黃金從去年年底1795美元/盎司開始一路狂跌，其間只有在今年4月份“中國大媽”出手大量購買實(shí)物黃金時(shí)才使得黃金出現(xiàn)了一次反彈。不過實(shí)物需求并沒有扭轉(zhuǎn)黃金價(jià)格下跌的趨勢，黃金跌穿了市場公認(rèn)的成本價(jià)1200美元/盎司。很多投資者都疑惑不解，為何黃金跌幅如此之巨大，據(jù)分析，這是典型的“馬太效應(yīng)”使然。

　　在黃金沒有跌破1500美元/盎司之前，黃金一直處于牛市之中，此時(shí)的黃金是絕對的強(qiáng)者，跑贏通脹，跑贏房價(jià)都沒問題；但是當(dāng)黃金跌破1500美元/盎司之后，黃金從強(qiáng)者轉(zhuǎn)變成了弱者，此時(shí)“馬太效應(yīng)”的強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的效果就十分明顯了。

　　具體來講，當(dāng)黃金一路下跌之時(shí)，唯一能夠讓黃金趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)的因素其實(shí)只有實(shí)物買盤和美國的量化寬松政策(QE)。除此之外，黃金多頭幾乎沒有拿到“上臺面”的籌碼。

　　黃金在今年的4月份和6月份價(jià)格出現(xiàn)兩次大幅下滑之時(shí)，對于黃金生產(chǎn)企業(yè)來說，為了避免由于黃金價(jià)格下跌而帶來的損失，黃金生產(chǎn)企業(yè)不得不在期貨或者現(xiàn)貨市場選擇賣空黃金來進(jìn)行套期保值，對金價(jià)的反彈形成了明顯的壓力。

　　另外，6月金價(jià)下跌之后，抄底黃金的“大媽”開始減少，表明投資者和消費(fèi)者對于黃金現(xiàn)貨的需求也偏于謹(jǐn)慎，國內(nèi)重要的黃金生產(chǎn)企業(yè)訂單量減少也可以說明這一現(xiàn)象。

　　一方面是實(shí)物買盤的減少，另一方面是黃金一旦出現(xiàn)反彈，黃金生產(chǎn)商為了避免價(jià)格再次下跌，而選擇賣空進(jìn)行套期保值，兩者合力，黃金在實(shí)物市場和期貨市場都面臨壓力。

　　再說對黃金影響最大的美國QE政策。對于QE政策而言，退出幾乎是板上釘釘?shù)氖�，只不過就是時(shí)間問題。美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從上個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中就能夠明顯看出，雖然7月份非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但是道指還是連創(chuàng)新高，美元指數(shù)也是振蕩上行。隨著美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，QE退出預(yù)期更加強(qiáng)烈，強(qiáng)勢美元會為黃金價(jià)格的下跌推波助瀾。

　　綜合以上分析，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，對黃金需求減少，“中國大媽”面對黃金價(jià)格的下跌卻開始觀望，黃金生產(chǎn)商通過做空黃金進(jìn)行套期保值，而美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，QE退出預(yù)期明顯，美元又將強(qiáng)勢上漲，如此眾多的利空因素，黃金多頭恐怕兇多吉少。 高思遠(yuǎn)

(來源:今晚報(bào))