時(shí)隔8個(gè)月之后，浦發(fā)銀行收購(gòu)上海信托的方案終于出爐，整個(gè)方案主要包括分立、收購(gòu)存續(xù)公司股權(quán)兩個(gè)步驟。浦發(fā)銀行擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票的方式，對(duì)分立后存續(xù)的上海信托的股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)。

資料顯示，上海信托持有上投摩根基金管理有限公司、上信資產(chǎn)管理有限公司、上海國(guó)利貨幣經(jīng)紀(jì)公司、浦發(fā)銀行、上投摩根、華安基金、上海證券、申銀萬(wàn)國(guó)等公司的金融股權(quán)資產(chǎn)。其中，截至今年三季度末，上海信托持有浦發(fā)銀行9.75億股，占比5.232%。

采取分立式收購(gòu)

詳細(xì)方案尚未披露

11月25日晚間，浦發(fā)銀行公告稱，董事會(huì)通過(guò)《關(guān)于收購(gòu)上海國(guó)際信托有限公司方案的議案》，同意公司以非公開(kāi)發(fā)行股票方式收購(gòu)上海信托的方案。自此，從今年一季度提出構(gòu)想，歷時(shí)半年多的收購(gòu)方案終于有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

根據(jù)上海信托股東會(huì)此前的決議，上海信托擬存續(xù)分立：分立新設(shè)上海上國(guó)投資產(chǎn)管理有限公司，上海信托繼續(xù)存續(xù)。在上海信托分立完成后，其股東方上海國(guó)際集團(tuán)有限公司、上海久事公司、上海錦江國(guó)際投資管理有限公司、上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司擬向浦發(fā)銀行分別出讓其所持有的存續(xù)的上海信托66.332%、20%、1.334%和0.667%的股權(quán)，浦發(fā)銀行屆時(shí)將通過(guò)發(fā)行境內(nèi)上市人民幣普通股(A股)方式支付標(biāo)的股權(quán)之對(duì)價(jià)。

不過(guò)，浦發(fā)銀行此次并未披露非公開(kāi)發(fā)行的具體方案，包括上海信托相關(guān)股權(quán)的交易價(jià)格、股份發(fā)行價(jià)格、發(fā)行對(duì)象、發(fā)行數(shù)量、發(fā)行股份定價(jià)基準(zhǔn)日等，稱將再開(kāi)董事會(huì)確定。公告同時(shí)也未披露上海信托分立的方案。

值得注意的是，截至2014年9月30日，上海國(guó)際集團(tuán)及其控股子公司合并持有浦發(fā)銀行24.319%股份，為浦發(fā)銀行合并持有股份第一大股東。其中，上海國(guó)際集團(tuán)直接持有16.927%股份；上海信托持有5.232%股份；上海國(guó)鑫投資發(fā)展有限公司持有2.022%股份；上海國(guó)際集團(tuán)資產(chǎn)管理有限公司持有0.138%股份。

至于上海信托對(duì)浦發(fā)銀行的持股將劃至分立后的哪家公司，上海信托和浦發(fā)銀行的公告均未披露。

上海信托質(zhì)地優(yōu)良

浦發(fā)銀行追夢(mèng)全牌照

公開(kāi)資料顯示，上海信托持有上投摩根基金管理有限公司51%股權(quán)、上海國(guó)利貨幣經(jīng)紀(jì)公司67%的股份、上信資產(chǎn)管理有限公司100%股權(quán)。此外，上海信托還擁有浦發(fā)銀行、華安基金、上海證券、申銀萬(wàn)國(guó)等公司的金融股權(quán)資產(chǎn)。其中，截至今年三季度末，上海信托持有浦發(fā)銀行9.75億股，占比5.232%。

根據(jù)銀行間市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，截至2013年年底，上海信托實(shí)現(xiàn)總收入19.48億元，其中信托業(yè)務(wù)收入10.05億元，雄厚的自有資本更使其自有業(yè)務(wù)收入高達(dá)9.4億元，凈利潤(rùn)13.54億元。

對(duì)于本次收購(gòu)，浦發(fā)銀行的自我評(píng)價(jià)有三點(diǎn)：第一，能夠進(jìn)一步發(fā)揮浦發(fā)銀行在資產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢(shì)，有利于形成多元化經(jīng)營(yíng)格局，增強(qiáng)與上海信托的聯(lián)動(dòng)協(xié)同效應(yīng)；第二，能夠提高浦發(fā)銀行全方面服務(wù)客戶的能力，有利于強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，打開(kāi)發(fā)展、盈利和估值的空間；第三，能夠?qū)崿F(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合，有利于增強(qiáng)浦發(fā)銀行和上海信托抵御防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

有分析指出，雖然收購(gòu)具體價(jià)格還不能確定，但是很可能比此前光大集團(tuán)收購(gòu)甘肅信托等幾筆收購(gòu)市盈率要高，不過(guò)上海信托質(zhì)地優(yōu)良，又手握大筆金融資產(chǎn)，絕非甘肅信托等公司可比。

此前，國(guó)泰君安證券曾對(duì)這筆交易支付對(duì)價(jià)有過(guò)預(yù)估，認(rèn)為交易定價(jià)在20倍PE左右較為合理，其中，上海信托66.33%的股權(quán)公允價(jià)值約為162億元。