節(jié)后市場(chǎng)一個(gè)多星期持續(xù)調(diào)整，基金普遍認(rèn)可了短線震蕩回調(diào)的基調(diào)，短期內(nèi)基金最關(guān)注的是房地產(chǎn)調(diào)控的落地和即將召開的兩會(huì)帶來的投資機(jī)會(huì)�！爱�(dāng)前退守消費(fèi)是明修棧道，尋找第二戰(zhàn)場(chǎng)是暗渡陳倉，第二戰(zhàn)場(chǎng)的LOGO可能來自信息化。”

　　市場(chǎng)開始震蕩回調(diào)了

　　節(jié)后“開門綠”的走勢(shì)使得基金近期言論出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)變。

　　天弘基金就表示，雖然從最新2月匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)來看，50.4的初值創(chuàng)下了4個(gè)月來的新低，針對(duì)市場(chǎng)“強(qiáng)復(fù)蘇”的預(yù)期形成了一定的打擊，但事實(shí)上春節(jié)前股債雙牛的格局產(chǎn)生恰恰離不開“弱復(fù)蘇+寬松流動(dòng)性”的宏觀政策組合，故而市場(chǎng)經(jīng)過必要的預(yù)期修正之后，“兩會(huì)”前后展開新一輪積極走勢(shì)的可能性依然較高，當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整行情被定性為“回調(diào)”更符合投資的邏輯。

　　博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春說：“短期，市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩整理格局。整個(gè)市場(chǎng)成交有所萎縮，資金大幅凈流出，但個(gè)股活躍度沒有減弱。”具體來看，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)存在共振的可能。在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未實(shí)質(zhì)性改變的情況下，機(jī)會(huì)偏重于國內(nèi)市場(chǎng)的可能性更大。根據(jù)已公布業(yè)績快報(bào)的309上市公司數(shù)據(jù)，ESP與此前市場(chǎng)預(yù)期偏差比前一周的數(shù)值有所減小，有利于企業(yè)盈利對(duì)市場(chǎng)的正面影響。

　　天治核心基金經(jīng)理秦海燕表示，3月初和開工旺季開始之前，在市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)行了快速調(diào)整的情況下，風(fēng)險(xiǎn)得到了一定的釋放，但是短期機(jī)會(huì)仍然不大，市場(chǎng)窄幅震蕩的概率較大。市場(chǎng)處于混亂期，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期比較迷茫，市場(chǎng)短期情緒可能還是偏向非周期行業(yè)和各種主題，周期性行業(yè)的機(jī)會(huì)可能要看新開工后的情況和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)弱的程度。

　　三月“兩會(huì)”有行情

　　兩會(huì)即將召開，每年，“兩會(huì)”行情總是被炒得熱熱鬧鬧，今年，基金經(jīng)理們對(duì)兩會(huì)又有怎樣的期待呢？

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，兩會(huì)期間將出臺(tái)一系列事關(guān)經(jīng)濟(jì)、民生的利好政策，將引發(fā)A股相應(yīng)板塊的上漲。雖然短期面臨地產(chǎn)調(diào)控加碼等利空因素，但經(jīng)濟(jì)基本面仍將決定市場(chǎng)中期走勢(shì)，本次調(diào)整屬于上漲趨勢(shì)中的正常調(diào)整,不會(huì)改變A股逐波反彈的走勢(shì)。

　　新華基金認(rèn)為，兩會(huì)前市場(chǎng)將以主題炒作為主。預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)可能將進(jìn)入到一個(gè)較長時(shí)間的調(diào)整階段，調(diào)整后還是先看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的復(fù)蘇力度，復(fù)蘇力度超預(yù)期則周期類的中上游行業(yè)仍有機(jī)會(huì)，而下游周期類行業(yè)，大家已經(jīng)習(xí)慣了好的數(shù)據(jù)，可能略有審美疲勞，只能處于跟漲地位。

　　農(nóng)銀匯理基金也關(guān)注到兩會(huì)期間的主題性投資機(jī)會(huì)。他們認(rèn)為，A股市場(chǎng)一路上揚(yáng)。但進(jìn)入今年2月以來，由于地產(chǎn)調(diào)控政策的加碼預(yù)期、央行首次收縮流動(dòng)性等，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整。中短期來看，市場(chǎng)仍可能震蕩上行。兩會(huì)期間主題性投資機(jī)會(huì)可能更大，建議選擇受益政策的細(xì)分行業(yè)，如城鎮(zhèn)化、環(huán)保、民生相關(guān)等。

　　天弘基金提示，看待當(dāng)前A股市場(chǎng)的調(diào)整行情，特別是“兩會(huì)”即將召開，投資者必須意識(shí)到，相對(duì)過去幾年，今年的“兩會(huì)”期間將會(huì)是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、企業(yè)盈利開始恢復(fù)的宏觀背景下召開，也是近幾年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)最好情況下召開的一次“兩會(huì)”，這也意味著投資者所期待的“兩會(huì)”行情的展開有一定的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來做支撐。

　　博時(shí)基金表示，國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期轉(zhuǎn)變下受影響的周期性行業(yè)包括金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)盡量避其鋒芒；對(duì)基本面因素變化不大的中游，尚不用太大結(jié)構(gòu)性調(diào)整，保持前期配置的總體結(jié)構(gòu)，略作均衡以避免過大波動(dòng)。短期的擾動(dòng)會(huì)影響節(jié)奏，但不會(huì)影響趨勢(shì)。當(dāng)前退守消費(fèi)是明修棧道，尋找第二戰(zhàn)場(chǎng)是暗渡陳倉，第二戰(zhàn)場(chǎng)的LOGO可能來自信息化。

　　基金聚焦房地產(chǎn)調(diào)控

　　交銀施羅德基金認(rèn)為，目前政策雖尚未對(duì)房地產(chǎn)的基本面構(gòu)成實(shí)質(zhì)性壓力，著重強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)行層面，但需要繼續(xù)觀察是否會(huì)出臺(tái)相關(guān)細(xì)則，以及兩會(huì)期間管理層對(duì)于地產(chǎn)調(diào)控的討論。目前房價(jià)和通貨膨脹或是制約市場(chǎng)空間的兩大主要風(fēng)險(xiǎn)因素，其中房價(jià)問題在今年上半年或更為敏感。

　　華安基金表示，就地產(chǎn)而言，最大的政策變化是由去年年底“支持合理自住與改善型需求”轉(zhuǎn)向“支持自住、堅(jiān)決抑制投資投機(jī)”。兩者的不同和可能的交叉在于第二套房的界定上，可以認(rèn)為是改善型，也可定義為投資或投機(jī)，這成為最大的政策調(diào)控的彈性空間。因此不排除傳聞中的對(duì)第二套房限購或者提高房貸成數(shù)與利率的可能。房價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)正在累積，由此構(gòu)成市場(chǎng)調(diào)整的最大潛在風(fēng)險(xiǎn)變量。

　　華安基金建議，在當(dāng)前諸多不確定性以及風(fēng)險(xiǎn)暴露與消化的過程中，確定性盈利增長是最優(yōu)選擇，當(dāng)前的“防御+消費(fèi)+主題”的風(fēng)格有望延續(xù)，建議在配置上仍以防御為主。

　　楊德龍則表示，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的判斷是基于年初信貸增速較高帶動(dòng)基建投資向上，之前的地產(chǎn)銷售也將帶來地產(chǎn)投資向上，而自主性的汽車、家電消費(fèi)快增也會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)向上動(dòng)力，而三四線房地產(chǎn)庫存較高價(jià)格低迷將不會(huì)導(dǎo)致全國性的地產(chǎn)調(diào)控，局部性的調(diào)控對(duì)全國經(jīng)濟(jì)影響較小。

　　大摩華鑫認(rèn)為地產(chǎn)調(diào)控的主旨在于以微調(diào)的方式抑制一、二線城市的漲價(jià)苗頭，而非進(jìn)入緊縮周期。在房地產(chǎn)去化速度與庫存方面，一線城市和二線城市存在很大差異。審視全局，國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格并沒有全面上漲的壓力，更多的是結(jié)構(gòu)性問題，而一線城市供應(yīng)的短缺是導(dǎo)致問題的根本原因。值得注意的是，對(duì)房地產(chǎn)投機(jī)性需求的打壓絕不等同于對(duì)房地產(chǎn)的打壓。從目前格局來看，合理的調(diào)控方式應(yīng)該是鼓勵(lì)房地產(chǎn)開發(fā)，增加供應(yīng)，同時(shí)打壓房地產(chǎn)投機(jī)性需求。從中長期來看，房產(chǎn)稅的推出很有可能。黃曉霞