上周大宗交易繼續(xù)放量，創(chuàng)投資本、財務(wù)投資者集中的創(chuàng)業(yè)板、中小板的大宗交易持續(xù)增加，而且滬市也出現(xiàn)了大量減持信息。如此格局說明，隨著指數(shù)的漲升以及估值的提高，解禁股東的套現(xiàn)動力漸趨強烈。

　　我們認(rèn)為，在全流通的背景下，雖然金融資本可以短期化解大小非的拋壓。但是，就中長線趨勢來看，產(chǎn)業(yè)資本仍會位居主導(dǎo)地位。當(dāng)金融資本將股價推升至高位后，不僅創(chuàng)投資本、財務(wù)投資者愿意大手筆套現(xiàn)，而且控股股東也會加入到套現(xiàn)的行列。上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的寬幅震蕩就充分說明了這一點。

　　為此，我們預(yù)計，未來大宗交易成交價格的折價率有放大的可能。從上周的減持價格來看，折價率較低，大多數(shù)小市值品種的折價率在10%以內(nèi)。之所以如此，主要是因為二級市場火爆，解禁籌碼的稀缺性有所顯現(xiàn)。也就是說，由于市場的火爆，大宗交易接盤者很容易將手中的籌碼快速兌現(xiàn)，并獲得利潤。因此，大小非們處于大宗交易談判中的主動地位，折價率自然也就較低。

　　不過，由于上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)呈現(xiàn)寬幅震蕩，意味著未來創(chuàng)業(yè)板的減持壓力會有所增強。在此背景下，大小非的談判優(yōu)勢會有所減弱，減持價格的折價率也會有所提升。

　　重點個股點評湯臣倍健（300146）：主營保健品業(yè)務(wù)，此前一直保持快速的成長趨勢。但近一兩年來，由于受到產(chǎn)品質(zhì)量以及銷售費用增加的影響，公司的業(yè)績增速有所放緩，股價表現(xiàn)也略遜色于創(chuàng)業(yè)板大盤。但一方面，由于公司全國銷售布局的完成，未來的銷售費用增長趨勢會有所放緩，從而意味著公司盈利拐點顯現(xiàn)。另一方面，公司產(chǎn)品線漸趨豐富，未來的成長性的確可以期待。因此，限售股東的短線拋壓并不會改變該股中長線的上升趨勢。

　　康力電梯（002367）：是我國電梯行業(yè)民族品牌的龍頭企業(yè)，近年來迎來新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展契機。除了城市軌道交通的大發(fā)展使得扶乘電梯業(yè)務(wù)市場容量急劇膨脹外，國際品牌電梯質(zhì)量問題的增多，也為我國民族品牌電梯的大發(fā)展提供了極佳的機遇。與此同時，隨著電梯保有量的增多，電梯的維護(hù)費用也成為電梯企業(yè)的新業(yè)務(wù)增長點。故公司的未來業(yè)績成長空間相對樂觀，可跟蹤。

　　國金證券（600109）：行業(yè)競爭力一般，但其在券商板塊中的市值較低，從而被賦予了較強的業(yè)績彈性。另一方面，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)具有一定的區(qū)域壟斷優(yōu)勢。公司將受益于當(dāng)前我國證券市場的回暖趨勢，雖然大小非減持力度有所增強，但在基本面回升預(yù)期的驅(qū)動下，股價仍將會保持強勢。