在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增長44.96%的同時(shí)，投資收益實(shí)現(xiàn)了高達(dá)195.85%的增速，投資收益增速在外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司位居第一，甚至高于絕大多數(shù)中資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司，中安聯(lián)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)（中國）有限公司（下稱“安聯(lián)保險(xiǎn)”）憑什么投資品種實(shí)現(xiàn)了上述投資效益？是銀行存款。

　　在《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)的20家外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中，2012年投資收益翻番的，還有中航安盟財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司（下稱“中航安盟保險(xiǎn)”）和東京海上日動(dòng)火災(zāi)保險(xiǎn)（中國）有限公司（下稱“東京海上日動(dòng)”）兩家保險(xiǎn)公司，這3家公司的投資資產(chǎn)均以銀行存款為主，另有部分涉及國債等債券。而這種謹(jǐn)慎的投資策略也體現(xiàn)在投資收益增速最低的外資險(xiǎn)企日本興亞財(cái)險(xiǎn)身上。外資公司的這種穩(wěn)健投資，也讓其在2012年獲得了高于中資公司整體水平的投資收益增速。

　　投向銀行存款

　　投資收益倍增

　　2012年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，安聯(lián)保險(xiǎn)2012年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為6.48億元，相較2011年的4.47億元增長了2.01億元，同比增速為44.96%。安聯(lián)保險(xiǎn)2012年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入在外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中位列第5位，此前一年排在第7位，其2012年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增速在外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中位列第4位。

　　安聯(lián)保險(xiǎn)2012年的投資收益增速則遠(yuǎn)高于承保業(yè)務(wù)收入。數(shù)據(jù)顯示，該公司2012年的投資凈收益為1089萬元，比2011年的368萬元增長了721萬元，同比增速高達(dá)195.85%，這也成為外資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的最高投資收益增速。

　　不過這一近乎兩倍的投資收益增長，幾乎無助安聯(lián)保險(xiǎn)扭虧為盈，其凈虧損額由2011年的702萬元擴(kuò)大至2012年的虧損2.02億元，虧損額的同比增幅超過2883.54%。

　　安聯(lián)保險(xiǎn)前身是安聯(lián)保險(xiǎn)公司廣州分公司，于2003年在廣州注冊(cè)成立，后經(jīng)中國保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)于2010年1月12日改為外資獨(dú)資法人，即如今的安聯(lián)保險(xiǎn)，注冊(cè)資本為4.2億元。

　　細(xì)分科目顯示，安聯(lián)保險(xiǎn)2012年1089萬元的投資凈收益皆為“銀行存款利息收入”，而其2011年的投資凈收益368萬元也同樣全部來自“銀行存款利息收入”。

　　“本公司絕大部分的資產(chǎn)和負(fù)債均屬于流動(dòng)性質(zhì)（期限為一年以內(nèi)）。”根據(jù)安聯(lián)保險(xiǎn)的說法，這樣的投資策略或是為了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。安聯(lián)保險(xiǎn)負(fù)責(zé)自身的現(xiàn)金管理工作，包括現(xiàn)金盈余的短期投資和籌借貸款以應(yīng)付預(yù)計(jì)現(xiàn)金需求。該公司的政策是定期監(jiān)控短期和長期的流動(dòng)資金需求，以確保維持充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備和可供隨時(shí)變現(xiàn)的有價(jià)證券，以滿足短期和較長期的流動(dòng)資金需求。

　　除了安聯(lián)保險(xiǎn)外，中航安盟保險(xiǎn)和東京海上日動(dòng)的2012年的投資收益也實(shí)現(xiàn)了超過100%的同比增速。

　　數(shù)據(jù)顯示，中航安盟保險(xiǎn)2012年的投資收益為1475萬元，同比增長157.72%，增速僅次于安聯(lián)保險(xiǎn)。而中航安盟保險(xiǎn)2012年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為7.3億元，同比增速高達(dá)474.8%，顯示其投資收益的同比高增速與其投資資金的高增長不無關(guān)系。不過，中航安盟保險(xiǎn)的投資產(chǎn)品與安聯(lián)保險(xiǎn)極為相似�！敖刂�2012年12月31日，公司保險(xiǎn)資金投資主要以定期存款為主，故信用風(fēng)險(xiǎn)影響有限�！敝泻桨裁吮ｋU(xiǎn)方面稱。

　　而東京海上日動(dòng)2012年則在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入有所降低的情況下，實(shí)現(xiàn)了投資收益的翻番。數(shù)據(jù)顯示，2012年東京海上日動(dòng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為5.83億元，相較2011年的5.88億元略降0.8%。不過，其2012年的投資收益由此前一年的1501萬元增長108.86%至3136萬元。

　　東京海上日動(dòng)表示，資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)是該公司面臨市場風(fēng)險(xiǎn)的主要體現(xiàn)，資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)包括市場風(fēng)險(xiǎn)和投資相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)�！肮�司資金運(yùn)用的規(guī)模尚小，金融資產(chǎn)包括定期存款和債券投資，投資產(chǎn)品中的大部分是國債、指定銀行發(fā)行并擔(dān)保的政府機(jī)構(gòu)債券和存放在國有商業(yè)銀行或資產(chǎn)充足率超過8%的股份制商業(yè)銀行的定期存款，故風(fēng)險(xiǎn)量值保持低于總風(fēng)險(xiǎn)量值的10%�！�

　　永安保險(xiǎn)

　　投資收益降27.80%

　　永安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“永安保險(xiǎn)”）因2012年投資收益同比減少-27.80%，成為最為扎眼的中資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司。

　　數(shù)據(jù)顯示，永安保險(xiǎn)2012年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入由2011年的65.4億元增長7.77%至70.5億元，但其投資收益卻由2011年的2.33億元減少至2012年的1.68億元，降幅達(dá)27.80%，為中資公司中為數(shù)不多的投資收益同比減少的財(cái)險(xiǎn)公司。

　　永安保險(xiǎn)2012年的投資收益包含各項(xiàng)投資產(chǎn)生的利息收入、股息收入以及除交易性金融資產(chǎn)等由于公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益之外的已實(shí)現(xiàn)利得或損失。具體包括，交易性金融資產(chǎn)收益、可供出售金融資產(chǎn)收益、持有至到期投資收益、定期存款及貨幣資金利息收入、賣出回購金融資產(chǎn)款支出、買入返售金融資產(chǎn)款利息收入、應(yīng)收投資類款項(xiàng)利息收入等七部分收入。

　　其中，永安保險(xiǎn)的“可供出售金融資產(chǎn)收益”由2011年的4778萬元大幅下降243.68%至2012年的-6866萬元，而“買入返售金融資產(chǎn)款利息收入”由2011年的582萬元下降73.73%至2012年的152萬元，“可供出售金融資產(chǎn)收益”和“買入返售金融資產(chǎn)款利息收入”的同比下降，是導(dǎo)致投資收益減少的兩大要素。

　　根據(jù)年報(bào)信息，永安保險(xiǎn)2012年持有各類債券類資產(chǎn)59只，包括短期融資券、國債、企業(yè)債和公司債、可轉(zhuǎn)債，可分離債、金融債、金融次級(jí)債、債權(quán)計(jì)劃、中期票據(jù)等十類。此外，該公司還持有基金、可轉(zhuǎn)債、股票等證券資產(chǎn)。

　　投資待遇無差別

　　外資穩(wěn)健策略一舉多得

　　保險(xiǎn)業(yè)某分析師指出，投資收益多少、增速高低直觀看來可能顯示險(xiǎn)資的投資水平，但實(shí)際是與多種因素相關(guān)的，包含公司成立時(shí)間長短、投資資產(chǎn)配置等。

　　財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)大都是1年期以內(nèi)（含1年）的消費(fèi)型險(xiǎn)種，即在保險(xiǎn)期間，若標(biāo)的財(cái)產(chǎn)未發(fā)生事故損失，保險(xiǎn)公司將不予賠償，且期滿時(shí)也不退還保險(xiǎn)費(fèi)。對(duì)保險(xiǎn)公司來講，消費(fèi)型險(xiǎn)種的保費(fèi)收入是不需要償還的，相對(duì)于人身險(xiǎn)中的儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種，這種險(xiǎn)種的保費(fèi)是沒有資金成本的。

　　記者從前述的3家外資險(xiǎn)企的資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，3家公司的資產(chǎn)均不涉及“可供出售金融資產(chǎn)”、“交易性金融資產(chǎn)”、“持有至到期投資”、“長期股權(quán)投資”和“投資性房地產(chǎn)”等對(duì)投資能力有較高要求的投資資產(chǎn)，而銀行存款和債券成為其主要投資資產(chǎn)，這與多數(shù)中資公司不同。

　　而投資收益增速最低的外資財(cái)險(xiǎn)公司——日本興亞財(cái)險(xiǎn)，在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增速33.90%的前提下，投資收益在2012年有8.15%的同比增長。日本興亞財(cái)險(xiǎn)稱，目前該公司保險(xiǎn)資金全部以銀行定期存款的形式，分別存放在母公司指定的資信評(píng)級(jí)符合要求的銀行，并由母公司持續(xù)關(guān)注存款銀行的資信狀況。

　　“國內(nèi)對(duì)中資、外資財(cái)險(xiǎn)公司資金投資范圍的規(guī)定是沒有區(qū)分的�！狈治鰩熤赋�，這也就是說，相對(duì)于中資公司，外資公司的投資資金沒有投向限制。

　　對(duì)于同是將資金投向定期存款的安聯(lián)保險(xiǎn)、日本興亞財(cái)險(xiǎn)的投資收益增速相差之大，分析師認(rèn)為，一種可能的情況是，后者資金投資效率不高，資產(chǎn)賬戶的現(xiàn)金比較多。

　　公司成立時(shí)間長短一定程度上決定了資產(chǎn)規(guī)模大小，進(jìn)而影響投資資產(chǎn)規(guī)模以及投資收益�！巴顿Y收益不是只看當(dāng)年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入，還要看此前的累積資產(chǎn)，以及整體的配置情況。”該分析師指出。

　　“而投資收益增速又與投資收益基數(shù)不無關(guān)系。一家成立時(shí)間不到兩年的公司，第二年的投資收益同比增速可能很高，因而它第一年沒有投資收益或投資收益很少�！�

　　就存款業(yè)務(wù)來說，加息有利于提高財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)資金的投資收益，但是2012年央行并未采取加息措施。盡管分析師指出對(duì)不同險(xiǎn)企投資收益增速進(jìn)行比較的意義不大，但外資險(xiǎn)企原本為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性而采取的資金投向銀行存款的穩(wěn)健投資策略，在嚴(yán)格控制資產(chǎn)負(fù)債失衡的風(fēng)險(xiǎn)，確保公司資產(chǎn)流動(dòng)性、安全性及匹配性的同時(shí)，還贏得了高于中資險(xiǎn)企的投資收益增速，這對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)投資業(yè)務(wù)，多少是一種諷刺。（劉敬元）