國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲2.0%，環(huán)比上漲0.1%。分析人士表示，本輪CPI筑底已完成，新的上升周期已在醞釀中，未來(lái)幾個(gè)月直至明年上半年物價(jià)將溫和上行。

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心研究員胡遲表示，今年控物價(jià)目標(biāo)已提前實(shí)現(xiàn)，但控通脹的工作仍不可放松。經(jīng)濟(jì)的回暖不可避免地會(huì)推動(dòng)物價(jià)上漲。從農(nóng)產(chǎn)品的供給看，豬肉價(jià)格會(huì)再次上升。近年的經(jīng)驗(yàn)證明，在這個(gè)時(shí)期，勞動(dòng)力價(jià)格和土地成本上漲等因素會(huì)從供給層面一直推動(dòng)物價(jià)總水平上揚(yáng)。明年的物價(jià)很可能進(jìn)入一個(gè)新的上行周期，但上升的幅度會(huì)比較有限。總體來(lái)看，明年會(huì)處于比較溫和的物價(jià)環(huán)境中。

　　交通銀行研究報(bào)告認(rèn)為，本輪物價(jià)下行周期已基本結(jié)束，正在形成新的上行周期，但經(jīng)濟(jì)回暖較為溫和，總需求擴(kuò)張逐步顯現(xiàn)，對(duì)物價(jià)的拉動(dòng)作用相對(duì)有限，明年上半年CPI翹尾因素上升較緩慢，物價(jià)在新周期前期的回升幅度會(huì)較溫和。明年一季度CPI將延續(xù)今年11月、12月的走勢(shì)，繼續(xù)上行。由于去年春節(jié)在1月，導(dǎo)致CPI基數(shù)較高，明年1月CPI將出現(xiàn)暫時(shí)性回調(diào)。初步預(yù)計(jì)明年一季度CPI同比增幅較今年四季度略高，約為2.4%。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.2%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，降幅連續(xù)兩個(gè)月收窄。分析人士表示，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，本輪PPI周期筑底已完成。盡管PPI同比降幅連續(xù)兩個(gè)月收窄，但新漲價(jià)因素的作用不明顯，成本價(jià)格壓抑與生產(chǎn)需求提升的悖論顯示某些行業(yè)的去庫(kù)存過(guò)程仍在繼續(xù)，未來(lái)PPI回升速度仍有變數(shù)。值得關(guān)注的是，11月PPI環(huán)比下降0.1%，而上月環(huán)比增速微幅上升。

　　交通銀行研究報(bào)告認(rèn)為，盡管近期包括投資、工業(yè)增加值等實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)有所回暖，但11月工業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格與PPI環(huán)比增速均再次下降，可能反映穩(wěn)增長(zhǎng)舉措與換屆因素對(duì)生產(chǎn)的短期刺激效應(yīng)可能大于市場(chǎng)內(nèi)生的恢復(fù)作用，經(jīng)濟(jì)回升尚欠穩(wěn)固基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)生的恢復(fù)動(dòng)力可能在明年全國(guó)兩會(huì)后才會(huì)進(jìn)一步穩(wěn)固。明年一季度PPI同比走勢(shì)仍存變數(shù)，回升至正增長(zhǎng)的時(shí)點(diǎn)可能在明年年中左右。記者 倪銘婭

(來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))