■德圣基金研究中心

　　2013年一季度，A股表現(xiàn)先揚(yáng)后抑，并未如四季報(bào)的普遍預(yù)期演繹出牛市行情。兩市主要股指表現(xiàn)分化，權(quán)重股指最終悉數(shù)回吐，以下跌收盤(pán)，中小板創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)表現(xiàn)明顯。

　　相比去年底，一季報(bào)中基金較為謹(jǐn)慎，看多者較少。四季報(bào)對(duì)市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎的公司在今年一季度繼續(xù)持此觀點(diǎn)，而四季度繼續(xù)明確看多的南方、興全、華夏、國(guó)泰、東方等公司，一季報(bào)中觀點(diǎn)也明顯轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

　　對(duì)于2013年二季度A股市場(chǎng)，多數(shù)基金表示宏觀經(jīng)濟(jì)仍然處于一個(gè)弱復(fù)蘇局面，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的轉(zhuǎn)弱與偏負(fù)面政策的出臺(tái)，市場(chǎng)短期仍然面臨一定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力。

　　當(dāng)然也有較少部分基金對(duì)后市較為樂(lè)觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)并不大，如博時(shí)、富國(guó)、信達(dá)、匯添富、新華等。他們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性將逐步下降，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較平穩(wěn)，在未來(lái)仍可保持平穩(wěn)運(yùn)行甚至周期性回升，下行的風(fēng)險(xiǎn)并不大，不會(huì)出現(xiàn)大起大落的情境。而隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)已在2012年三季度見(jiàn)底、估值處于歷史低位、企業(yè)盈利預(yù)計(jì)改善，盈利有望在2013年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，因此未來(lái)A股市場(chǎng)可能重迎反彈。

　　對(duì)于后市的投資機(jī)會(huì)，政策導(dǎo)向明顯的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)行業(yè)個(gè)股獲得各大基金的一致青睞；受益于擴(kuò)內(nèi)需、重民生的食品、醫(yī)藥等大消費(fèi)類(lèi)板塊中長(zhǎng)期仍被看好。策略方面，立足經(jīng)濟(jì)基本面的基礎(chǔ)上，以控制下行風(fēng)險(xiǎn)為前提，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)成為投資的主要邏輯。多數(shù)基金認(rèn)為市場(chǎng)短期仍將維持疲弱走勢(shì)，自下而上的個(gè)股精選仍是其策略主導(dǎo)。而市場(chǎng)持續(xù)疲弱，股指面臨風(fēng)險(xiǎn)，選股難度大，對(duì)基金經(jīng)理的選股能力帶來(lái)很大挑戰(zhàn)，由此，真正具備選股能力的基金產(chǎn)品將水落石出。

(來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日?qǐng)?bào)》)