厘清重大信披違法界定

　　防止公司打擦邊球

　　自去年12月份陸續(xù)有20余家上市公司發(fā)布因涉嫌信息披露違規(guī)而造成股票暫停上市風(fēng)險的公告后，目前，已經(jīng)有神開股份、上海家化、青鳥華光、迪威視訊等數(shù)家公司相繼發(fā)布公告稱已經(jīng)收到了證監(jiān)會下發(fā)的行政處罰決定書，部分上市公司表示將“行使陳述、申辯和要求聽證的權(quán)利”。

　　根據(jù)公告，這些涉嫌信息披露違法違規(guī)的上市公司收到了不同程度的行政處罰，公司本身和相關(guān)責(zé)任人被處以罰款，最高罰金為60萬元，涉及的違規(guī)內(nèi)容包括虛增營業(yè)收入和營業(yè)利潤、關(guān)聯(lián)交易未披露、騙取出口退稅等。倘若沒有證監(jiān)會立下退市新規(guī)，那么這些貓膩恐怕無法暴露在陽光下，投資者對上市公司孰好孰壞的評判也就少了一個重要的參考因素。

　　值得注意的是，這些已經(jīng)交代信披違規(guī)的上市公司，雖然涉嫌信息披露違規(guī)，但是不屬于“重大信息披露違法”，所以尚未有公司存在實(shí)質(zhì)上的退市風(fēng)險，有部分公司相關(guān)人士在接受媒體采訪時直言“公司收到的處罰決定書中沒有提到公司會被暫停上市問題，這意味著證監(jiān)會對公司的處罰已告一段落了，公司目前不會有退市風(fēng)險”。甚至有研究機(jī)構(gòu)在研報中直接指出“處罰結(jié)果靴子落地，終止上市風(fēng)險消除”、公司“竭力爭取將處罰結(jié)果的負(fù)面影響降至最低，我們預(yù)計(jì)處罰結(jié)果仍有周旋的余地”。

　　對于以上信披違規(guī)公司處罰有果而退市無果的緣由，可以歸結(jié)為兩個方面：一是上述上市公司的違法違規(guī)行為均發(fā)生在退市新規(guī)正式生效之前，法不溯及既往；二是監(jiān)管部門對于“重大信息披露違法”中“重大”程度，并沒有明確的界定，而根據(jù)退市新規(guī)規(guī)定，只有屬于“重大信息披露違法“，才能在原則上要求交易所在一年內(nèi)作出終止上市決定，而且倘若重大信息披露違法暫停上市公司在規(guī)定時限內(nèi)全面糾正了違法行為、及時撤換了有關(guān)責(zé)任人員、對民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出了妥善安排的，其股票可以恢復(fù)上市交易。

　　由此可見，對于信息披露違法的程度，監(jiān)管部門需厘清規(guī)則進(jìn)行界定，并繼續(xù)保持高壓的態(tài)勢對違法行為進(jìn)行打擊，否則難免會讓一些上市公司抱著僥幸的心理來打擦邊球，在交完罰款之后又重蹈覆轍、死灰復(fù)燃。