經(jīng)過改革開放三十多年的發(fā)展，中國經(jīng)濟已經(jīng)與世界經(jīng)濟深度融合在一起。中國經(jīng)濟發(fā)展不僅深受世界經(jīng)濟發(fā)展的影響，也對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了重要影響。因此，中國經(jīng)濟發(fā)生的變化越來越引起全球的關注，成為全球熱議話題。我個人認為，當前中國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)變軌態(tài)勢。

數(shù)據(jù)分析顯示，2002-2007年中國經(jīng)濟增速一直保持在上升通道，時間長達24個季度。但隨著國際金融危機帶來國際經(jīng)濟環(huán)境的劇烈變動，中國GDP增長在2008-2011年間也經(jīng)歷了較大波動，從2007年四季度的14.2%快速下降到2009年一季度的6.6%，隨后因大規(guī)模刺激政策回升到2010年一季度的12.1%，之后開始繼續(xù)下降到2012年一季度的8%以下，這16個季度基本的趨勢是在劇烈波動中經(jīng)濟增速下行。但從2012年一季度至2014年三季度，GDP增速已連續(xù)11個季度保持在7-8%的區(qū)間之內(nèi)，中國經(jīng)濟增速的軌道已發(fā)生明顯轉換，從連續(xù)上升、大幅波動進入較為穩(wěn)定的中高速增長區(qū)間（見圖1）。

于此同時，就業(yè)水平、企業(yè)盈利等指標，反映了中國經(jīng)濟正在發(fā)生積極深刻的趨勢性變化。

首先，經(jīng)濟增速回調(diào)過程中就業(yè)水平不降反增。理論上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率與GDP增速呈反向變動關系。不過，近幾年來，特別是2012年以來，隨著GDP增速放緩，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率并沒有明顯的變化，基本穩(wěn)定在4.05%—4.1%狹小區(qū)間內(nèi)，就業(yè)對增長放緩容忍度提高（見圖2）。

事實上，隨著結構調(diào)整加強，中國就業(yè)彈性在增加。2007年以來的數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟每一個百分點的增長能拉動120—140萬人的新增就業(yè)，這一規(guī)模以每年約4.5萬人的速度在增長。2014年中國經(jīng)濟增長的就業(yè)彈性大約為150萬，新增1000萬就業(yè)只需6.7%的經(jīng)濟增速。

其次，企業(yè)盈利并未隨GDP增速下降出現(xiàn)大面積虧損，微觀經(jīng)濟基礎變得更加堅實。一般而言，工業(yè)增加值增速與工業(yè)企業(yè)虧損面呈顯著反向變動關系。近年來，隨著產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整與升級步伐加快、企業(yè)抗風險能力增強，企業(yè)虧損面并沒有隨著經(jīng)濟增速下降、工業(yè)增加值增速下滑而出現(xiàn)明顯上揚，企業(yè)盈利趨于穩(wěn)定。2009年，GDP同比增長9.2%，全部工業(yè)增加值同比增長8.7%，工業(yè)企業(yè)虧損面達17%以上。2012年以來，隨著GDP、工業(yè)增加值增長速度的回落，工業(yè)企業(yè)虧損面并沒有上升，反而呈現(xiàn)下降之勢。2012年GDP同比增長7.7%，全部工業(yè)增加值同比增長7.7%，工業(yè)企業(yè)虧損面下降為12.02%，2013年GDP同比增長7.7%，全部工業(yè)增加值同比增長下滑至7.6%，而工業(yè)企業(yè)虧損面進一步下降至11.87%（見圖3）。

此外，工業(yè)結構調(diào)整取得成效，服務業(yè)占比不斷提升，經(jīng)濟效率明顯改善。今年上半年，我國單位GDP能耗同比下降4.2％，為2009年以來最大降幅，提前完成3.9%的年度預期目標；經(jīng)濟社會運行的物流成本有所下降。今年1 - 8月份，每百元社會物流總額所需耗費的物流費用為4.6元，同比下降0.2元。

經(jīng)濟增長進入變軌期后，經(jīng)濟下行的慣性壓力與發(fā)展?jié)摿Φ牟粩喾e累同時并存，經(jīng)濟發(fā)展策略預計將進一步調(diào)整與優(yōu)化。未來3－5年內(nèi)，盡管努力擴大需求、保持適度經(jīng)濟增速仍會作為宏觀經(jīng)濟策略的基本取向，但策略重點將進一步明確，不斷優(yōu)化投資、消費、出口三大需求結構，帶動供給結構優(yōu)化升級，同時挖掘區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略縱深，加快核心領域市場化改革，確保經(jīng)濟平穩(wěn)過渡并為中長期經(jīng)濟發(fā)展蓄力。

在環(huán)境壓力、資源稟賦、國際環(huán)境等約束下，未來中國經(jīng)濟增速難以回到9%以上。但從現(xiàn)實市場潛力分析，中國國內(nèi)市場遠未飽和，城市基礎設施補課、棚戶區(qū)改造、中西部建設、制造業(yè)固定資產(chǎn)更新等方面的投資需求還很旺盛；在居民收入提高和政策鼓勵下，消費對拉動經(jīng)濟的影響繼續(xù)提升；在新一輪改革開放全面啟動，改革紅利不斷釋放，經(jīng)濟增速也將獲得一系列基礎性支撐，短期也不可能跌落到6%以下。

（本文摘編自中國建設銀行首席經(jīng)濟學家黃志凌11月撰寫的研究報告《中國經(jīng)濟的趨勢性變化與變化趨勢》）