繼澳大利亞央行7日降息后，8日韓國(guó)央行、波蘭央行相繼以刺激經(jīng)濟(jì)為名宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率。今年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、財(cái)政支持有限的背景下，全球主要央行紛紛推行寬松貨幣政策，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，全球資本市場(chǎng)迎來(lái)新一輪狂歡，而大量“熱錢(qián)”再一次涌向新興市場(chǎng)。

　　韓國(guó)央行(韓國(guó)銀行)9日宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.50%。這是韓國(guó)央行自去年11月起連續(xù)六個(gè)月保持基準(zhǔn)利率不變后首次降息。同日，波蘭央行決定降息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率降至3%。此前一天，澳大利亞央行(澳聯(lián)儲(chǔ))將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，為1959年該行成立以來(lái)最低點(diǎn)位。此前一周，具有標(biāo)桿意義的歐洲央行加入降息行列、印度央行則實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)第三次降息；此前一個(gè)月，以色列央行、土耳其央行、菲律賓等中小國(guó)家央行陸續(xù)降息。進(jìn)入2013年以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))屢次重申繼續(xù)持續(xù)量化寬松政策，每月購(gòu)債850億美元的規(guī)模保持不變，太平洋對(duì)岸的日本央行(日本銀行)也以抗擊通縮為名，在新任行長(zhǎng)黑田東彥的帶領(lǐng)下，在4月初實(shí)施激進(jìn)的量化寬松政策。

　　根據(jù)華爾街投行摩根士丹利等國(guó)際機(jī)構(gòu)的判斷，目前世界經(jīng)濟(jì)處于新一輪全球大寬松浪潮之中。第一輪大寬松發(fā)生在2008年至2009年，全球主要央行默契地共同采取降息行動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)得以在2009年中期后逐漸企穩(wěn)；次輪大寬松從2011年后期開(kāi)始，持續(xù)到2012年，在這期間，再度推行量化寬松政策的美聯(lián)儲(chǔ)成為“主角”，而一些經(jīng)濟(jì)體則步入政策觀察期。進(jìn)入2013年后，全球大寬松步入第三輪，日本央行成為新的“領(lǐng)跑者”，而其他央行也不愿被甩得太遠(yuǎn)。

　　全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，主要經(jīng)濟(jì)體的政策制定者不得不面對(duì)來(lái)自內(nèi)部的各種挑戰(zhàn)，而推行降息等寬松貨幣政策自然成為當(dāng)前刺激經(jīng)濟(jì)代價(jià)最小的選擇之一。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，“降息將有助于歐元區(qū)在今年晚些時(shí)候?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥則稱，達(dá)成2%的通脹目標(biāo)、抗擊通縮頑疾是日本央行的最大使命，將從量和質(zhì)兩方面大膽推進(jìn)貨幣寬松政策。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，2013年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.3%，比其之前做出的預(yù)測(cè)下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，美歐日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景均談不上樂(lè)觀。

　　此外，一些國(guó)家相繼宣布降息，也是在積極防御其他經(jīng)濟(jì)體有意或無(wú)意造成的“競(jìng)爭(zhēng)性貶值”波及自身。在日本央行推行激進(jìn)的貨幣寬松政策后，日元兌美元以及其他主要貨幣大幅貶值，盡管二十國(guó)集團(tuán)并未點(diǎn)名批評(píng)這種做法，但其中一些成員明確表示反對(duì)。韓國(guó)央行在9日解釋降息原因時(shí)就指出，日元持續(xù)走低給韓國(guó)出口增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)擔(dān)。澳元升值過(guò)快，對(duì)該國(guó)出口企業(yè)造成重創(chuàng)，也是澳大利亞央行決定降息的主要原因之一。

　　自日本央行實(shí)施積極的寬松貨幣政策后，東京股市日經(jīng)股指持續(xù)攀升，并于5月7日當(dāng)天收復(fù)14000點(diǎn)大關(guān)。在美聯(lián)儲(chǔ)多輪量化寬松政策的推動(dòng)下，美國(guó)股市自2009年3月創(chuàng)下12年低點(diǎn)之后逐漸回升。今年3月以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)不斷刷新紀(jì)錄，前者站上1600點(diǎn)，后者拿下15000大關(guān)。年初至今，道指、標(biāo)普和納斯達(dá)克的累計(jì)漲幅約為14%、13%和12%。

　　一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推出超級(jí)寬松貨幣政策，外溢效應(yīng)正在顯現(xiàn)。巴西央行副行長(zhǎng)路易斯·達(dá)席爾瓦此前在一次國(guó)際研討會(huì)上就曾指出，發(fā)達(dá)國(guó)家的超寬松貨幣政策產(chǎn)生了大量的流動(dòng)性，加上發(fā)達(dá)國(guó)家普遍較弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，導(dǎo)致大量資本涌入新興經(jīng)濟(jì)體，造成新興經(jīng)濟(jì)體的通脹預(yù)期加強(qiáng)，資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力加劇，本幣升值沖擊國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)。世界銀行對(duì)全球新興市場(chǎng)資金流入的分析報(bào)告顯示，1到4月份資金流入量較去年同期高出42%，達(dá)640億美元。目前，一些新興經(jīng)濟(jì)體在確定貨幣政策時(shí)已經(jīng)面臨兩難選擇：大幅降息雖可在短期內(nèi)遏制資金流入、減緩本幣升值壓力，以此減輕出口行業(yè)的損失，但卻有可能推升國(guó)內(nèi)物價(jià)水平，令已然高企的通脹形勢(shì)進(jìn)一步惡化，同時(shí)推升資產(chǎn)泡沫，令整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)承受過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，加息則意味著本幣將面臨更大升值壓力，也會(huì)吸引更多“熱錢(qián)”前來(lái)逐利。