剛剛過(guò)去的這個(gè)周末，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川忙個(gè)不停，不到24個(gè)小時(shí)的時(shí)間內(nèi)，他在三個(gè)不同的場(chǎng)合發(fā)表了演講。11月17日下午兩點(diǎn)，周小川出現(xiàn)在2012財(cái)新峰會(huì)上，詳細(xì)介紹新世紀(jì)以來(lái)中國(guó)貨幣政策的十大特點(diǎn)；一個(gè)小時(shí)之后他又現(xiàn)身國(guó)際金融論壇2012年全球年會(huì)，闡述中國(guó)金融改革的路徑選擇；第二天早晨出席首屆金融街論壇，從經(jīng)濟(jì)描述和工程描述的角度解釋中國(guó)貨幣政策操作的思路。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)易過(guò)熱需防通脹

　　在“2012財(cái)新峰會(huì)：中國(guó)與世界”上發(fā)表的主題演講中，周小川強(qiáng)調(diào)，總體來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)軌過(guò)程中普遍存在過(guò)熱沖動(dòng)，所以要始終強(qiáng)調(diào)防范通脹。在轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，“軟約束”現(xiàn)象依然存在，尤其是各地舉債和上項(xiàng)目的動(dòng)力很強(qiáng)，都希望“銀根”松一些，造成經(jīng)濟(jì)易熱不易冷，潛在的通脹壓力較大。

　　中國(guó)貨幣政策具有多重目標(biāo)，包括控制通脹、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)、保持充分就業(yè)和維護(hù)國(guó)際收支平衡。周小川說(shuō)，多目標(biāo)制與從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體制轉(zhuǎn)軌有關(guān)，在轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，中國(guó)最主要的任務(wù)之一就是消除價(jià)格扭曲，轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化的價(jià)格體制�！叭绻�只關(guān)注低通脹，就會(huì)對(duì)任何價(jià)格改革持抵制態(tài)度，使央行陷入尷尬局面�！�

　　金融機(jī)構(gòu)是否穩(wěn)健是貨幣政策能否有效傳導(dǎo)的關(guān)鍵。新世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)加快了銀行體系改革，周小川將這個(gè)過(guò)程概括為“在線修復(fù)”，“因?yàn)榻?jīng)濟(jì)運(yùn)行沒(méi)法中斷，機(jī)器要繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)更換問(wèn)題部件”。通過(guò)使金融機(jī)構(gòu)健康化，確保貨幣政策有效傳導(dǎo)的同時(shí)，也保持金融穩(wěn)定。

　　周小川說(shuō)，對(duì)國(guó)際收支雙順差帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩，央行采用發(fā)行央行票據(jù)、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、回購(gòu)以及掉期交易等工具對(duì)沖。這些工具經(jīng)過(guò)配合，能起到對(duì)沖流動(dòng)性的作用，但這些工具都有爭(zhēng)議，每一次調(diào)整都會(huì)引發(fā)討論。

　　金融改革應(yīng)該允許試錯(cuò)

　　周小川在國(guó)際金融論壇2012年全球年會(huì)上表示，中國(guó)金融改革中，既有自上而下的改革，也有自下而上的部分。他特別提及頗受關(guān)注的溫州金融改革試驗(yàn)時(shí)指出，溫州金融改革要允許“試錯(cuò)”。

　　今年3月28日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。但半年來(lái)，各界對(duì)溫州金融改革進(jìn)展褒貶不一。周小川說(shuō)，溫州金融改革的難處在于“不是高位起步”，而是恰逢經(jīng)濟(jì)遇困。特別是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來(lái)，溫州對(duì)歐洲出口大受影響，“經(jīng)濟(jì)一下子就顯得不景氣了”。

　　周小川說(shuō)，中國(guó)的改革總體還是重視自上而下的總體設(shè)計(jì)，但同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到，還是要繼續(xù)鼓勵(lì)創(chuàng)新、鼓勵(lì)地方改革發(fā)揮積極性，允許試點(diǎn)和積累經(jīng)驗(yàn)，把好的經(jīng)驗(yàn)逐漸加以推廣，這也是中國(guó)改革的一個(gè)重要組成部分。

　　關(guān)于人民幣國(guó)際化的問(wèn)題，周小川指出，央行尊重市場(chǎng)參與方的選擇，商業(yè)銀行和一些貿(mào)易公司有一些規(guī)劃，將來(lái)要更多使用人民幣結(jié)算。作為央行來(lái)說(shuō)，要繼續(xù)推動(dòng)人民幣可兌換，進(jìn)一步放松管制。

　　宏觀調(diào)控知易行難

　　周小川17日的兩場(chǎng)演講主要從定性的角度進(jìn)行描述，18日的演講則完全是定量角度的學(xué)理分析，他運(yùn)用工程控制的理論證明，貨幣政策操作的經(jīng)濟(jì)描述和工程描述之間要保持良好的溝通。

　　他說(shuō)，宏觀調(diào)控可以從控制理論中借鑒數(shù)量化的方法，因?yàn)榭刂评碚搶?duì)這種調(diào)節(jié)有非常清晰的數(shù)學(xué)描述，主要包括三個(gè)因素：一是比例的因素，即采取什么工具，使用什么數(shù)量和多大比例；二是使用累計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)決定調(diào)控的力度，即積分的方法；三是強(qiáng)調(diào)反應(yīng)的迅速性，即微分的方法。

　　周小川還表示，宏觀調(diào)控須兼顧諸多目標(biāo)，且調(diào)控手段紛繁多樣，任何一種調(diào)控都不可能是有百利而無(wú)一害的，要服從于系統(tǒng)特性的描述，調(diào)控過(guò)程中也會(huì)有振蕩，希望是一個(gè)衰減的振蕩，這樣整個(gè)系統(tǒng)能夠比較快地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定。記者 賈壯

(來(lái)源:證券時(shí)報(bào))