個(gè)股期權(quán)試點(diǎn)推出在即

　　從各方傳來(lái)的信息看，“個(gè)股期權(quán)”距離啟動(dòng)試點(diǎn)的日子不會(huì)太遙遠(yuǎn)了。

　　繼上周證監(jiān)會(huì)方面表態(tài)稱“正在積極開(kāi)展個(gè)股期權(quán)試點(diǎn)的研究論證工作，上海證券交易所已經(jīng)開(kāi)展了個(gè)股期權(quán)的研究工作和模擬交易后”，昨天又有消息傳來(lái)——新一輪的仿真測(cè)試將馬上拉開(kāi)。

　　類似“標(biāo)準(zhǔn)化”權(quán)證

　　提到個(gè)股期權(quán)，很容易讓人聯(lián)想到A股市場(chǎng)上曾流行過(guò)的權(quán)證產(chǎn)品，其實(shí)兩者十分類似，期權(quán)的特點(diǎn)在于標(biāo)準(zhǔn)化。

　　具體而言，“個(gè)股期權(quán)合約”是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出約定標(biāo)的證券的標(biāo)準(zhǔn)化合約。個(gè)股期權(quán)包括兩個(gè)品種，即看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

　　看漲期權(quán)的買方有權(quán)在未來(lái)約定的時(shí)間，以事先約定的價(jià)格買入股票；看跌期權(quán)的買方則有相應(yīng)的賣出權(quán)利。而投資者在購(gòu)買期權(quán)時(shí)，并不需要支付全額資金，僅需支付權(quán)利金，具備杠桿放大效應(yīng)。雙向的期權(quán)提供了牛市和熊市都可以盈利的條件，也意味著繼股指期貨、融資融券后，A股又將迎來(lái)一個(gè)做空工具。

　　新一輪仿真測(cè)試將展開(kāi)

　　“從目前情況看，在我國(guó)開(kāi)展個(gè)股期權(quán)試點(diǎn)的條件已基本成熟。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人上周曾公開(kāi)表示，個(gè)股期權(quán)是海外市場(chǎng)成熟的產(chǎn)品，有利于豐富投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，活躍市場(chǎng)交易，擴(kuò)展市場(chǎng)的廣度和深度，提高市場(chǎng)效率和價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。、

　　他同時(shí)也指出，個(gè)股期權(quán)試點(diǎn)仍然面臨市場(chǎng)炒作、操縱以及結(jié)算等方面風(fēng)險(xiǎn)。為切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)股期權(quán)的標(biāo)的選擇應(yīng)滿足規(guī)模大、流動(dòng)性好、波動(dòng)性適中等標(biāo)準(zhǔn)，并有針對(duì)性地采用一系列風(fēng)險(xiǎn)控制制度安排。

　　據(jù)了解，上交所計(jì)劃在8月舉行新一輪的個(gè)股期權(quán)仿真測(cè)試，預(yù)計(jì)海通證券、廣發(fā)證券、華泰證券等20家左右券商參與其中，參與門檻或定在50萬(wàn)元。

　　滬深300有望首批試點(diǎn)

　　從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，個(gè)股期權(quán)推出后，往往對(duì)正股的交易量有一定拉動(dòng)作用。這是因?yàn)槠跈?quán)擁有雙向交易、日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的特點(diǎn)，能夠吸引大量投機(jī)資金參與，隨之也帶來(lái)了較大的套利機(jī)會(huì)。毫無(wú)疑問(wèn)，機(jī)構(gòu)投資者是套利交易的主要參與力量，想要尋找期權(quán)套利機(jī)會(huì)，就必須配置正股，正股交易活躍度也會(huì)因此得到提升。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，滬深300成分股滿足了規(guī)模大、流動(dòng)性好、波動(dòng)性適中等標(biāo)準(zhǔn)，適合個(gè)股期權(quán)首批試點(diǎn)。同時(shí)，個(gè)股期權(quán)的推出將增加市場(chǎng)投資品種，有利于提升藍(lán)籌股的吸引力，進(jìn)一步激活市場(chǎng)的成交量，機(jī)構(gòu)投資者可以利用其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和套利。不過(guò)，個(gè)股期權(quán)的推出將加大個(gè)股的波動(dòng)率，投資者操作時(shí)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。（記者 唐瑋婕）

(來(lái)源:文匯報(bào))