高溢價率消受不起

　　今年1月股債雙漲，無論是杠桿偏股基金還是杠桿債券基金均有不錯的凈值增長，但部分高杠桿偏股或債券基金價格卻并未因此上漲，反而出現(xiàn)了不同程度的下跌，最大跌幅超過了13%。

　　天相統(tǒng)計顯示，2013年1月份，所有基金中凈值增長最高的5只產(chǎn)品全部為杠桿基金，其中3只基金的價格卻出現(xiàn)下跌，分別為申萬進取、多利進取和國泰進取，這三只基金凈值都很“進取”，分別大漲了30.45%、19.16%和18.77%，但同期的基金價格卻分別下跌了2.44%、4.36%和13.57%。

　　申萬進取是一只母基金跟蹤深證成指的杠桿指數(shù)基金，由于該基金單位凈值較低，實際投資杠桿水平比較大，2013年年初的投資杠桿達到了6倍。在深證成指大漲的帶動下，該基金今年1月的單位凈值從0.221元提高到了0.2883元，增長幅度超過30%。但由于去年底的溢價率高達103.62%，該基金價格上漲乏力，甚至有所下跌，1月份價格從0.45元下跌到了0.439元，跌幅為2.44%。

　　多利進取是一只杠桿債券基金，由于該基金重倉的轉(zhuǎn)債等投資品種價格大漲，帶動了該基金的單位凈值大幅上漲，從去年底的0.7133元提高到了今年1月的0.85元，上漲幅度接近20%。同樣由于溢價率水平比較高，今年1月該基金價格從1.262元下跌到了1.207元，跌幅達到4.36%。

　　凈值上漲和價格下跌同樣差距很大的還有國泰進取。該基金今年1月的單位凈值從0.373元提高到了0.443元，但由于去年底該基金溢價率達到了56.03%。而且距離2013年2月18日的到期日越來越近，該基金溢價率逐漸向零回歸，因此凈值上漲期間該基金的價格依然出現(xiàn)大幅下跌。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，申萬進取、多利進取和國泰進取是典型的溢價率明顯高于基金理論價值的投資品種，如此高的溢價率難以長期支撐，特別是像國泰進取那樣有明確的到期時間，并且距離到期日不足半年的投資品種。

　　從杠桿基金投資上來看，投資者不能只關(guān)注杠桿基金的杠桿率和在市場反彈中凈值的上漲彈性，還應該特別關(guān)注杠桿基金的折溢價率確定，對于那些溢價率明顯偏高的杠桿基金需要特別注意其中的市場投資風險。