上周資金面偏緊，貨幣市場利率明顯上升，銀行理財市場發(fā)行量和平均預期收益率均基本保持穩(wěn)定。值得注意的是，資金面持續(xù)偏緊和月末攬儲壓力之下，商業(yè)銀行加大短期產品的發(fā)行力度。1-3個月期限的理財產品發(fā)行量和市場占比大幅增加，收益率上升4BP至4.12%。預計月末短期產品量價齊升還會持續(xù)，這為短期資金持有者帶來投資機會。

　　月末主力期限產品量價齊升

　　金牛理財網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周（5月18日-5月24日）72家銀行共新發(fā)非結構性人民幣理財產品558款，環(huán)比前周少發(fā)1款；新發(fā)產品平均預期收益率為4.24%，環(huán)比持平。從收益率分布來看，除收益率在5%以上的產品發(fā)行量和市場占比下降外，其他收益率區(qū)間的產品數(shù)量基本保持穩(wěn)定。

　　從銀行類型來看，上周國有商業(yè)銀行量價齊升，股份制銀行和農村商業(yè)銀行則是量價齊降，居于中間的城商行則是量增價平。具體來看，上周國有商業(yè)銀行理財產品發(fā)行213款，環(huán)比前周增加25款，預期收益率環(huán)比上漲7BP至4.01%，已經是連續(xù)兩周上行；股份制銀行發(fā)行149款，環(huán)比少發(fā)32款，市場占比下降近6個百分點，其預期收益率下跌5BP至4.34%；城商行發(fā)行168款，環(huán)比增發(fā)16款，預期收益率環(huán)比持平；農村商業(yè)銀行發(fā)行27款，環(huán)比少發(fā)6款，預期收益率降15BP至3.97%。

　　從收益類型來看，上周非保本類產品發(fā)行量和市場占比繼續(xù)增加，平均收益率則小幅下跌。上周非保本浮動收益型發(fā)行380款，環(huán)比增加10款，平均預期收益率下跌2BP至4.45%；保證收益型發(fā)行48款，環(huán)比前周增加4款，平均預期收益率上漲8BP至3.82%；保本浮動收益型發(fā)行125款，環(huán)比減少5款，平均預期收益率下跌6BP至3.73%。值得注意的是，保證收益型產品和保本浮動收益型產品收益率出現(xiàn)倒掛，前者竟高出后者9BP之多。

　　從投資期限來看，月末商業(yè)銀行或出于攬儲壓力，短期限產品成為發(fā)行重點。上周僅有1-3月期的短期產品發(fā)行量大漲，其他期限則悉數(shù)下跌。具體來看，上周1個月以下的產品共發(fā)行17款，環(huán)比減少2款，平均預期收益率環(huán)比持平；1-3個月期限的產品發(fā)行370款，環(huán)比增加35款，預期收益率上漲4BP至4.12%；3-6個月期限的發(fā)行112款，環(huán)比少發(fā)17款，預期收益率微升2BP至4.49%；6-12個月期限的產品發(fā)行53款，環(huán)比少發(fā)14款，預期收益率上漲1BP至4.66%；1年期以上產品發(fā)行4款，環(huán)比少發(fā)3款，平均收益率下降20BP至5.43%。

　　月末短期限和開放式理財產品值得關注

　　月末臨近，上周市場資金面表現(xiàn)偏緊，公開市場上央行回籠資金的力度減弱，全周實現(xiàn)資金凈投放1280億元，創(chuàng)下春節(jié)后單周新高。貨幣市場利率明顯上行，上周四隔夜shibor利率一度上行至3.68%，7天利率上行至4.19%。盡管周五，隔夜利率和7天利率均有小幅回落，不過整體來看，依然在較高水平運行。預計隨著財政繳款和月末因素的持續(xù)影響，資金面緊張短期內或會繼續(xù)。

　　受月末資金面收緊的影響，上周短期限產品量價齊升，銀行理財市場整體保持穩(wěn)定，市場企穩(wěn)態(tài)勢得到加強。從新發(fā)產品的期限結構來看，顯然月末因素對銀行理財市場還有較明顯的影響，一方面表現(xiàn)為短期產品發(fā)行量大幅增長，另一方面理財產品預期收益率也有明顯上浮。上周除1年期以上產品外，收益率都是上行的。不過，由于1-3月期限產品發(fā)行獨增，導致市場占比擴大，反而拉低了整體收益率。否則上周整個銀行理財市場的平均預期收益率或仍會小幅上漲。因此，銀行理財市場企穩(wěn)態(tài)勢在上周其實得到加強。

　　月末短期產品量價齊升，這為短期資金持有者帶來投資機會。盡管短期限產品收益率處于低位，但仍高3個月定期存款收益不少，對于想獲得穩(wěn)定收益的短期資金持有者來說，短期產品值得關注。除短期產品外，開放式理財產品的收益率也在上行。目前銀行理財市場唯一一款能做到每日進行報價的開放式理財產品——上海銀行“易精靈（09901期）”的單日年化收益率升至4%以上，上周三的收益率還達到過4.61%的高位。工商行近日也宣布上調部分開放式理財產品的收益率，如“步步為贏1號”1-29天期限和“步步為贏2號”的1-6天期限的年化收益率均從1.9%上調至2.1%。對資金流動性要求較高的投資者可關注開放式理財產品。