上周大盤(pán)先揚(yáng)后抑，全周滬指微漲0.25%。基金凈值繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中受益于信息技術(shù)板塊的大幅上漲，重配信息技術(shù)股的基金表現(xiàn)出色。從基金操作來(lái)看，上周大多數(shù)基金保持高倉(cāng)位，但由于警惕市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，基金逢高減持跡象顯現(xiàn)。

　　重配信息技術(shù)基金再領(lǐng)漲

　　基于中小板繼續(xù)領(lǐng)漲背景，上周股票型基金仍表現(xiàn)出明顯的非周期風(fēng)格特征，重配信息技術(shù)業(yè)的基金繼續(xù)領(lǐng)先。

　　普通股票型基金上周漲多跌少，348只基金中僅有34只基金凈值下跌，總體平均漲幅為1.76%。漲幅居前的基金有長(zhǎng)信內(nèi)需、泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、華商主題精選、信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選、農(nóng)銀匯理中小盤(pán)，漲幅分別為 7.62%、5.97%、5.79%、5.66%、5.55%。其中泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)成立于今年2月份。一季報(bào)顯示，華商主題精選、信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選、農(nóng)銀匯理中小盤(pán)均重配了信息技術(shù)業(yè)，基金凈值占比分別為25.71%、14.16%、12.50%。此外，廣發(fā)聚瑞、上投摩根新興動(dòng)力、長(zhǎng)安宏觀策略、農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題等重配信息技術(shù)業(yè)的基金上周漲幅也在5%以上。而在上周，信息技術(shù)板塊漲幅達(dá)5.86%，在兩市所有板塊中漲幅第3。跌幅較多的基金則包括鵬華價(jià)值、博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)、博時(shí)主題、嘉實(shí)研究精選，跌幅在1%-3%之間。

　　混合型基金上周平均漲幅為1.27%。181只基金中21只基金凈值下跌。中郵核心優(yōu)勢(shì)、華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選、金鷹中小盤(pán)精選、華商動(dòng)態(tài)、華寶興業(yè)收益增長(zhǎng)漲幅居前，分別為5.10%、4.68%、4.30%、3.94%、3.82%。其中，中郵核心優(yōu)勢(shì)、華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選、華商動(dòng)態(tài)阿爾法在一季度末前三大重倉(cāng)行業(yè)中均有信息技術(shù)業(yè)的身影。諾安靈活配置、鵬華動(dòng)力、興全趨勢(shì)投資、諾安平衡跌幅較大，在1%-2%之間。從行業(yè)來(lái)看，上周下跌的基金多配置了電力、金融和地產(chǎn)等行業(yè)。

　　指數(shù)型基金上周平均漲幅為0.9%，凈值上漲較多的基金主要是跟蹤中小指數(shù)的基金，包括創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接、融通創(chuàng)業(yè)板、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏中小板ETF、諾安中小板等權(quán)ETF，漲幅分別為5.14%、5.10%、4.93%、4.58%、4.58%，這得益于近期中小盤(pán)類(lèi)股票以及連續(xù)創(chuàng)新高。凈值上出現(xiàn)下跌的主要是權(quán)重類(lèi)指數(shù)基金，包括華安上證龍頭ETF聯(lián)接、華安上證龍頭ETF、南方小康產(chǎn)業(yè)ETF、華夏上證能源ETF、南方小康產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接等基金，跌幅均在1%以上。

　　基金謹(jǐn)慎逢高減持

　　上周 A 股市場(chǎng)總體延續(xù)上攻態(tài)勢(shì)，后半周因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，股指回撤。從基金操作來(lái)看上周基金操作幅度不大，大多數(shù)基金保持高倉(cāng)位，但基金逢高減持跡象顯現(xiàn)。

　　據(jù)德圣基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，上周偏股方向基金繼續(xù)保持高倉(cāng)位持倉(cāng)�？杀戎鲃�(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為81.54%，相比前周下降0.87%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為76.51%，相比前周下降1.46%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位68.58%，相比前周下降0.55%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)上漲1.18%，倉(cāng)位略有被動(dòng)下降�？鄢�被動(dòng)倉(cāng)位變化后，偏股方向基金有輕微的主動(dòng)減持。

　　在逢高減持的背后，是基金警惕市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　大成基金認(rèn)為，以創(chuàng)業(yè)板為主的小盤(pán)股的上漲一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面整體較弱，周期性行業(yè)缺乏持續(xù)性上漲的動(dòng)力，另一方面，目前仍然是一個(gè)政策觀望期，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)政策走向較為關(guān)注，而與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等相關(guān)的行業(yè)有望成為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推手。市場(chǎng)大小盤(pán)風(fēng)格分化顯著，并非是小盤(pán)股相比大盤(pán)股溢價(jià)，而是成長(zhǎng)性溢價(jià)。然而成長(zhǎng)股目前的估值已普遍到較高估的程度，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板整體的估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　博時(shí)基金判斷，中國(guó)受制于內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性困境，暫時(shí)難以推出大開(kāi)大合的經(jīng)濟(jì)政策，這在全球性降息與貨幣貶值的環(huán)境中更顯煎熬。短期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)依然較弱。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的周期弱勢(shì)尚不足以支撐大盤(pán)周期股的走強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然偏向于中下游投資趨緩、產(chǎn)能利用率較高、資產(chǎn)偏輕的行業(yè)。

　　東方基金分析稱(chēng)，近幾個(gè)交易日市場(chǎng)處于調(diào)整態(tài)勢(shì)，許多過(guò)度炒作板塊出現(xiàn)較大調(diào)整，短期需要規(guī)避，但市場(chǎng)對(duì)中小個(gè)股的炒作余溫尚在，預(yù)計(jì)近期個(gè)股會(huì)有分化，權(quán)重板塊則一直受基本面壓制，短期股指向上勢(shì)頭受到限制，不過(guò)考慮下方 60 日、20 日等均線有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)大盤(pán)蓄勢(shì)整理后仍有望保持中期向上趨勢(shì)，但波動(dòng)幅度可能會(huì)比較大。