在公募REITs( 房地產 信托投資基金)因無法獲得監(jiān)管層批準，遲遲未能啟動之時，部分私募REITs正開始在國內萌發(fā)生機。據了解，類似國外私募REITs的金融組織形式已經在國內出現。

　　目前，海外不少大型資產管理公司旗下都擁有私募REITs產品，比如高盛資產管理公司2012年便在美國發(fā)起一筆約3億美元資產的私募REITs，而日本三井不動產、野村不動產旗下都擁有多只私募REITs產品。資產管理機構Behringer Harvard旗下則管理多達8只私募REITs產品。

　　業(yè)內人士指出，公募REITs難以推行，主要是監(jiān)管層對法律法規(guī)、總體監(jiān)管構架的設計還不確定。雖然在2009年初，中國人民 銀行 已會同有關部門形成了REITs初步試點的總體構架，但由于我國相關法律法規(guī)仍不完備，REITs一直未能正式啟動。

　　在此背景下，一些房地產基金已開始尋求突破。據了解，高和資本推出的私募REITs成立于2009年10月，目前仍在持續(xù)進行物業(yè)收購和改造業(yè)務。通過將舊有物業(yè)收購后進行整體改造、植入租戶、簽訂資管協(xié)議、提供一段時間內的資產管理服務，并約定收益，最終將產品銷售給終端投資者。高和資本將此模式稱為“資產精裝修”。在退出環(huán)節(jié)的設計上，高和選擇直接接駁民間資本，在沒有上市的情況下實現一步到位的退出，并已經在七八個項目上完成過這一流程。

　　“與公募REITs相比，私募REITs因所涉及募資人群較少，群體的風險承受能力較高，因此在海外，政府對其的監(jiān)管要相對寬松很多。”一位資深基金管理專家稱，從現有對私募REITs的監(jiān)管情況來看，各國不一。有些國家僅僅要求私募REITs在監(jiān)管機構注冊，但具體的監(jiān)管條款和措施卻比公募REITs寬松很多，這也是私募REIs在海外快速發(fā)展的原因之一。

　　業(yè)內人士認為，公募REITs即使在未來幾年內推出，屆時也將受到政府嚴格管控。相比之下，私募REITs更為市場化，將在未來迎來快速發(fā)展。

(來源:中國證券報)