■本報記者 張 穎

　　上周，滬深兩市股指呈現(xiàn)先抑后揚、震蕩攀升的格局。上周一的大陰線給市場澆了一盆冷水，令滬指失守2300點，但隨后多方迅速反攻，收復失地并再次創(chuàng)下2365.15點反彈新高，市場做多情緒仍然高漲。對此，業(yè)內(nèi)普遍認為，市場當前還不存在大的系統(tǒng)性風險，指數(shù)震蕩攀升的可能性較大。目前A股市場已被激活，在今后較長一段時期內(nèi)，結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)演繹。

　　政策暖風頻吹

　　伴隨著本輪反彈，多重利好因素在不斷釋放著。盡管研判市場的方法有很多種，但就A股而言，政策取向和資金寬緊是最重要的兩個因素。

　　可以看到，近期政策方面依然是暖風頻吹。第一，上周五滬港通試點辦法正式發(fā)布，對券商板塊和相關個股將形成重要利好。業(yè)內(nèi)人士認為，兩地股市的互聯(lián)互通，投資者可投資的股票有所增加。而作為制度的重大改革，滬港通將掀起A股市場一輪新的改革大潮。

　　第二，長江經(jīng)濟帶發(fā)展指導意見、核電新項目或?qū)⒅貑⒁约吧虾＿B續(xù)推出相關金融改革的政策催生了各相關板塊的投資機會，對于市場人氣的維系起到了舉足輕重的作用。

　　第三，9月份匯豐制造業(yè)PMI預覽值較8月份終值上升0.3個百分點，在一定程度上緩解了市場對于經(jīng)濟失速的擔憂，顯示出經(jīng)濟有逐步企穩(wěn)的跡象，也對市場產(chǎn)生提振。

　　第四，經(jīng)濟穩(wěn)增長與市場繁榮緊密相連，國企改革與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型相輔相成，市場也隨著改革紅利的釋放不斷演繹新的熱點。

　　從政策層面看，上周國務院常務會議在減輕企業(yè)負擔、促進制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的方向上再出實質(zhì)性舉措。股指上漲推動力已由市場上漲初期的宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖因素向經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及釋放改革紅利轉(zhuǎn)變，市場普遍預期在十八屆四中全會之前，微刺激、強改革將一直伴隨市場的發(fā)展。

　　增量資金入場踴躍

　　市場增量資金入場比較踴躍是近期市場屢次跌至低位之后又快速反彈的重要原因。

　　從資金流向上看，近期場外增量資金仍在持續(xù)凈流入，場內(nèi)存量資金也在不斷調(diào)倉換股。

　　上周，A股新開賬戶數(shù)創(chuàng)兩年半新高，同時基金新增開戶數(shù)創(chuàng)2008年以來新高，另外，由于香港地區(qū)RQFII額度將要用完，外匯管理局正研究增加額度。可以看到，市場外部新增資金正在不斷增加。

　　與此同時，由于央行的前瞻性操作，使得十一節(jié)前資金面比較寬裕，短期利率出現(xiàn)了比較平穩(wěn)的走勢。上周公開市場上，到期資金是250億元，資金面趨于寬松，央行在公開市場上正回購360億元，上周凈回籠110億元。業(yè)內(nèi)人士預計，通脹無憂以及資金利率的下行，較寬松的貨幣政策仍將延續(xù)。

　　值得關注的是，本周的兩個交易日當中申購新股的資金將大量解凍，資金的回流也將給市場帶來新的機會。

　　在近期市場的一片“漲升”中，多空分歧也在不斷加大。樂觀者認為，近期，多重利好因素疊加，驅(qū)動A股加速上揚，這種驅(qū)動力能否演變?yōu)橄到y(tǒng)性牛市尚難定調(diào)，但未來幾年結(jié)構(gòu)性牛市的特征將不斷強化。謹慎者則表示，目前上證指數(shù)向上的空間已比較有限，傳統(tǒng)周期領域的反彈蜜月期已過，短期而言，經(jīng)濟最壞的時刻已經(jīng)過去，市場樂觀情緒將驅(qū)動股指進入短期趕頂過程，預計四季度指數(shù)進入整固的概率較大。投資思路將向防御思維逐漸過渡�？傮w上看，各方投資者對市場演繹出結(jié)構(gòu)性行情已達成共識，普遍認為，并購重組、國企改革、國防軍工和新興產(chǎn)業(yè)崛起等四大主題概念股將繼續(xù)分享結(jié)構(gòu)性盛宴。