牛市之下，市場(chǎng)正在迅速地站隊(duì)。一邊廂，很多人正忙不失迭地涌入股市，尋找“會(huì)飛的豬”；另一邊廂，在一些傳統(tǒng)人眼中，股市恐怕依然要被歸類為投機(jī)產(chǎn)物，每逢上漲必?fù)?dān)憂泡沫，尤其是當(dāng)前不太景氣的經(jīng)濟(jì)更給了后者口實(shí)。

筆者認(rèn)為，2015年很可能會(huì)成為股市領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)上漲的見證。原因則在于，一系列的改革正為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定創(chuàng)造條件，映射在股市上，對(duì)改革的信心恰是此輪資本市場(chǎng)先行的驅(qū)動(dòng)力。

股市與經(jīng)濟(jì)并不是簡(jiǎn)單機(jī)械化的齊步走關(guān)系，在一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)，股市既可以走在經(jīng)濟(jì)前面，也可以走在經(jīng)濟(jì)后面。雖然影響因素有很多，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)時(shí)鐘已經(jīng)轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)型創(chuàng)新區(qū)間時(shí)，“改革牛”就成為了市場(chǎng)對(duì)改革信心的最佳觀測(cè)窗口。

2014年，是全面落實(shí)十八屆三中全會(huì)戰(zhàn)略部署的重要一年，決策層將經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和體制改革放在了重要的位置，并推出了金融改革、國(guó)企改革、土地改革以及新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等一攬子綜合改革措施。由此，今年2季度以來，在經(jīng)濟(jì)存在下行壓力的背景下，股市開啟了一輪波瀾壯闊的牛市行情。盡管市場(chǎng)將狩獵目標(biāo)詼諧地稱為“會(huì)飛的豬”，但仔細(xì)觀察引領(lǐng)這輪牛市的“飛豬隊(duì)”不難發(fā)現(xiàn)，飛得高的多與政策層面的改革創(chuàng)新有關(guān)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開在即，包括中央深改組通過的一系列改革方案在內(nèi)，更多、更詳細(xì)的議題相信都會(huì)被提及，從今年的方案準(zhǔn)備期邁入2015年的落地攻堅(jiān)期、證實(shí)期、加速期。隨著當(dāng)前已經(jīng)開展的利率調(diào)整、政策寬松、金融風(fēng)險(xiǎn)拆彈，這些對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)整保駕護(hù)航的措施，使得市場(chǎng)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)面的信心得到提振，所以我們也看到了近期藍(lán)籌股的市值修復(fù)。

在未來，隨著改革提速，“改革�！庇型�繼續(xù)走在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前面，成為觀測(cè)市場(chǎng)對(duì)改革信心的窗口。而“飛豬隊(duì)”相關(guān)板塊、相關(guān)企業(yè)市值的增長(zhǎng)，有利于這些企業(yè)的投融資與壯大；投資者財(cái)富的增長(zhǎng)，在經(jīng)歷短期加速進(jìn)入股市后，最終也會(huì)形成溢出效應(yīng)增加消費(fèi)。從這一層面來講，股市領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)的上漲有可能成為助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革與轉(zhuǎn)型升級(jí)，拉動(dòng)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的纖繩。

當(dāng)然，股市上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)是短期效應(yīng)，牛市的深度取決于改革的力度，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的真正動(dòng)力也還是來自于改革帶來的可持續(xù)性效應(yīng)。前途是光明的，道路是波折的，眼下被時(shí)間考驗(yàn)的不止是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與改革，還有股市。股市有風(fēng)險(xiǎn)，抓豬可以，但也要兼顧理性。