美國當(dāng)?shù)貢r間12月12日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，繼續(xù)采取大規(guī)模的量化寬松措施來重振就業(yè)市場的活力、促進美國經(jīng)濟復(fù)蘇。其將在年底“扭轉(zhuǎn)操作”到期后，擴大現(xiàn)有資產(chǎn)購買計劃，并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來明確超低利率期限。

　　每月向金融系統(tǒng)注資850億美元

　　美聯(lián)儲當(dāng)天在結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，在賣出短期國債、買入中長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”于今年年底到期后，以后每月除了繼續(xù)此前“QE3”（第三輪量化寬松政策）政策中購買400億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購買約450億美元長期國債。同時，美聯(lián)儲將繼續(xù)把到期的機構(gòu)債券和機構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進行再投資。

　　這意味著，美聯(lián)儲明年起將以每月850億美元的規(guī)模對金融系統(tǒng)注資，借此繼續(xù)壓低長期利率，鼓勵銀行貸款，促進經(jīng)濟發(fā)展。

　　美聯(lián)儲還首次將具體的失業(yè)率目標(biāo)作為短期利率上調(diào)的門檻。其決定，只要失業(yè)率高于6.5%，且未來1年至2年內(nèi)通脹水平比2%的長期目標(biāo)高出不超過0.5個百分點，其2008年12月以來的超低利率政策就不會改變。根據(jù)美聯(lián)儲的經(jīng)濟預(yù)期，這意味著零至0.25%聯(lián)邦基金利率將延續(xù)至2015年。

　　不過美聯(lián)儲官員還強調(diào)稱，在決定何時加息時他們將審視多種指標(biāo)，而不僅限于失業(yè)率和通脹率。

　　這不是QE4，只是QE3.5

　　昨日消息傳出后，有部分國內(nèi)媒體將美聯(lián)儲此次擴大量化寬松規(guī)模稱為QE4，即第四輪量化寬松政策。

　　據(jù)新華社報道，在業(yè)內(nèi)人士看來，這只是QE3的升級版QE3.5，算不上真正的QE4。星展銀行財資市場部高級副總裁王良享表示，隨著歐債危機的緩和以及中國經(jīng)濟軟著陸，令避險情緒下跌，美國國債的受青睞程度有所下降。若要確保房貸利率走低，加大QE量不可避免。因此，新的債券購買并不是對刺激力度的提升，而是上一輪QE3的延續(xù)。

　　伯南克就“財政懸崖”發(fā)出警告

　　美聯(lián)儲當(dāng)天還調(diào)低了對2012年至2015年期間的美國經(jīng)濟增長預(yù)期。預(yù)期今年美國經(jīng)濟增長為1.7%-1.8%；2013年美國經(jīng)濟增長2.3%-3%。

　　美聯(lián)儲在聲明中表示，上次例會以來收集的信息顯示，美國經(jīng)濟和就業(yè)近來溫和增長。但對于即將到來的“財政懸崖”，美聯(lián)儲主席伯南克稱，其已經(jīng)傷害到美國經(jīng)濟，特別體現(xiàn)在雇傭政策和企業(yè)投資方面。

　　根據(jù)此前美國國會預(yù)算辦公室的預(yù)計，一旦財政懸崖爆發(fā)，將使2013年美國GDP下降2.9%，就業(yè)崗位減少340萬個，美國經(jīng)濟或?qū)⑾萑攵�次衰退，美國失業(yè)率將再度攀升至9%以上。

　　據(jù)外媒報道稱，美國兩黨間關(guān)于避免財政懸崖的協(xié)商分歧仍較大，參與協(xié)商的人士警告稱，這場談判可能甚至?xí)�一直拖到圣誕節(jié)之后。伯南克當(dāng)天還稱，相信這場危機最終將得到解決，并不會產(chǎn)生顯著的長期傷害。“國會和奧巴馬政府能做到的最有幫助的事，就是盡快解決問題”，他說。

　　“加強版”QE3提振作用或有限

　　美國從2008年11月開始實行量化寬松政策，目前已經(jīng)實行了三輪。盡管采取了這些措施，但美國經(jīng)濟成長仍舊低迷。此次推出“加強版”QE3符合此前市場預(yù)期，但分析普遍認(rèn)為，這一政策對美國經(jīng)濟及市場提振作用有限。

　　第一創(chuàng)業(yè)分析師王皓宇認(rèn)為，此次“加強版”量化寬松政策的推出目的是為了替代即將到期的扭轉(zhuǎn)操作，維持美聯(lián)儲將長期利率維持在低位的決心，避免打擊市場信心，為財政懸崖的解決爭取時間。但扭轉(zhuǎn)操作作用有限，且美國在財政懸崖面前，經(jīng)濟前景具有很大的不確定性，即使能夠解決，未來一段時間美國財政緊縮的局面不會改變，財政政策對經(jīng)濟的支持會減少，“緊財政”將對經(jīng)濟形成拖累。

　　海通證券也認(rèn)為，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對市場提振相當(dāng)有限，一方面，短期財政懸崖壓制市場情緒；另一方面，市場交易員對于寬松政策存在理性預(yù)期，因此政策再寬松，對于風(fēng)險資產(chǎn)價格提振也有限。

　　■ 影響

　　加大人民幣升值壓力

　　今年9月，美國推出第三輪量化寬松政策（QE3），人民幣兌美元匯率結(jié)束了此前雙向波動的局面，而出現(xiàn)接連“漲�！�，特別是整個11月，人民幣兌美元中間價升值110個基點。分析普遍認(rèn)為，新一輪寬松政策將使人民幣升值壓力進一步加大。

　　中國銀行預(yù)計，明年人民幣匯率較2012年將有3%左右的升幅，年末匯率收于6.06元/美元左右。美國量化寬松貨幣政策仍將是私人資本流向新興經(jīng)濟體的主要推動力，而中國依然是國際資本理想的投資目的地之一。

　　星展銀行財資市場部高級副總裁王良享則認(rèn)為，該政策對于亞洲貨幣（除日元）升值壓力最大，但對人民幣的影響則較為間接。中國資本賬項開放度不高，資金進入渠道有限。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心研究部副部長張永軍表示，美國此輪量化寬松還可能進一步加大中國央行貨幣政策操作難度，因為該政策將刺激外資流入國內(nèi)，但具體規(guī)模難以把握，使得央行在通過公開市場操作投放基礎(chǔ)貨幣時的彈性加大。同時，該政策還將導(dǎo)致全球流動性過剩，進而可能推高糧食、原油和鐵礦石等國際大宗商品價格，助推我國工業(yè)產(chǎn)品及原材料價格，通脹壓力相應(yīng)增大。

　　■ 觀點

　　美聯(lián)儲困局給中國帶來啟示

　　美聯(lián)儲不僅下調(diào)了明年經(jīng)濟的成長預(yù)估，年末的財政懸崖問題也是美聯(lián)儲面臨的困局之一。目前，兩黨分歧依舊存在，談判各方表示最終結(jié)果可能要拖到圣誕節(jié)后。

　　今年，全球經(jīng)濟受到了美國財政懸崖和歐債危機所帶來的負(fù)面影響。野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家張智威預(yù)計，作為世界第二大經(jīng)濟體，中國在拉動全球經(jīng)濟增長方面將起到至關(guān)重要的作用。

　　既然美聯(lián)儲有了新動作，我國的貨幣政策是否會跟進呢？民生證券研究院副院長管清友判斷，中國將繼續(xù)保持宏觀政策的連續(xù)性，貨幣政策或?qū)⒈３址�(wěn)健，至少不能偏緊。

　　中國人民銀行黃岡市中心支行的湯亞鍵在接受記者采訪時指出，盡管這次美聯(lián)儲采取的措施對經(jīng)濟的拉動可能并不顯著，但對中國央行有幾方面的借鑒意義：

　　一是，經(jīng)濟困難的時候，應(yīng)該明示貨幣政策的目標(biāo)，放棄不透明的、模糊性的貨幣政策目標(biāo)。此次美聯(lián)儲明確設(shè)定了政策目標(biāo)區(qū)間值，可以借鑒。

　　二是，美元作為世界性的貨幣，其貨幣政策受制于世界經(jīng)濟大局，貨幣政策的效用也有所削弱。這一挑戰(zhàn)，給國際化進程中的人民幣帶來啟示——國際貨幣意味著央行貨幣政策需要全球共冷暖，獨立性會受到一定影響。

　　據(jù)新華社電

　　股市平靜 油價大漲

　　由于此前市場對美聯(lián)儲的寬松政策早有預(yù)期，且伯南克對經(jīng)濟形勢及財政懸崖的表態(tài)令市場失望，美國股市周三近乎報收平盤，道瓊斯指數(shù)結(jié)束連續(xù)五日的升勢，報13245.45點，下跌0.02%；納斯達克也小幅下跌 0.28%，報3013.81點；標(biāo)普指數(shù)上漲0.04%，報1428.48點。

　　昨日，亞洲股市也漲跌不一。日本、中國臺灣、新加坡等市場收漲，A股、港股、印度股市等均收跌。

　　國際油價則應(yīng)聲大漲。紐約商品交易所1月主力原油合約周三漲98美分，收于每桶86.77美元，漲幅是1.1%。該合約早些時候還曾漲至每桶87.68美元的高位。黃金價格也小幅上漲。當(dāng)天，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2月合約黃金期價收于每盎司1717.9美元，比前一交易日上漲8.3美元，漲幅為0.49%。

　　■ 回顧

　　三次量化寬松

　　●2008年11月，美聯(lián)儲首次公布將購買房利美、房地美等貸款銀行與房地產(chǎn)有關(guān)的直接債務(wù)。首輪量化寬松政策開始。

　　●2008年12月，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率降至零至0.25%的超低水平。

　　●2010年4月，首輪量化寬松政策正式結(jié)束。

　　●2010年11月，美聯(lián)儲宣布啟動QE2，至2011年6月結(jié)束。

　　●2011年9月，美聯(lián)儲宣布購買4000億美元長期國債，并出售相同規(guī)模短期國債。這一“賣短買長”的政策被稱為“扭轉(zhuǎn)操作”。

　　●2012年9月，QE3推出，美聯(lián)儲每月購買額度400億美元的抵押貸款支持證券，繼續(xù)扭曲操作。

　　■ 名詞解釋

　　量化寬松：主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性的干預(yù)方式。

　　本版采寫（除署名外） 新京報記者 沈瑋青

(來源:新京報)