)束信號并不是說指數(shù)跌到哪里，或者說有多少反彈，而是需要看是否有新的熱點，就如同二季度時有色金屬板塊的崛起拉動指數(shù)隨后一波反彈，隨后類似釀酒、新能源汽車、軍工等都曾經(jīng)扛起領(lǐng)漲大旗，那么短期什么能成為新熱點呢？可以關(guān)注兩條主線：一條是國企改革比如我之前挖掘的“國投系”的三只重組股，冠農(nóng)股份、香梨股份、浙江醫(yī)藥等個股在本周幾乎沒有受到指數(shù)調(diào)整影響保持反彈。本波從7月開始的行情，吸引國內(nèi)資金入市最關(guān)鍵的要素就是國企改革的開始，而“國投系”是急先鋒，這一政策利好不改變，相關(guān)的熱點就會層出不窮。另一條是長假效應(yīng)和國慶節(jié)后布局政策周期，消費和商業(yè)是顯而易見，而遠(yuǎn)慮一些，持股過節(jié)博弈期貨類品種(期貨類上市公司、有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品，從今年來看期貨類公司和農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會更大)。