上周A股利好不斷,導(dǎo)致分級基金的B類份額紛紛大漲。與母基金的凈值相比,多只分級基金場內(nèi)交易的A類份額和B類份額出現(xiàn)溢價,部分基金的整體溢價率超過10%,引來套利資金蜂擁入場。在套利資金打壓下,A類份額的收益率進一步提升。

昨日,大盤在連續(xù)上漲后小幅調(diào)整,上證指數(shù)以微跌0.11%報收。在股指調(diào)整與套利資金賣盤的雙重打壓下,分級基金A類、B類份額二級市場價格同跌。數(shù)據(jù)顯示,截至昨日,46只可比永續(xù)分級A類份額,收益率均值為6.59%,已遠高于目前“寶類”產(chǎn)品的收益率。其中,銀華滬深300A實際年化收益率高達7.14%,列首位。

有券商人士表示,按照3個交易日的時間成本計算,上周入場的套利資金將在本周前期集中賣出獲取收益,因此,導(dǎo)致分級基金的A、B類份額二級市場價格遭受打壓。在本周后期這種拋壓或?qū)⒊掷m(xù)存在,從而繼續(xù)抑制A類產(chǎn)品價格,相應(yīng)地提升其實際收益率。

有資深市場人士也提醒說,在過往A類份額收益率曾有過觸及10%的情況,也就是說,在套利資金沖擊下,A類份額的價格可能會繼續(xù)跌,穩(wěn)健型投資者最好分批介入。

而近期深交所頻繁就開展基金質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)進行仿真測試,其中分級基金A份額也名列其中,這將推動A類份額的價值重估。目前,市場上分級基金A份額基本均處于折價狀態(tài),納入質(zhì)押標(biāo)的后,A類份額持有人多了一條融資渠道,因此實際收益率也有所提高,A份額的折價率也會相應(yīng)收窄,這將為投資者帶來相應(yīng)的投資機會。

永續(xù)類A類份額實際年化收益率前10

分級基金A類份額 代碼 實際年化收益率

銀華300A 150167 7.14%

銀河優(yōu)先 150121 7.13%

800金融A 150157 7.13%

800有色A 150150 7.12%

諾安穩(wěn)健 150073 7.10%

萬家創(chuàng)A 150090 7.10%

300高貝A 150145 7.10%

證券A 150171 7.03%

環(huán)保A 150184 7.01%

非銀行A 150177 7.01%

(截至昨日收盤)

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如何進行分級基金套利?

分級基金有兩大體系,一個是在場外按凈值申購贖回的母基金,另一個是像股票一樣可在場內(nèi)買賣的A類份額和B類份額(也有部分分級基金的A類份額定期開放,不上市交易),由于買賣價格與凈值之間有差異,從而出現(xiàn)對母基金的折價或溢價。

由于A類份額和B類份額可以合并成母基金后贖回,母基金也可以分拆成A類份額和B類份額后在場內(nèi)買賣,因此當(dāng)場內(nèi)出現(xiàn)大幅溢價的情況下就有了套利的空間。套利者可以在場外按凈值申購母基金,然后分拆成A、B兩類份額,如果市場保持強勢,且B類份額的杠桿比較高,則套利者往往賣A留B;如果覺得后市走向不明,則同時拋售兩類份額兌現(xiàn)收益。昨日出現(xiàn)的就是后一種情況。

一般來說,母基金的申購確認(rèn)需要2個交易日,分拆要1個交易日,所以套利過程也是風(fēng)險較高的,一旦這期間市場大幅調(diào)整,則不但沒套到利反而可能被套。