受縮減QE預(yù)期影響 新興市場貨幣遭拋售 中國內(nèi)地短期市場將受沖擊

　　連續(xù)三天，兩大新興市場印度和印尼股市及匯市大幅下挫，但國際市場表現(xiàn)冷靜：美元指數(shù)在低位徘徊，中國股市基本平穩(wěn)，人民幣匯率仍處于升值通道。

　　QE3退出預(yù)期強(qiáng)烈

　　兩國經(jīng)濟(jì)增速下降

　　專家指出，史上數(shù)次亞洲市場的金融危機(jī)都由美國經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇導(dǎo)致的，中國市場雖然有資本管制的屏障，但也不應(yīng)掉以輕心。印度及印尼兩國市場的惡化首要原因是投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲不日將開始削減量化寬松規(guī)模而從新興市場撤資。宏源證券固定收益總部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家范為和澳新銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛在接受采訪時均表達(dá)相關(guān)分析觀點(diǎn)。

　　據(jù)了解， 8月22日至24日，堪薩斯城將舉辦固定于每年8月召開的杰克遜霍爾全球央行行長年會，主題是“非傳統(tǒng)貨幣政策的全球尺度”。但美聯(lián)儲主席伯南克和歐洲央行行長德拉吉以及7月份履新英國央行行長的卡尼，都將缺席此次會議。在此背景下，即將于本周公布的美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要就更受矚目。

　　曾為投資者天堂的印度和印尼，受全球經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠�，近期�?jīng)濟(jì)減速，經(jīng)常賬赤字急增，加上通脹升溫及銀行貸款增長放緩，也給此次危機(jī)的爆發(fā)埋下伏筆�！爱�(dāng)前很多基金及大機(jī)構(gòu)都撤出亞洲的資金，亞洲市場本身的資金也在持續(xù)流出，原因還在于亞洲經(jīng)濟(jì)增長減速，基本面不如過去可觀�！睆�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長華民如此判斷。

　　國際市場暫平靜 美元指數(shù)保持低位

　　印度與印尼市場的變動，在國際上尚未掀起大波瀾。

　　這從表現(xiàn)相對平靜的美元中可見一斑：美元指數(shù)自7月9日的84.75高位一路下跌至昨天的80.99。這說明，作為全球避險(xiǎn)資金的美元近期被全球資金熱捧的程度比較溫和。

　　但渣打人士看好美元中期前景，原因是美聯(lián)儲很有可能在今年年底或明年初之前開始縮減量化寬松，美國經(jīng)常賬戶收支亦持續(xù)改善。然而，美元即使上升，估計(jì)速度也會只是漸進(jìn)式。如果市場對于美聯(lián)儲退市預(yù)期有所改變，可能會導(dǎo)致外匯市場波動加劇。

　　影響 1

　　中國主要還得看宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)

　　在資金大舉撤退亞洲市場之時，中國是否能獨(dú)善其身呢？

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授談儒勇則表示，中國的未來主要還看中國的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。如果能在今后的幾年中妥善解決房地產(chǎn)和地方債務(wù)問題，控制風(fēng)險(xiǎn)因素，中國將依然具有很高的投資價值和增長潛力。

　　不過，路透社的數(shù)據(jù)顯示，自7月以來，外資流入已經(jīng)提振中國、韓國等股市，投資者認(rèn)為仍有一些潛藏價值的初步跡象。

　　影響2

　　市場反應(yīng)：資金加速撤離亞洲新興市場

　　近期資金由新興市場轉(zhuǎn)向美國市場的趨勢更加明顯。有分析認(rèn)為，如果美聯(lián)儲開始縮減購債規(guī)模，亞洲市場將面臨更嚴(yán)峻的資本撤離考驗(yàn)。

　　據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)，美股指數(shù)交易所交易基金(ETF)今年流入近950億美元，新興國家ETF則流出84億美元。資金自去年11月以來每月均在流入美股ETF，總流入金額在7月達(dá)到320億美元，創(chuàng)下2008年9月以來新高。新興市場股市ETF資金則在過去6個月中，有5個月流出。這顯示出，資金正加速從新興市場撤出，并快速流入美股基金。

　　匯市：多種新興市場貨幣年內(nèi)跌幅大

　　繼周一20種新興市場貨幣全線下跌后，昨日印度盧比、印尼盾等再創(chuàng)四年新低，新興市場貨幣遭遇拋售。預(yù)計(jì)縮減QE將給新興市場國家?guī)�來兩波沖擊，第一波是不利影響，資金流出；第二波是有利影響，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動新興市場國家出口，或要到第四季度才能看到。

　　新興市場貨幣再被加劇拋售。昨日，印度盧比、印尼盾均創(chuàng)四年新低。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來多種新興市場貨幣遭遇大跌。除上述印度盧比、印尼盾外，南非南特兌美元下跌了20%，巴西雷亞爾兌美元下跌了15%；而泰國泰銖自4月19日來兌美元下跌了近11%。

　　值得注意的是，新興市場貨幣的暴跌是從5月美聯(lián)儲首次表示未來或縮減QE開始的；而隨著9月的臨近，在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體偏好的情況下市場對于美聯(lián)儲開始縮水的預(yù)期增加，新興市場貨幣拋售加劇。有分析認(rèn)為，熱錢流出，是本輪新興市場暴跌的直接原因。

　　是否爆發(fā)危機(jī)？

　　渣打銀行大中華區(qū)研究部主管王志浩指出，與1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的環(huán)境不同，目前發(fā)生類似經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性不大。“盡管每一個國家有自己的挑戰(zhàn)和問題，但目前跟亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之前有很多不同，一些基本情況不一樣，比如政治穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)管理得到提高等。爆發(fā)危機(jī)的可能性不大，好像說危機(jī)有點(diǎn)聳人聽聞了。不過，也有專家持有不同的意見。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每當(dāng)美元升值周期之時，新興市場國家爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是慣例�！疤貏e是經(jīng)濟(jì)前景不樂觀、經(jīng)濟(jì)存在大量泡沫的國家，當(dāng)此前流入的資金開始大量流出時往往容易導(dǎo)致危機(jī)�！标惡Ａ�

(來源:廣州日報(bào))