2007年10月16日，上證綜指達(dá)到6124點(diǎn)巔峰，時(shí)至今日，7年過(guò)去，上證綜指還糾纏于2400點(diǎn)能否被攻克，然而簡(jiǎn)單的指數(shù)漲跌并不能完全彰顯A股市場(chǎng)在這7年中所發(fā)生的變化以及固守的成規(guī)。與此同時(shí)，雖然整體來(lái)看大盤在近幾年的震蕩走勢(shì)中表現(xiàn)乏力，但仍有部分股票憑借自身制勝“基因”成功穿越牛熊市場(chǎng)周期。

市值之殤 七年損失23萬(wàn)億

2007年10月16日，上證綜指攀上6124點(diǎn)的空前高峰。昨日?qǐng)?bào)2374.54點(diǎn)。7年之間出現(xiàn)了3750點(diǎn)的斷層。而在大盤指數(shù)滑落的背后，則是A股市值的持續(xù)蒸發(fā)。

據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，2007年10月16日滬深兩市共有1471只股票，總市值35.6萬(wàn)億元；截至昨日，在A股市場(chǎng)上市交易的個(gè)股已達(dá)2557只，總市值約29.7萬(wàn)億元。如果單純從數(shù)學(xué)上計(jì)算，7年總市值蒸發(fā)5.9萬(wàn)億元。

不過(guò)，這種統(tǒng)計(jì)方法并不能透徹地反映7年來(lái)A股市場(chǎng)市值變動(dòng)的真實(shí)情況。如6124點(diǎn)之時(shí)創(chuàng)業(yè)板尚未上市，現(xiàn)今創(chuàng)業(yè)板股票已達(dá)395只，總市值接近2.3萬(wàn)億元。

本報(bào)數(shù)據(jù)中心在進(jìn)行精確計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，2007年10月16日滬深兩市共有1471只股票，總市值35.6萬(wàn)億元；到昨日收盤時(shí)，這1471只股票市值為18.52萬(wàn)億元，總市值蒸發(fā)17.08萬(wàn)億元。另外，2007年10月16日6124點(diǎn)之后上市新股1087只，這些股票在上市首日的收盤市值合計(jì)約17.19萬(wàn)億元，至昨日收盤時(shí)，其總市值只有11.08萬(wàn)億元，縮水約6.11萬(wàn)元。以上兩項(xiàng)相加，7年期間A股總市值累計(jì)蒸發(fā)23.19萬(wàn)億元。

個(gè)股之殤 243股股價(jià)遭腰斬

在市值財(cái)富灰飛煙滅的背后則是個(gè)股股價(jià)的大面積崩潰。以昨日收盤價(jià)(經(jīng)后復(fù)權(quán)處理)計(jì)算，2007年10月16日以來(lái)，A股市場(chǎng)共有947只個(gè)股的股價(jià)出現(xiàn)下跌遭，其中中國(guó)鋁業(yè)等243只個(gè)股的股價(jià)在此期間遭遇腰斬，即便將統(tǒng)計(jì)口徑收窄至2007年10月16日以前上市的1471只股票，也有多達(dá)212只個(gè)股股價(jià)下跌了50%以上，中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)遠(yuǎn)洋等24只個(gè)股股價(jià)跌幅超過(guò)80%。

據(jù)了解，導(dǎo)致上述個(gè)股陷入股價(jià)腰斬泥潭的原因主要有三類：一是部分上市公司的基本面急劇惡化，引發(fā)股價(jià)崩盤，如以中國(guó)遠(yuǎn)洋為代表的航運(yùn)、有色金屬、化工、鋼鐵類個(gè)股。二是部分個(gè)股股價(jià)在牛市時(shí)積累了過(guò)多的泡沫，一旦行情轉(zhuǎn)壞，虛假的股價(jià)繁榮立刻煙消云散，典型案例便是發(fā)行價(jià)格高得離譜的中國(guó)石油。另外，部分基本面較為穩(wěn)定、股價(jià)也較為合理的個(gè)股在大盤持續(xù)熊市的環(huán)境中遭遇了錯(cuò)殺，比如銀行股。

伴隨個(gè)股股價(jià)的大面積崩塌，A股市場(chǎng)的估值中樞和股價(jià)中樞一瀉千里，6124點(diǎn)時(shí)A股市場(chǎng)的平均市盈率和平均股價(jià)分別為56.83倍、20.11元，但至昨日收盤時(shí)，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)已分別降至13.87倍、15.64元。

擴(kuò)容之殤 A股失血4.8萬(wàn)億元

統(tǒng)計(jì)顯示，在萬(wàn)盛股份等4只新股于昨日登陸滬深兩市之后，A股市場(chǎng)在最近7年間總計(jì)上市新股1087只，在當(dāng)前A股總市值排行榜上高居前10位的中國(guó)石油、農(nóng)業(yè)銀行均是在2007年10月16日之后方才上市。

新股擴(kuò)容抽取了大量資金。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1087只個(gè)股在發(fā)行階段實(shí)際募資總額達(dá)到1.37萬(wàn)億元。相對(duì)于IPO直接融資，上市公司通過(guò)增發(fā)、配股等再融資途徑募得的資金更是有過(guò)之而無(wú)不及。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年10月16日以來(lái)，已先后有1515家A股上市公司實(shí)施了增發(fā)或配股，再融資規(guī)模合計(jì)約2.89萬(wàn)億元。

除了各種名目融資的直接“抽血”外，A股市場(chǎng)在最近7年間還遭遇了持續(xù)的“失血”。據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，2007年10月16日至今，A股市場(chǎng)累計(jì)解禁限售股2.21萬(wàn)億股，解禁總市值約19.83萬(wàn)億元。與之對(duì)應(yīng)的是，最近7年以來(lái)上市公司的大股東、高管、財(cái)務(wù)投資者總計(jì)凈減持約356.9億股，凈減持金額高達(dá)5509.4億元。

股民之殤 過(guò)半賬戶無(wú)心交易

面對(duì)在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)難有起色的A股市場(chǎng)，投資者參與交易的熱情一落千丈。據(jù)中登公司披露的信息顯示，在2007年10月15日～10月19日期間，A股市場(chǎng)的賬戶總量為10364.93萬(wàn)戶，當(dāng)周新開A股賬戶約有105.5萬(wàn)戶。時(shí)隔7年之后，雖然A股市場(chǎng)的賬戶總量已升至17687.55萬(wàn)戶，但如果以當(dāng)周參與交易的賬戶數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，其變化更是令人失望，6124點(diǎn)當(dāng)周參與交易的A股賬戶約有2096.41萬(wàn)戶，但最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，處于交易狀態(tài)的A股賬戶只有997.58萬(wàn)戶，也就是說(shuō)，過(guò)半賬戶已經(jīng)沒(méi)有興趣繼續(xù)交易。

除了參與交易的投資者數(shù)量大幅下滑外，處于交易狀態(tài)的投資者的交投積極性也是大不如前。2007年10月15日~10月19日期間，A股市場(chǎng)的日均換手率和單只個(gè)股日均成交金額分別為3.89%、1.93億元，而最近一周A股市場(chǎng)的日均換手率和單只個(gè)股日均成交金額卻只有3.72%、1.78億元。

6124之殤 A股的珠穆朗瑪峰

就6124點(diǎn)之后A股市場(chǎng)慢慢熊途的成因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為可以從宏觀和微觀兩個(gè)角度加以分析。

長(zhǎng)城證券投資顧問(wèn)龔科認(rèn)為，從宏觀上看，受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)近年來(lái)呈現(xiàn)降溫趨勢(shì)，GDP年度增速已由2007年的13%降至今年上半年的7.5%，傳統(tǒng)周期性行業(yè)的景氣度持續(xù)下滑，特別是房地產(chǎn)、金融、能源等權(quán)重板塊屢次遭遇地產(chǎn)調(diào)控、利率市場(chǎng)化、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等利空事件的沖擊，這對(duì)以傳統(tǒng)藍(lán)籌股為骨干的A股市場(chǎng)的整體估值自然會(huì)帶來(lái)打壓。同時(shí)受貨幣政策結(jié)構(gòu)性偏緊因素的壓制，A股市場(chǎng)的資金面也難以推動(dòng)大盤上行。

廣發(fā)證券投資顧問(wèn)王立才則指出，與成熟資本市場(chǎng)相比，我國(guó)證券市場(chǎng)深層次的機(jī)制性障礙仍然不少。比如市場(chǎng)淘汰機(jī)制尚未完全發(fā)揮功效，內(nèi)幕交易仍時(shí)有耳聞，這使得A股市場(chǎng)的投機(jī)屬性更甚于投資屬性，加劇了A股市場(chǎng)的波動(dòng)。

上海證券投資顧問(wèn)李竺松也表示，相對(duì)于宏觀因素，A股市場(chǎng)自身存在的一些微觀缺陷對(duì)大盤的沖擊更為明顯，A股市場(chǎng)的“抽血、失血”問(wèn)題一直沒(méi)有得到有效的解決。此外，A股市場(chǎng)此前積累的虛假包裝、財(cái)務(wù)造假等隱患在日益嚴(yán)苛的市場(chǎng)檢驗(yàn)中逐一曝光，這也使得相當(dāng)部分個(gè)股遭到股價(jià)回調(diào)的厄運(yùn)。

上述分析人士指出，總的來(lái)看，6124點(diǎn)就像是A股市場(chǎng)的珠穆朗瑪峰，要想成功翻越，其面臨的挑戰(zhàn)還有很多。