人民幣匯改十年：有哪些改變，還會怎么改？（網(wǎng)絡(luò)配圖）

人民網(wǎng)上海7月21日電（魏倩） 人民幣匯率機(jī)制改革（下稱“匯改”）行至今日正好十年。2005年7月21日，人民銀行宣布進(jìn)行匯率機(jī)制改革，實(shí)行以市場為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度。

這一舉措開啟了人民幣匯率市場化之路。截止到去年12月，人民幣對美元升值40.51%，實(shí)際有效匯率升值 51.04%。十年匯改，人民幣匯率從單邊升值到進(jìn)入波動區(qū)間。

作為重要的價(jià)格機(jī)制，上海交大上海高級金融學(xué)院副院長、金融教授朱寧告訴人民網(wǎng)記者，匯改對整個(gè)中國市場化進(jìn)程有很大推動作用，提升了人民幣國際地位，更多國家將人民幣列為儲備貨幣，幫助中國在新興市場確立自己的領(lǐng)導(dǎo)地位。

在今年5月，國際貨幣基金組織（IMF）首次明確提出人民幣不再被低估。而目前人民幣也正處在成為IMF儲備貨幣重要時(shí)點(diǎn)上。在復(fù)雜國內(nèi)外金融環(huán)境之中的中國匯改之路將如何進(jìn)行？

匯率水平趨于均衡合理

在1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格正式并軌，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制之后，從2005年至2015年這十年，人民銀行進(jìn)行了兩次匯率機(jī)制改革，三次擴(kuò)大匯率浮動區(qū)間。

最近的一次調(diào)整是2014年3月17日，人民銀行將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動幅度由1%擴(kuò)大至2%。這次調(diào)整后，人民幣匯率從單邊升值轉(zhuǎn)向雙向波動，彈性顯著增強(qiáng)，形成了有升有貶、波動運(yùn)行的格局（在6.0-6.4之間波動）。

“目前從宏觀上來講，人民幣匯率已經(jīng)趨于均衡合理，長期困擾中國的匯率高估和低估問題基本得到解決。”國家外匯管理局國際收支司原司長管濤接受媒體專訪時(shí)表示。

在朱寧看來，目前人民幣匯率是處于比較均衡的狀態(tài)，但是今后可能有10%左右的波動幅度，并且是在浮動區(qū)間里小幅波動。

不過，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平向人民財(cái)經(jīng)表示，匯率正接近合理均衡水平，但是由于匯率機(jī)制原因，市場供求關(guān)系來決定匯率還不是很充分，“匯率上下波動不夠，很大程度受到限制，再加上中間價(jià)影響，完全找到合理均衡水平還需要時(shí)間”。

國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜則告訴人民財(cái)經(jīng)，匯率寬幅波動更有好處。首先它能夠充分反映市場需求，傳遞的價(jià)格信號更為真實(shí)；其次可以讓很多外貿(mào)型企業(yè)或者相關(guān)企業(yè)強(qiáng)化匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識，這是未來推出外匯衍生品的前提。

人民幣貶值壓力是暫時(shí)性的

過去一年中人民幣出現(xiàn)小幅貶值，盡管與其他新興市場貨幣相比，貶值幅度非常小，但是由于中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，寬松的貨幣政策，以及美聯(lián)儲加息預(yù)期，增強(qiáng)了市場對人民幣貶值的預(yù)期。

林采宜認(rèn)為人民幣貶值是個(gè)大概率事件。她說，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，貨幣政策也進(jìn)入了寬松通道，從長期來看人民幣升值是缺乏動力的。“當(dāng)然快速貶值的話沖擊時(shí)很大，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說最好是保持匯率平穩(wěn)。”

連平表示，確實(shí)有貶值壓力，但是并不用擔(dān)心。除了美元加息預(yù)期，更重要的是看中長期中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。“如果增長保持態(tài)勢平穩(wěn)向好，資本流入，持有人民幣意愿增強(qiáng)，匯率會保持穩(wěn)定，甚至還會有小幅升值”。

此前連平預(yù)測下半年中國經(jīng)濟(jì)增長會好于上半年，可能會平穩(wěn)。

“最近人民幣貶值壓力比較大的原因是經(jīng)濟(jì)增長放緩”，朱寧也表示，國際資本流動有撤出新興市場趨勢也導(dǎo)致了這種預(yù)期，但這都是暫時(shí)性的，今后會逐漸穩(wěn)定下來。

根據(jù)央行上周發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至第二季度末外匯儲備余額為3.69萬億美元，比上一季度減少400億美元。這是一年來的最低外匯儲備減少量，意味著資本外流的規(guī)模有所減小。

事實(shí)上，也無需過于擔(dān)心人民幣貶值，隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增長方式不需要靠人民幣來刺激出口，而是靠擴(kuò)大內(nèi)需來保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長。

繼續(xù)增強(qiáng)匯率彈性

經(jīng)過十年匯改，人民幣現(xiàn)在還不是完全的自由兌換貨幣，離匯率形成機(jī)制的市場化還很遠(yuǎn)。當(dāng)前我國又處加入國際貨幣基金組織（IMF）的人民幣特別提款權(quán)（SDR）的關(guān)鍵時(shí)刻，未來匯改之路如何進(jìn)行？在接受人民網(wǎng)記者采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，都建議繼續(xù)提高匯率彈性。

按照人民銀行的思路，將進(jìn)一步減少對外匯市場的干預(yù)，擴(kuò)大浮動區(qū)間，增加匯率彈性。過去，人民銀行已經(jīng)逐漸淡出對外匯市場日常干預(yù)，比如2012年大部分時(shí)間里，人民銀行都沒有入市。

在林采宜看來，中國匯改市場化還是不夠的。她說，未來應(yīng)該繼續(xù)提高波動區(qū)間幅度，并減少在岸人民幣市場的行政干預(yù)。在岸市場與離岸市場的兩種匯率機(jī)制存在套利空間。

從機(jī)制上來說，匯率波動幅度越寬越容易向均衡水平靠攏，也能夠更好體現(xiàn)供求關(guān)系對市場匯率水平的影響。連平建議，未來匯改要繼續(xù)放寬波動幅度，進(jìn)一步增加市場參與主體，還要從“盯”住美元匯率到“盯”住一攬子匯率調(diào)整得更為合理，更能反映實(shí)體變化狀況，還有要積極穩(wěn)妥的推進(jìn)資本金融賬戶開放。

朱寧則認(rèn)為，其實(shí)各個(gè)國家對自己國家的貨幣有一定管制，即使是人民幣完全市場化也不會排除人民銀行通過各種手段進(jìn)行干預(yù)，這在國際市場上也是被廣泛接受的。

朱寧補(bǔ)充說，基于國際金融環(huán)境高度變化和中國經(jīng)濟(jì)增速放緩大環(huán)境，今后人民幣市場化趨勢仍然是“小步慢跑”的狀態(tài)，不會有突發(fā)性的大規(guī)模變化。

匯改十年時(shí)間表：

2005年7月21日，人民銀行宣布進(jìn)行匯率機(jī)制改革，開始實(shí)行以市場為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度。根據(jù)對匯率合理均衡水平的測算，人民幣對美元即日升值2%，即1美元兌8.11元人民幣。

2007年5月21日，人民銀行決定，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動幅度，由0.3%擴(kuò)大至0.5%。

2010年6月19日，人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。

2012年4月16日，人民銀行將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動幅度進(jìn)一步擴(kuò)大到1%。

2014年3月17日，人民銀行將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動幅度由1%擴(kuò)大至2%。