當(dāng)前市場面臨諸多中長期重大利好，有望持續(xù)發(fā)酵對A股市場帶來巨大支撐

上周滬深兩市大盤先抑后揚，維持高位震蕩。特別是上周五滬深兩市大盤低開高走，最終以小陽線報收，打破了期指交割日魔咒，市場信心再度高漲。值得一提的是，本周A股將迎來9月份以及“十一”小長假前的收官之戰(zhàn)，大盤將如何表現(xiàn)成為市場關(guān)注的焦點。種種跡象表明，節(jié)前大盤的走勢依然樂觀。

五大積極因素

從目前情況看，當(dāng)前市場面臨諸多中長期重大利好，并將持續(xù)發(fā)酵，對A股市場帶來巨大支撐。

首先，央行釋放的積極信號，定向或全面降息臨近。14天期正回購中標(biāo)利率的下行，可看作是央行釋放的積極信號，至于接下來央行會繼續(xù)定向降息還是全面降息，則要看三季度經(jīng)濟(jì)運行情況而定，時間窗口或在10月份開啟。短期來看，從央行上周推出5000億元SLF、下調(diào)正回購利率等措施看，后期貨幣政策將向?qū)捤煞较蛘{(diào)整。貨幣政策放松，有利于經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)。

其次，央行調(diào)查報告透露支持A股走牛新支點。央行最新公布的今年第三季度調(diào)查問卷透露，居民對“基金及理財產(chǎn)品”的偏愛與新股開戶數(shù)的持續(xù)增加，構(gòu)成了A股走牛的兩個重要支撐。值得注意的是，“基金及理財產(chǎn)品”已是連續(xù)多個季度占據(jù)居民偏愛投資的首位。從2013年第四季度創(chuàng)26.3%的階段新低后，這一投資方式已是連續(xù)三個季度超過了30%。

第三，一元股和兩元股的消失或意味著一輪牛市的啟動。隨著中國一重曾連續(xù)三天漲停，股價已從2元突破3元，炒作龍頭新能泰山更是連續(xù)六個漲停，A股市場掀起了低價股飆升浪潮。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月11日，股價低于2元的個股還有中國中冶、海南航空、山東鋼鐵、馬鋼股份，三個交易日后的9月16日，市場已經(jīng)沒有2元以下的股票。另據(jù)統(tǒng)計，截至上周五，總市值在15億元以下的股票數(shù)量僅剩下9家，其中尚未停牌的個股僅萬福生科一家，總市值100億元以下、股價3元以下的股票僅剩25家。如果說前一階段是消滅小市值的時代，現(xiàn)在則是消滅低價股的時代了！從歷史上看，一元股、兩元股的消失往往意味著一輪牛市的啟動，主力做多自然更有底氣。

第四，滬港通實施后，滬港兩地股市將成為全球第二大市值市場，被動基金需要增加投資內(nèi)地股市比重。有機(jī)構(gòu)預(yù)期稱，滬港通將給A股帶來1.3萬億美元（折合人民幣7.8萬億元）的配置資金，加上滬港通將連接內(nèi)地和香港兩地的股票市場，令其成為全球第二大市場，2015年A股將有望被納入MSCI新興市場指數(shù)及富時全球指數(shù)。屆時被動基金將加重投資內(nèi)地股市比重，對A股市場形成利好。

第五，深化改革將繼續(xù)釋放改革紅利。中共十八屆四中全會即將召開，市場普遍預(yù)計，屆時可能更多的改革措施可能啟動，深化改革有望為市場帶來持續(xù)不斷的改革紅利。

兩大負(fù)面因素

當(dāng)然，目前市場也面臨一些不利因素的制約，這將對后市帶來較大壓力。

第一，從經(jīng)濟(jì)基本面上看，宏觀經(jīng)濟(jì)仍在進(jìn)一步放緩。8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，創(chuàng)下自2008年12月份以來的新低。8月份發(fā)電量同比下降2.2%，今年以來首次負(fù)增長。數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)仍在進(jìn)一步放緩，市場盲目樂觀預(yù)期落空，機(jī)構(gòu)觀點分歧加大，近期市場首次出現(xiàn)放量大幅調(diào)整，應(yīng)該引起足夠重視。

第二，本周將迎來新股密集發(fā)行期。9月15日，伴隨著證監(jiān)會宣布核準(zhǔn)11家公司首發(fā)申請，一月一度的打新盛宴如期開席。需要指出的是，由于上一輪三只新股推遲發(fā)行，因此目前“整裝待發(fā)”的新股已經(jīng)增至13只（一只新股尚未披露發(fā)行計劃），其中的11只將在本周陸續(xù)發(fā)行。這意味著，國慶節(jié)前A股將迎來一波IPO的小高潮，對短期市場構(gòu)成較大的資金壓力。從中長期看，管理層表示將在年底前推出注冊制，本輪流動性催生的行情的動因在于企業(yè)去杠桿化，投資者在享受政策紅利的同時，也需認(rèn)清未來擴(kuò)容的壓力。

總之，綜合基本面、政策面、資金面等諸多因素考量，預(yù)計后續(xù)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下行空間有限，市場因此產(chǎn)生的調(diào)整幅度也將有限。短期來看，盡管上周初出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整，但下半周企穩(wěn)跡象明顯，A股空中加油走勢已經(jīng)確立，市場做多的意愿強(qiáng)烈，后市仍有上升空間。