近日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》�！兑庖�(jiàn)》的出臺(tái)必將提高資本市場(chǎng)相關(guān)各方對(duì)于投資者保護(hù)工作重要性的認(rèn)識(shí)�！兑庖�(jiàn)》從健全投資者適當(dāng)性制度、優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制、建立多元化糾紛解決機(jī)制、強(qiáng)化投資者教育等方面對(duì)金融期貨市場(chǎng)的投資者保護(hù)工作提出了要求，對(duì)于指導(dǎo)金融期貨市場(chǎng)投資者保護(hù)工作、促進(jìn)金融期貨市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要意義。

一、切實(shí)貫徹落實(shí)《意見(jiàn)》要求，深刻認(rèn)識(shí)和領(lǐng)會(huì)交易所的社會(huì)責(zé)任

《意見(jiàn)》從多個(gè)方面對(duì)于金融期貨市場(chǎng)投資者保護(hù)工作提出了要求。為了滿足這些要求，中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“中金所”）必須始終將社會(huì)責(zé)任奉為己任，積極打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，將滿足各類(lèi)主體風(fēng)險(xiǎn)管理需求，保護(hù)最廣大投資者合法權(quán)益，服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，作為立所之本，時(shí)刻銘記在心。

我們清醒地認(rèn)識(shí)到，金融期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)系緊密，綜合管理協(xié)調(diào)難度較大。在我國(guó)新興加轉(zhuǎn)軌的特殊環(huán)境下，發(fā)展金融期貨容易引發(fā)誤解和質(zhì)疑，面臨更多挑戰(zhàn)。投資者保護(hù)工作開(kāi)展的好不好，關(guān)系到產(chǎn)品能否順利推出、市場(chǎng)能否平穩(wěn)運(yùn)行、功能能否充分發(fā)揮、投資者合法權(quán)益能否充分保障，中金所必須按照《意見(jiàn)》的要求對(duì)于金融期貨投資者保護(hù)工作高度重視，認(rèn)真落實(shí)，常抓不懈。

二、按照《意見(jiàn)》要求構(gòu)建適應(yīng)金融期貨市場(chǎng)特點(diǎn)的投資者保護(hù)工作體系

一直以來(lái)，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，在會(huì)有關(guān)部門(mén)及各地派出機(jī)構(gòu)的支持下，中金所按照“維護(hù)市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正，維護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展”的要求，以“社會(huì)責(zé)任至上”為首要價(jià)值觀，堅(jiān)持實(shí)事求是、坦誠(chéng)自信、積極妥善的基本態(tài)度，立足金融期貨市場(chǎng)實(shí)際開(kāi)展各項(xiàng)投資者保護(hù)工作，在夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)、改善投資者關(guān)系、優(yōu)化社會(huì)環(huán)境等方面取得積極成效，為金融期貨市場(chǎng)穩(wěn)健起步前行起到了保駕護(hù)航的重要作用�！兑庖�(jiàn)》的出臺(tái)必將促進(jìn)中金所投資者保護(hù)各項(xiàng)工作的深入開(kāi)展，提高投資者保護(hù)工作的系統(tǒng)性和針對(duì)性。

第一，完善合約規(guī)則及制度設(shè)計(jì)，切實(shí)提高投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求的滿足程度，推動(dòng)資本市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新。

《意見(jiàn)》提出鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)適合中小投資者的產(chǎn)品，為此必須充分發(fā)揮金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能，滿足各類(lèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求，以此來(lái)促進(jìn)整個(gè)資本市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新。

中金所從投資者實(shí)際需求和市場(chǎng)實(shí)際情況出發(fā)，充分借鑒境內(nèi)外成熟經(jīng)驗(yàn)，科學(xué)設(shè)計(jì)金融期貨產(chǎn)品及規(guī)則體系，并根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況調(diào)整完善制度安排，充分滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，積極促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮。一是以“加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)，促進(jìn)功能發(fā)揮”為原則，充分考慮投資者需求，逐步形成一套較為成熟的股指期貨合約及規(guī)則，并以國(guó)債期貨上市為契機(jī)，全面梳理金融期貨合約及規(guī)則體系，充分滿足風(fēng)險(xiǎn)管理需求。二是認(rèn)真傾聽(tīng)市場(chǎng)意見(jiàn)，廣泛開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，反復(fù)論證并適時(shí)調(diào)整完善合約及規(guī)則設(shè)計(jì)，根據(jù)機(jī)構(gòu)需求調(diào)整國(guó)債期貨最小報(bào)價(jià)單位等合約規(guī)則內(nèi)容，將投資者需求做實(shí)，引導(dǎo)市場(chǎng)功能發(fā)揮。三是貼近市場(chǎng)一線，做好政策銜接，不斷優(yōu)化套保、套利業(yè)務(wù)管理，放松管制、簡(jiǎn)化流程，引導(dǎo)和便利機(jī)構(gòu)有序參與，提高市場(chǎng)服務(wù)水平和運(yùn)行效率，深化功能發(fā)揮。四是大幅降低交易成本，適時(shí)適度調(diào)整監(jiān)管指標(biāo)，促進(jìn)市場(chǎng)效率提高，還權(quán)于市場(chǎng)，讓利于會(huì)員和投資者。2012年，經(jīng)過(guò)連續(xù)三次下調(diào)，股指期貨交易手續(xù)費(fèi)從萬(wàn)分之0.5下降到萬(wàn)分之0.25，降幅達(dá)到50%。

第二，完善符合資本市場(chǎng)投資者分類(lèi)和產(chǎn)品分級(jí)統(tǒng)一要求的投資者適當(dāng)性制度。

中金所將國(guó)際通行的投資者分類(lèi)管理制度與我國(guó)實(shí)際情況相結(jié)合，在股指期貨上市時(shí)即推行投資者適當(dāng)性制度，要求投資者在資金狀況、知識(shí)水平、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)等方面滿足一定的條件。隨著國(guó)債期貨的上市，中金所進(jìn)一步優(yōu)化了制度指標(biāo)，簡(jiǎn)化了操作流程。實(shí)踐證明，投資者適當(dāng)性制度對(duì)于保障市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行發(fā)揮了舉足輕重的作用。

《意見(jiàn)》提出要健全投資者適當(dāng)性制度，明確中小投資者分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)及依據(jù)，科學(xué)劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，這必將促進(jìn)資本市場(chǎng)分散的投資者適當(dāng)性制度的整合，提高資本市場(chǎng)投資者適當(dāng)性制度的制度層級(jí)和約束力，更加有效的對(duì)中小投資者實(shí)施保護(hù)。

第三，利用仿真交易平臺(tái)，建立風(fēng)險(xiǎn)教育大學(xué)堂。

仿真交易是中金所投資者教育工作的特色，通過(guò)實(shí)戰(zhàn)演練的形式幫助中小投資者了解產(chǎn)品、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、熟悉規(guī)則，練兵、學(xué)習(xí)、教育融為一體，是生動(dòng)、深入開(kāi)展投資者教育的絕佳平臺(tái)。截至目前，累計(jì)近150萬(wàn)人次參與仿真交易，是金融期貨實(shí)際交易者總和的10倍。實(shí)踐證明，開(kāi)展仿真交易是新產(chǎn)品上市前的重要環(huán)節(jié)，對(duì)于檢驗(yàn)技術(shù)系統(tǒng)、完善合約規(guī)則以及深入開(kāi)展投資者教育都具有重要意義。金融期貨仿真交易平臺(tái)獲得2012年上海市金融創(chuàng)新一等獎(jiǎng)。

第四，開(kāi)展多層次的投資者及從業(yè)人員培訓(xùn)。

《意見(jiàn)》要求強(qiáng)化中小投資者教育，中金所從建所伊始即緊緊圍繞會(huì)領(lǐng)導(dǎo)將“股指期貨熱”轉(zhuǎn)化為“投資者教育熱”的指示精神，立足于“把風(fēng)險(xiǎn)講夠、把規(guī)則講透”的原則，堅(jiān)持不懈地開(kāi)展了多層次、大規(guī)模、不間斷的投資者教育和從業(yè)人員培訓(xùn)工作。幾年來(lái)，中金所充分協(xié)調(diào)全市場(chǎng)力量，聯(lián)合證監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu)、會(huì)員單位及各行業(yè)協(xié)會(huì)等，采用培訓(xùn)、研討、座談、宣講等多種形式開(kāi)展股指期貨和國(guó)債期貨的投資者教育及從業(yè)人員培訓(xùn)。累計(jì)舉辦各類(lèi)活動(dòng)近2500場(chǎng)，培訓(xùn)約56萬(wàn)余人次，覆蓋全國(guó)30多個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的169個(gè)城市，涵蓋包括中小投資者在內(nèi)的各層次投資者和從業(yè)人員，為金融期貨產(chǎn)品的平穩(wěn)推出和安全運(yùn)行以及整個(gè)行業(yè)的培育和發(fā)展創(chuàng)造了良好環(huán)境。

第五，積極營(yíng)造良好的社會(huì)輿論環(huán)境，深化投資者教育。

《意見(jiàn)》要求投資者教育要充分發(fā)揮媒體的輿論引導(dǎo)和宣傳教育功能。近期，中金所領(lǐng)導(dǎo)親自帶頭研究撰文，連續(xù)發(fā)表多篇署名文章，詳細(xì)介紹說(shuō)明市場(chǎng)運(yùn)行情況，主動(dòng)闡述金融期貨市場(chǎng)的功能作用，直接回應(yīng)社會(huì)關(guān)切的熱點(diǎn)問(wèn)題。今年我所還聯(lián)合中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道制作三集專(zhuān)題紀(jì)錄片《國(guó)債期貨》并播出，配合國(guó)債期貨上市積極進(jìn)行宣傳推廣。針對(duì)投資者的誤解及質(zhì)疑，中金所遵循新聞傳播和輿情發(fā)展規(guī)律，及早做好宣傳教育安排。如早在國(guó)債期貨籌備階段，就針對(duì)“327國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)事件不會(huì)重演”等進(jìn)行有針對(duì)性的宣傳，起到了良好效果。

第六，不遺余力地推送教育產(chǎn)品，滿足投資者自我學(xué)習(xí)需求。

《意見(jiàn)》要求提高投資者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，要求中小投資者樹(shù)立理性投資意識(shí)，依法行使權(quán)利和履行義務(wù)，養(yǎng)成良好投資習(xí)慣，不聽(tīng)信傳言，不盲目跟風(fēng)。提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和自我保護(hù)能力。中金所通過(guò)制作通俗易懂的投教產(chǎn)品供市場(chǎng)使用，滿足金融期貨市場(chǎng)投資者的自學(xué)需求，為投資者特別是中小投資者提高自我保護(hù)能力創(chuàng)造條件。針對(duì)股指期貨，共編制知識(shí)叢書(shū)、系列手冊(cè)、系列光盤(pán)、海報(bào)及期貨詞典等6大類(lèi)、63款、約120萬(wàn)字的投資者教育資料，累計(jì)發(fā)放130萬(wàn)份，覆蓋會(huì)員公司各下屬營(yíng)業(yè)部。針對(duì)國(guó)債期貨，已經(jīng)制作了4本知識(shí)手冊(cè)、4款海報(bào)和15款宣傳單頁(yè)，根據(jù)期貨公司需求充分滿足、足額發(fā)放，目前已發(fā)放超過(guò)32萬(wàn)份、涵蓋100多家公司。此外，近年來(lái)，交易所內(nèi)部大興研究之風(fēng)，形成了一批有質(zhì)量的研究成果，并以《金融期貨與期權(quán)叢書(shū)》、《金融期貨研究》、《衍生品評(píng)論》等書(shū)籍或單冊(cè)形式，積極將研究成果向外部推送。

三、努力開(kāi)創(chuàng)金融期貨投資者保護(hù)工作新局面

中金所一直扎實(shí)開(kāi)展投資者保護(hù)工作，取得了積極成效。但是，金融期貨市場(chǎng)的成熟完善，尤其是能夠被社會(huì)大眾所普遍認(rèn)識(shí)和接受，還需要一個(gè)過(guò)程。社會(huì)信息傳播模式的深刻改變以及知識(shí)信息的碎片化、脫媒化要求投資者教育更加突出針對(duì)性、時(shí)代感，更多考慮客戶感受。隨著國(guó)債期貨的上市，金融期貨產(chǎn)品涉及范圍更廣泛，投資者群體更加多元化，這也對(duì)投資者保護(hù)工作提出了新要求。

改革以問(wèn)題為導(dǎo)向。面對(duì)不斷變化的市場(chǎng)形勢(shì)和客戶需求，中金所必須按照《意見(jiàn)》要求不斷克服自身工作不足，深化認(rèn)識(shí)、改進(jìn)方式、狠抓落實(shí)。一是高度重視投資者保護(hù)工作。將其作為“社會(huì)責(zé)任至上”理念的重要體現(xiàn)，融入到發(fā)展目標(biāo)中，滲透進(jìn)思想靈魂里，寫(xiě)入立法條文中，貫穿和落實(shí)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)、規(guī)則制定、市場(chǎng)監(jiān)管、市場(chǎng)宣傳、客戶服務(wù)與投資者教育等各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。二是要加快金融期貨市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新和規(guī)則完善。打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，滿足各類(lèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)管理要求，以此來(lái)落實(shí)《意見(jiàn)》要求，促進(jìn)資本市場(chǎng)投資渠道和產(chǎn)品的豐富。三是加強(qiáng)和改進(jìn)投資者教育和互動(dòng)工作。投資者教育要克服產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)性造成的與投資者之間的技術(shù)壁壘，將專(zhuān)業(yè)嚴(yán)肅的自說(shuō)自教，轉(zhuǎn)化為通俗易懂的誠(chéng)懇溝通，力爭(zhēng)講清講透講夠，講進(jìn)心坎，澆水到根。要利用好各種新媒體、新平臺(tái)、新渠道開(kāi)展投資者教育和互動(dòng)，認(rèn)真、坦誠(chéng)和積極對(duì)待投資者訴求與社會(huì)不同觀點(diǎn)，深入研究形成科學(xué)判斷，旗幟鮮明地亮出觀點(diǎn)，同時(shí)加強(qiáng)溝通交流，努力凝聚社會(huì)共識(shí)，擴(kuò)大投資者教育效果。還要緊抓重點(diǎn)，加大重點(diǎn)走訪力度，做好社會(huì)重大關(guān)切問(wèn)題的疏導(dǎo)化解。四是探索建立適合中國(guó)金融期貨投資者結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的多元化糾紛解決機(jī)制。做好金融期貨投資者與市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體之間糾紛的協(xié)商、調(diào)解、仲裁、訴訟等制度安排和對(duì)接機(jī)制。

黨的十八屆三中全會(huì)全面吹響深化市場(chǎng)化改革的號(hào)角，金融期貨市場(chǎng)在全面實(shí)現(xiàn)“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的預(yù)定目標(biāo)后，將迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。面對(duì)市場(chǎng)迫切的風(fēng)險(xiǎn)管理需求和光榮的歷史使命召喚，中金所在積極推進(jìn)市場(chǎng)建設(shè)、滿足各方主體避險(xiǎn)需求的同時(shí)，將更加突出重視并扎實(shí)做好投資者保護(hù)工作，努力建設(shè)成為一個(gè)“社會(huì)責(zé)任至上、市場(chǎng)功能完備、治理保障科學(xué)、運(yùn)行安全高效”的人民群眾滿意的交易所。 

(證券時(shí)報(bào))