專家認(rèn)為，加快匯率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程，不僅有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，也將對(duì)股市起到一定的提振作用

　　來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，８月15日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1696，較前一交易日反彈2４個(gè)基點(diǎn)。銀行間詢價(jià)市場(chǎng)上美元兌人民幣即期匯率尾盤(pán)大幅走低，收盤(pán)報(bào)6.1125，突破前期低點(diǎn)6.1143。12日中間價(jià)結(jié)束六連漲，調(diào)整近三個(gè)交易日后，即期匯率昨日再創(chuàng)匯改新高，6.11關(guān)口近在咫尺。市場(chǎng)預(yù)計(jì)人民幣匯率將展開(kāi)新一輪升勢(shì)，但值得注意的是，無(wú)本金遠(yuǎn)期交割(NDF)一直都處于人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

　　2005年的首次匯改曾引發(fā)Ａ股走出一輪大牛市，而5年后的2010年，央行進(jìn)行二次匯改，股市表現(xiàn)卻截然不同，這其中的原因是什么？?jī)纱螀R改所面臨的內(nèi)外環(huán)境發(fā)生的一些變化是否對(duì)其有一定影響？這些問(wèn)題都受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

　　對(duì)此，昨日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家普遍認(rèn)為，人民幣升值預(yù)期跟股市有著高度密切的關(guān)系。2005年匯改后的人民幣升值預(yù)期較二次匯改后的預(yù)期更強(qiáng)，外資流入的規(guī)模和力度都更大，大量資金涌入股市，從而引發(fā)2005年匯改后市場(chǎng)走出了一波牛市。此外，在經(jīng)濟(jì)基本面和制度紅利的釋放方面，兩次匯改也都存在一定的差異。

　　財(cái)達(dá)證券首席策略分析師李劍峰在采訪中強(qiáng)調(diào)，2005年匯改后，國(guó)家層面推出了一系列如股權(quán)分置改革等資本市場(chǎng)的改革，維護(hù)了市場(chǎng)的穩(wěn)定，提振了市場(chǎng)的信心，為股市走出一波牛市行情保駕護(hù)航。二次匯改后雖然也推出了一系列資本市場(chǎng)的改革，但是力度和級(jí)別都較2005年有一定的差距。

　　銀河期貨研究中心首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬表示，二次匯改后吸引來(lái)的資金更多的是流入中小板、創(chuàng)業(yè)板等板塊，不像2005年匯改的那樣大部分流向了權(quán)重股。

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究部副主任趙亞赟也向記者表示，2005年匯改一下子將人民幣兌美元匯率中間價(jià)從8.276提高到8.11，大大提高了人民幣升值預(yù)期，刺激了外資進(jìn)入，致使貨幣投放量猛增。而當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常好，上市公司業(yè)績(jī)不斷增加，而股票價(jià)格卻嚴(yán)重低估。在這種情況下，大量資金涌入股市這個(gè)價(jià)值洼地，產(chǎn)生了2006年、2007年的大牛市。

　　趙亞赟還認(rèn)為，2010年匯改的一個(gè)重要內(nèi)容是強(qiáng)調(diào)“雙向波動(dòng)”，開(kāi)始市場(chǎng)理解為利空人民幣，所以6月19日匯改公布后股市一直下跌，直到7月份。之后，投資者發(fā)現(xiàn)外資仍然看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，預(yù)期人民幣升值，資金還在源源不斷進(jìn)入中國(guó)，等于央行在變相釋放流動(dòng)性。在這種資金充足的預(yù)期下，股市從2010年7月2日一直漲到11月11日。但此時(shí)為了防止通脹抬頭，央行開(kāi)始實(shí)行緊縮政策，不斷加息，回收流動(dòng)性。緊縮政策壓倒了外匯流入導(dǎo)致的貨幣擴(kuò)張，股市最終因?yàn)椤叭毖�”一直調(diào)整到現(xiàn)在。

　　鑒于當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，金融創(chuàng)新與制度改革都應(yīng)該配套進(jìn)行。對(duì)此，付鵬建議，應(yīng)進(jìn)一步加快匯率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程，這不僅有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，也將對(duì)股市起到一定的提振作用。

　　匯率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化應(yīng)一步一步來(lái)完成。付鵬表示，下一步應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣波動(dòng)區(qū)間，增強(qiáng)人民幣匯率靈活性，以降低僵化匯率給中國(guó)金融體系和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　付鵬還提醒，在擴(kuò)大波幅之前，還應(yīng)做好包括結(jié)算機(jī)制等一切準(zhǔn)備工作，以備匯率市場(chǎng)化的順利進(jìn)行，未來(lái)可以循序漸進(jìn)的慢慢擴(kuò)大，最后直至取消，這樣匯率市場(chǎng)化才算最終完成。當(dāng)然，這些還需根據(jù)人民幣國(guó)際化以及資本項(xiàng)目可自由兌換的實(shí)現(xiàn)進(jìn)程做相應(yīng)的配合和調(diào)整。（記者 傅蘇穎）