在過(guò)去的10多年里，黃金投資有 “懶人投資”之譽(yù)，只要買進(jìn)，總歸賺錢，即使是在金融危機(jī)時(shí)期，每年收益率也有6%。對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，上海人有一句話形容：“閉牢眼睛買”。但是今年，這句話不能說(shuō)了，最近兩個(gè)星期金價(jià)暴跌，對(duì)于后市，以往堅(jiān)定看多的專家意見(jiàn)開(kāi)始變得模棱兩可：“有待確認(rèn)”、 “有待觀察”。鑒于此，中國(guó)銀行市分行資深黃金分析師徐明提醒投資者：過(guò)去數(shù)年閉眼買黃金的舉措，可能并不適合今年的黃金行情。

　　金價(jià)創(chuàng)半年新低

　　過(guò)去兩周黃金市場(chǎng)的多頭遭遇重挫，從1670美元/盎司大幅下行最低跌至1555美元/盎司，在中國(guó)春節(jié)期間，國(guó)際金價(jià)失守重要心理關(guān)口1600美元/盎司，全周下跌3.45%，創(chuàng)去年5月以來(lái)最大周跌幅，而此后跌勢(shì)不減，在本周三跌至了六個(gè)月以來(lái)最低。

　　徐明介紹，春節(jié)期間金價(jià)下跌，其誘發(fā)因素是受到包括索羅斯在內(nèi)的多頭投資基金去年第四季度大幅減持黃金ETF基金倉(cāng)位的刺激；而在本周，金價(jià)的下行則與一家對(duì)沖基金被迫結(jié)清大量大宗商品的傳言有關(guān)，從而引發(fā)市場(chǎng)全線拋售。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要?jiǎng)t透露出未來(lái)資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不確定因素，這也加劇了商品市場(chǎng)跌勢(shì)。

　　整體來(lái)看，目前黃金價(jià)格波動(dòng)受制于兩方面影響，一是匯率競(jìng)爭(zhēng)性貶值下的美元走強(qiáng)。近期占美元權(quán)重57%的歐元，由于德法公布的去年四季度GDP數(shù)據(jù)陷入衰退，引發(fā)歐元匯價(jià)下跌，間接刺激美元匯率的走強(qiáng)。而占美元權(quán)重13%的日元，則因日本強(qiáng)力的超寬松貨幣政策引導(dǎo)下貶值。這兩者共同推動(dòng)美元走強(qiáng)。而美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄本身提供的委員關(guān)于量化規(guī)模之爭(zhēng)，則幫助美元在目前歐日擴(kuò)大量化政策預(yù)期的對(duì)比中脫穎而出。二是商品投資需求的放緩，目前大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)率跌幅巨大，部分商品波動(dòng)率已經(jīng)跌至金融危機(jī)以來(lái)最低。通常來(lái)看，正是因?yàn)楦卟▌?dòng)率特征吸引投資資金涌入，但目前這一趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)變。過(guò)去兩個(gè)月股市和債市收益率的提升，削弱了包括黃金在內(nèi)的商品魅力。自去年12月創(chuàng)下記錄高位以來(lái)，黃金上市交易基金 （ETF）的持倉(cāng)量下滑了1.4%。商品期貨交易委員會(huì) （CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金與資金管理人的黃金凈多倉(cāng)大幅降至逾四年低點(diǎn)，進(jìn)一步說(shuō)明黃金對(duì)投資者的吸引力減弱。

　　徐明分析道，從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，自2012年低點(diǎn)1521美元/盎司形成的震蕩旗形整理的下檔支撐，位于1545美元/盎司，這可以說(shuō)是金價(jià)整理走勢(shì)的生命線。而布林中軌和均線系統(tǒng)則在 1590-1600美元/盎司構(gòu)成壓力。他建議投資者短期注意逢高了結(jié)，等待于低位確認(rèn)后的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　后市震蕩或加劇

　　在國(guó)際金價(jià)下跌的同時(shí)，國(guó)內(nèi)珠寶需求井噴。在豫園城隍珠寶工作的濤濤女士介紹，春節(jié)期間每天珠寶銷售都在300萬(wàn)元左右，周四金價(jià)大跌時(shí)，不少投資者視作是抄底機(jī)會(huì)，實(shí)物金條銷售超過(guò)10公斤。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，節(jié)假期間中國(guó)珠寶銷售同比勁增將近40%。這一跡象表明，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再度升溫，中國(guó)消費(fèi)者的買興可能正在回歸。而去年黃金需求下滑了11%的印度，今年1月份黃金進(jìn)口量同比增長(zhǎng)了23%。據(jù)介紹，印度是世界上最大的黃金消費(fèi)國(guó)，全球金飾三分之一銷在印度。中國(guó)的黃金消費(fèi)需求正在迎頭趕上，已占全球1/4。

　　徐明認(rèn)為，未來(lái)在金價(jià)走勢(shì)中，會(huì)有兩股力量博弈，一是中印對(duì)黃金的需求提升后，對(duì)黃金市場(chǎng)會(huì)有正面刺激。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度異常關(guān)鍵，將引領(lǐng)商品投資方向。二是黃金投資魅力降低和美元走強(qiáng)，會(huì)對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)有壓制。這兩股力量的角力，可能令2013年的上半年黃金更多呈現(xiàn)箱體波動(dòng)。

　　恒生銀行也于近日發(fā)布了2月份 《金市概覽》報(bào)告，記者觀察到，該行的態(tài)度有了些許變化。去年，在金市跌蕩中，該行一直對(duì)后市看好，認(rèn)為支撐金市的因素依然存在，比如美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策、中國(guó)和印度對(duì)黃金首飾的需求提高等，但在本月的報(bào)告中，恒生銀行金市專家認(rèn)為，雖然市場(chǎng)對(duì)環(huán)球經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)趨樂(lè)觀，部分主要中央銀行又再放寬銀根刺激經(jīng)濟(jì)，但美國(guó)財(cái)政問(wèn)題仍然廣為投資者關(guān)注。由于投資者對(duì)后市看法缺乏方向，環(huán)球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢及印度推出措施減少進(jìn)口黃金，或?qū)е陆痫椥枨蠓啪�。央行及其他官方機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的需求增加能否抵消這方面的影響，甚至于推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上升，仍有待觀察。

　　恒生金市專家認(rèn)為，消費(fèi)及投資需求走向迥異主導(dǎo)短期金價(jià)走勢(shì)。黃金需求的正反兩方面因素正相互角力，世界黃金協(xié)會(huì) （WorldGold Council）的數(shù)據(jù)顯示，占全球黃金需求43%的金飾銷售，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度下跌。當(dāng)中部分原因?yàn)榄h(huán)球經(jīng)濟(jì)不景氣，鑒于目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍然緩慢，歐元區(qū)及英國(guó)亦陷入衰退，未來(lái)一段時(shí)間金飾消費(fèi)需求或會(huì)繼續(xù)放緩。幸好央行及其他官方機(jī)構(gòu)的整體需求近年來(lái)增加， 2011年官方機(jī)構(gòu)整體需求較前一年上升5倍，而去年首三季也較前一年同期上升9%。其占全球黃金總需求的比例由2010年的2%上升至現(xiàn)時(shí)的9%。

　　投資渠道再拓

　　在黃金未來(lái)走勢(shì)未卜之際，華安基金公司卻向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上報(bào)了華安易富黃金ETF及其聯(lián)接基金的募集申請(qǐng)，這被認(rèn)為是基金行業(yè)的又一創(chuàng)新，也使得國(guó)內(nèi)黃金投資渠道更為豐富。

　　據(jù)了解，華安易富黃金ETF將主要投資于金交所場(chǎng)內(nèi)的黃金投資品種，以追蹤我國(guó)國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)。 ETF基金份額以人民幣標(biāo)價(jià)，在上證所掛牌交易。投資者可以像買賣股票一樣在上證所進(jìn)行ETF份額的二級(jí)市場(chǎng)交易，也可以使用黃金現(xiàn)貨合約進(jìn)行黃金ETF的一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)和贖回。黃金ETF具有結(jié)構(gòu)透明、交易便利、持有低成本等優(yōu)勢(shì)，有利于吸引我國(guó)大量證券市場(chǎng)投資者參與我國(guó)黃金市場(chǎng)的投資。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，使用證券賬戶就可以輕松實(shí)現(xiàn)黃金資產(chǎn)的配置，有效降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于個(gè)人投資者而言，黃金ETF投資門檻較低，可以像買賣股票一樣隨時(shí)交易黃金價(jià)格。同時(shí)，基金份額對(duì)應(yīng)黃金實(shí)物貨權(quán)擔(dān)保，安全可靠，更節(jié)省了持有實(shí)物帶來(lái)的倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用。

　　盡管金市撲朔迷離，但華安基金公司對(duì)于后市還是頗為看好，認(rèn)為近十年來(lái)，與其說(shuō)是黃金價(jià)格在飆漲，不如說(shuō)是在 “不朽的黃金”面前，各國(guó)貨幣紛紛落馬，去年雖然不像之前大多數(shù)分析師和華爾街大佬們預(yù)計(jì)的那樣是個(gè)黃金大牛年，但是以所有主流貨幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格都有所上漲。 2004年以來(lái)，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格在9年中的年均漲幅為15.3%。為此，華安基金公司認(rèn)為：也許未來(lái)幾年內(nèi)，黃金不會(huì)像2005年-2007年那樣讓你的財(cái)富成倍翻漲，但至少?gòu)倪^(guò)去近十年的數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金并沒(méi)有愧對(duì) “避險(xiǎn)天堂”的稱號(hào)。

　　但徐明提醒投資者：購(gòu)買黃金就需要明白目的，如果是作為消費(fèi)需求，在黃金價(jià)格下跌時(shí)購(gòu)入是可以考慮的。但作為投資需求，需要自身對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)有所判斷，如果還像過(guò)去幾年一樣閉著眼睛買黃金，結(jié)果可能并不樂(lè)觀。汪敏華

(來(lái)源:解放日?qǐng)?bào))