專家認為，人民幣升值應(yīng)該保持謹慎態(tài)度，今年升值空間大概在3%左右

來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，11月25日人民幣兌美元匯率中間價報6.1342，比前一交易日上漲38個基點。人民幣匯率中間價最近一次創(chuàng)匯改新高在11月20日，報6.1305。今年以來，人民幣兌美元累計升值幅度達到2.53%，大大超過去年1.03%的全年升幅，其中四季度至今升值0.29%。

昨日，國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣在接受《證券日報》記者采訪時表示，國外對中國經(jīng)濟的看法主要分成“唱空”和“看多”兩派，前者主要是針對中國的地方債問題以及房地產(chǎn)調(diào)控，認為中國經(jīng)濟或出現(xiàn)硬著陸；而后者認為人民幣處于升值態(tài)勢，有中國政府信用作擔(dān)保。從亞洲金融危機的經(jīng)驗可以得出，一個國家的政府信用非常重要，它將影響該國的海外投資和招商引資，因此，人民幣的升值保證了政府信用，令部分機構(gòu)看多中國經(jīng)濟。

今年以來，市場都在關(guān)注著人民幣升值的可持續(xù)性。而討論這個問題之前，或許可以通過反向思維，也就是人民幣未來是否具備貶值的條件，通過對這個問題的討論進而得出上述問題的答案。

王小廣認為，基于人民幣貶值可能導(dǎo)致大量外資外逃進而對中國經(jīng)濟產(chǎn)生巨大沖擊，可以說，未來人民幣不存在貶值條件。

有分析指出，過去人民幣也曾出現(xiàn)過大幅度貶值的歷史，但對中國經(jīng)濟的沖擊較小，原因就在于當(dāng)時中國的資本流動非常小。一個國家的貨幣貶值與資本流動、貿(mào)易這兩者的效應(yīng)正好相反。也就是說，貨幣貶值只能對改善貿(mào)易有好處，但對資本流動是不利的。

如果人民幣持續(xù)貶值的話，那就意味著人民幣的資產(chǎn)價格、股市和房地產(chǎn)都要下跌，持有人民幣資產(chǎn)的人都會減持，進而導(dǎo)致資本外流。如果持續(xù)貶值，就會帶來大量的資本外逃。

國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長丁一凡表示，當(dāng)前人民幣的走勢與資本流動有密切關(guān)系，此輪人民幣升值的主要原因就是資本流動。資本流動的加速推升了人民幣升值預(yù)期，進而加大人民幣升值壓力。此外，人民幣不具備貶值條件的另一個原因在于，從國際收支的經(jīng)常項目來看，我國對大多數(shù)貿(mào)易國都是逆差，但對美國的順差依然很大，而中美之間貿(mào)易的不平衡，恰恰反映出中國和國際經(jīng)濟的不平衡。就中美貨幣之間的匯率，長期來看，它依然在升值。

但有分析認為，從我國國際收支平衡表來看，我國的資本賬戶和經(jīng)常賬戶的比例實際上在1：1左右。也就是說，人民幣大幅升值，中國企業(yè)難以承受；大幅貶值，資本流出的風(fēng)險巨大。因此，未來的匯率還是應(yīng)保持漸進式的升值態(tài)勢最為適宜。

王小廣指出，考慮到人民幣加速升值對我國尤其是沿海地區(qū)的勞動密集型企業(yè)的加工貿(mào)易造成較大沖擊，因此，權(quán)衡下來，人民幣升值應(yīng)該保持謹慎態(tài)度，今年升值空間大概在3%左右。

值得注意的是，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》(以下簡稱《決定》)明確表示，要完善人民幣匯率形成機制。

同時，中國人民銀行行長周小川近日發(fā)表署名文章指出，要有序擴大人民幣匯率浮動區(qū)間，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

中國銀行國際金融研究所研究員李佩珈指出，匯率市場化步伐加快會使人民幣匯率波幅進一步擴大，這意味著企業(yè)將面臨更大的匯率風(fēng)險�！皩ζ髽I(yè)而言，必須由以前主要考慮人民幣匯率單邊升值風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閷ι�、貶值兩個方向的風(fēng)險進行規(guī)避，同時企業(yè)將對銀行各類匯率避險工具提出更多需求，促使銀行不斷創(chuàng)新和擴容避險工具。”