“清華五道口全球金融論壇”于2014年5月10日至12日在北京舉行。圖為清華大學(xué)蘇世民學(xué)者項(xiàng)目主任、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院弗里曼講席教授李稻葵接受人民網(wǎng)專訪。 （李棟 攝）

人民網(wǎng)北京5月11日電 （章斐然）“清華五道口全球金融論壇”于2014年5月10日至12日在北京舉行。人民網(wǎng)作為戰(zhàn)略合作媒體全程多媒體直播該論壇。清華大學(xué)教授李稻葵在接受人民金融獨(dú)家采訪時(shí)表示，中國(guó)金融的核心問(wèn)題是商業(yè)銀行的問(wèn)題，銀行股股價(jià)的回升有賴于影子銀行業(yè)務(wù)的陽(yáng)光化、地方政府投資平臺(tái)貸款的證券化和銀行資產(chǎn)的證券化。他特別提到，最值得證券化的是規(guī)模約為十萬(wàn)億的銀行房屋貸款。

李稻葵表示，必須抓住三件事情來(lái)化解當(dāng)前聚集在商業(yè)銀行體系內(nèi)的巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第一是影子銀行各種業(yè)務(wù)要陽(yáng)光化。他稱，影子銀行的業(yè)務(wù)是重大風(fēng)險(xiǎn)，其中最令人擔(dān)憂的是銀行間的拆借業(yè)務(wù)。根他了解，很多的銀行把大量的資金用以進(jìn)行銀行間的拆借。然而，銀行間拆借并沒(méi)有一個(gè)自然機(jī)制來(lái)厘清風(fēng)險(xiǎn)——往往一家銀行研發(fā)的投資產(chǎn)品，沒(méi)有經(jīng)過(guò)其他銀行的認(rèn)真審視就賣給了第二家銀行，第二家銀行又反過(guò)來(lái)研發(fā)一個(gè)產(chǎn)品，由第一家銀行買，這就形成了類似2007、2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前金融體系內(nèi)部的自我循環(huán)。因此影子銀行必須要陽(yáng)光化。

在具體如何陽(yáng)光化方面，李稻葵表示，一部分的影子銀行的貸款要納入正規(guī)貸款的體系監(jiān)管，例如提出撥備、統(tǒng)計(jì)違約率、公開(kāi)最終標(biāo)的等。另外一部分的影子銀行要直接劃給信托公司，信托公司要真正成為信托公司，通過(guò)各種方式去發(fā)債、去籌資，而不是作為一個(gè)渠道，從銀行拿錢。

第二是地方政府投資平臺(tái)的貸款要債券化。李稻葵表示，在調(diào)研中他發(fā)現(xiàn)，許多地方政府的投資平臺(tái)向銀行貸款，實(shí)際上是為該地方重大的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目服務(wù)，是城市建設(shè)的屬性，具有長(zhǎng)期占用的特點(diǎn)。

這種長(zhǎng)期占用銀行貸款去融資占用了相當(dāng)一部分銀行的貸款資源，而銀行又不得不在它到期后貸新還舊以防止呆帳、壞帳。把城投貸款和正常貸款攏在一起不利于評(píng)估銀行資產(chǎn)質(zhì)量，亦不利于監(jiān)管。所以要變成債券。

在債券化的具體做法上，李稻葵建議一是要發(fā)行城市投資債，另一個(gè)辦法是由財(cái)政部發(fā)行一筆特別國(guó)債券。這筆國(guó)債券可用于還清地方投資平臺(tái)向銀行的貸款，由中央財(cái)政直接管理監(jiān)督地方財(cái)政。

第三是要銀行的資產(chǎn)證券化。李稻葵認(rèn)為，最值得證券化的資產(chǎn)是那些有抵押的、資產(chǎn)質(zhì)量比較好的、可以適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的。房屋貸款當(dāng)屬這類資產(chǎn)。李稻葵表示，在調(diào)研發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在出于各種原因，市場(chǎng)的重點(diǎn)都放在企業(yè)貸款的證券化。但他認(rèn)為，這是最難進(jìn)行的。因?yàn)槠髽I(yè)很多信息只有銀行有，打包上市后這一信息就流失了。

“最應(yīng)該進(jìn)行資產(chǎn)證券化的是高達(dá)十萬(wàn)億，我這個(gè)說(shuō)的很保守，高達(dá)十萬(wàn)億的人民幣的房屋貸款�！彼�還表示，這部分貸款資產(chǎn)具有較高的市場(chǎng)價(jià)值，一旦證券化之后有約10%的溢價(jià)。

他總結(jié)說(shuō)，上述三件事的完成將大幅度降低銀行體系的整體風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)銀行的融資需求將下降，風(fēng)險(xiǎn)水平更清晰，銀行股價(jià)自然將隨之回升。而銀行股上去會(huì)在很大程度上帶動(dòng)藍(lán)籌股的上升。

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