6月最后一周，央行公開市場操作全面暫停，憑借自然到期工具實現(xiàn)250億元小額凈投放。隨著市場逐漸適應(yīng)央行節(jié)奏，加上半年末時點因素影響趨于尾聲，銀行間市場資金面呈日趨好轉(zhuǎn)態(tài)勢。

　　繼25日之后，央行27日繼續(xù)在公開市場停發(fā)央票，也未開展正、逆回購操作。據(jù)WIND統(tǒng)計，本周公開市場共有兩期28天期正回購到期，合計可釋放資金250億元。至此，央行公開市場操作實現(xiàn)連續(xù)第四周凈投放，此前三周凈投放規(guī)模分別為1600億元、920億元和280億元。從月度數(shù)據(jù)看，6月公開市場到期資金共3510億元，央行合計回籠460億元，凈投放規(guī)模達3050億元。

　　與逾3000億元公開市場凈投放相背離的是，6月銀行間市場上演一場“錢荒”風(fēng)波，月初以來隔夜、7天質(zhì)押式回購利率月度均值分別達6.73%和6.96%的歷史最高水平。分析人士認為，受半年末時點等因素影響，6月銀行間市場資金面往年都會出現(xiàn)季節(jié)性趨緊，再加上4月以來管理層出臺多項流動性監(jiān)管方面新規(guī)，多項規(guī)定達標(biāo)大限都落在6月末，金融機構(gòu)融資需求大增在市場意料之中。與以往不同的是，由于前期機構(gòu)對央行會在季節(jié)性時點護航資金面產(chǎn)生慣性思維，對此次管理層防范金融風(fēng)險、降低金融機構(gòu)杠桿率決心估計不足，才出現(xiàn)資金利率異常飆升情況。

　　隨著央行本周全面暫停公開市場回籠，加上央行接連發(fā)文安撫市場情緒，市場資金面連日來已持續(xù)好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，27日隔夜、7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率分別收于5.44%和6.76%，雙雙連續(xù)第五個交易日下行。

　　市場人士表示，隨著半年末因素影響接近尾聲，預(yù)計下一階段市場資金面將進一步趨于好轉(zhuǎn)。考慮到7月初銀行補繳法定存款準備金及7月財政存款季節(jié)性增長等因素，預(yù)計資金面顯著改善要等到7月下旬之后。從更長遠的角度看，由于機構(gòu)已普遍從本次資金面劇烈波動中認識到自身流動性管理重要性，旨在防范金融風(fēng)險的監(jiān)管政策仍將持續(xù)，預(yù)計未來銀行間市場資金面將呈總體緊平衡特征，但諸如本次流動性接近停滯的極端現(xiàn)象很難再次發(fā)生。（記者 葛春暉）

(來源:中國證券報)