加華偉業(yè)資本董事長宋向前做客人民網(wǎng)直播間。（李棟 攝）

人民網(wǎng)北京5月10日電 （達昱岐）“清華五道口全球金融論壇”于2014年5月10日至12日在北京舉行。加華偉業(yè)資本董事長宋向前在論壇發(fā)言時表示，從全世界范圍和中國目前PE（私募）和VC（風(fēng)投）發(fā)展水平來看，年度復(fù)合收益率的正常水平是在20%-30%之間，能做到年化收益率20%水平的公司已經(jīng)非常優(yōu)秀。當(dāng)然，中國在轉(zhuǎn)軌時期，由于VC、PE的稀缺性及流動性問題，可能獲得的收益倍數(shù)會比成熟的西方發(fā)達國家更高。但是從長遠來看，中國的VC和PE行業(yè)也在逐漸走向利率平行化的過程。

以下是宋向前發(fā)言全文：

主持人：各位網(wǎng)友大家好，現(xiàn)在我們是在清華五道口全球金融論壇的現(xiàn)場為您做訪談間的直播。這一時段我們請來的嘉賓是清華五道口金融EMBA三期班的學(xué)生加華偉業(yè)資本創(chuàng)始人宋向前董事長，宋總您好，首先和我們的網(wǎng)友打個招呼。

宋向前：大家好。

主持人：首先我們知道清華五道口金融EMBA三期班是今年三月剛剛開班的，您也是在這一期班中學(xué)習(xí)，到現(xiàn)在應(yīng)該有一個多月的時間了。您覺得通過這樣的學(xué)習(xí)，對您的工作上面有什么樣的幫助？

宋向前：首先清華五道口和一般的EMBA不一樣，我們這個EMBA是一個金融的EMBA，也是國家首個金融EMBA。第二，清華五道口對大多數(shù)人來講是一個圓夢之旅，因為是百年水木清華，清華走出了大量的興業(yè)之材、安邦之材。五道口30年的文化，為國家輸送和培養(yǎng)了大量的金融專才和治理的專才，這兩個學(xué)校重合并之后，成立了清華五道口，為金融業(yè)內(nèi)提供了非常高端的服務(wù)。

我們開班到迄今的感受，課程的設(shè)置特別合理，實戰(zhàn)性很強，對我們而言都是在企業(yè)中間有多年的企業(yè)工作經(jīng)驗，有非常豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，企業(yè)的課程設(shè)計，學(xué)校進行設(shè)計，給了我們非常好的一些課程。第二，學(xué)校師資力量非常非常雄厚，來自于“三行一會”主要的政策制定者，以及主要的金融專家，都為我們現(xiàn)場授課，也確確實實給我們這些百戰(zhàn)回來再讀書的人非常多的理論和實踐的指導(dǎo)，這對我們沉淀智慧、吸取人生經(jīng)驗，更好地做一些未來服務(wù)于社會、服務(wù)于企業(yè)的發(fā)展，給了很多理論支持和現(xiàn)實幫助。

主持人：實際上對于我們中國的老百姓來說，其實PE、VC這個行業(yè)，大家覺得是非常的神秘。大家覺得可能這個行業(yè)的人手上有一些資金，投一個公司可能賺到10倍甚至幾十倍的所謂土豪的一些人，您能否用您多年的工作經(jīng)驗為我們解密一下這個行業(yè)。

宋向前：我在這個行業(yè)工作18年了，一直從事金融工作，加華偉業(yè)資本也是我一手創(chuàng)立的。我可能比較有發(fā)言權(quán)，來解答這個問題。

首先，金融行業(yè)確實是一個高端行業(yè)，它獲取的利潤會比普通的行業(yè)會更多。但不像坊間所傳說的，VC、PE第一個不神秘，第二也不能獲得8-10倍的收益。從全世界范圍和中國目前PE和VC發(fā)展水平來看，年均的回報水平，年度符合收益率的水平正常公司是在20%-30%之間，所以我們聽到的七倍的收入、十倍的收入，第一，這是一些存在的現(xiàn)象，但是并不能代表回報的主流。第三，在我們這個行業(yè)里面不講多少倍，我們最專業(yè)的或者比較客觀的回報標(biāo)準(zhǔn)，我們是按年化收益率水平。世界金融發(fā)展已經(jīng)引幾百年，美國興起VC和PE的文化，創(chuàng)業(yè)文化、投資文化已經(jīng)近40年到50年的歷史，實踐證明這個行業(yè)的回報水平平均在20-30%。能做到年化收益率20%水平的公司已經(jīng)非常優(yōu)秀。當(dāng)然，中國在轉(zhuǎn)軌時期，資本市場還是一個稀缺市場，直接融資的比例也不大，我們可能在直接投資股權(quán)的公司，由于我們的稀缺性，由于我們資本市場的流動性問題，我們可能獲得的倍數(shù)會比成熟的西方發(fā)達國家更高。但是從長遠來看，我們也是逐漸走向利率平行化的過程。

第二，解釋一下神秘性。所謂PE，是私募股權(quán)投資，首先它是為一些高資產(chǎn)價值個人、機構(gòu)、財團理財?shù)�，這也是一個加大直接融資的一個必要的手段。第二，很重要的，它并沒有神秘性，我們投向的都是公眾公司，做的都是上市公司的股權(quán)投資，做的都是收購兼并重組，也迎合了國家要進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，是國家經(jīng)濟政策下一個非常好的補充。全世界西方發(fā)達成熟的經(jīng)濟體、成熟的市場經(jīng)濟國家，私募股權(quán)的發(fā)展都是很蓬勃的，也都是非常成功的。所以，我們剛才也會看到，昨天有了“國九條”，所以“國九條”中間也專門提出來，對加大培育私募市場、培育私募股權(quán)基金。

主持人：剛好聊到這里，我們繼續(xù)就新“國九條”來說，新“國九條”里面也提到了要增加直接融資的比例，里面單獨有一條提出來培育公共市場和發(fā)展，您對整個文件是如何來理解？

宋向前：首先我個人是非常高興，國家非常重視資本市場建設(shè)，關(guān)于進一步推進資本市場發(fā)育的這些若干的文件，特別是新“國九條”，給市場一些非常振奮的新的消息，這也算是一個重大利好。第二，當(dāng)然國家也知道，一個成熟健康的經(jīng)濟體，一個世界上第二大的經(jīng)濟體，還完全依靠或者主要依靠以銀行為主的間接融資，可能是未來我們需要逐漸改變的一個現(xiàn)狀，加大直接融資的比例，在“國九條”當(dāng)中已經(jīng)提出來了。同時，圍繞提高直接融資的比例，就必須要加強證券市場建設(shè)、債券市場建設(shè)和多層次的資本市場建設(shè)，這一系列的文件也都圍繞著這個主題，加大了政策上的支持力度。當(dāng)然，更重要的，我覺得是在這個過程中間，首次明確，在中央的官方文件中明確了培育私募股權(quán)基金、培育私募市場，這是給了私募市場相當(dāng)于是準(zhǔn)生證，也是給了一個非常正面的肯定。因為直接市場的發(fā)展一定離不開私募，既然有公募，就有私募。公募、私募的協(xié)調(diào)發(fā)展，市場的規(guī)范健康有序，才是我們真正要做到的，這才能真正做大中國的資本市場，真正做大中國的直接融資，直接融資和間接融資都在國民經(jīng)濟中發(fā)揮協(xié)調(diào)統(tǒng)籌發(fā)展的作用，這才是中國金融市場未來正確的方向。

主持人：非常感謝宋總今天第一個作客我們的訪談間，也希望您從這一屆的論壇當(dāng)中獲得您更多想要的東西。謝謝您。

宋向前：謝謝。