重點(diǎn)領(lǐng)域“定向降準(zhǔn)”將更“精準(zhǔn)”
既要注重總體謀劃,又要注重牽住“牛鼻子”,這是“四個全面”戰(zhàn)略布局的哲學(xué)揭示。定向經(jīng)濟(jì)調(diào)控正逐漸成為既利當(dāng)前更惠長遠(yuǎn)的舉措。
就貨幣政策而言,在“新常態(tài)”背景下,貨幣政策呈現(xiàn)出從“大水漫灌”式的總量調(diào)控向“精準(zhǔn)滴灌”式的結(jié)構(gòu)調(diào)控轉(zhuǎn)變的趨勢。
7月10日,中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開座談會,就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作,聽取專家和企業(yè)負(fù)責(zé)人的意見建議。
會上,李克強(qiáng)再次對“定向調(diào)控”提出了新的要求。他指出,要堅持宏觀調(diào)控正確取向,實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,把創(chuàng)新宏觀調(diào)控與推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合,更加精準(zhǔn)有效地實(shí)施定向調(diào)控和相機(jī)調(diào)控,防范和化解風(fēng)險,確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。
“更加精準(zhǔn)有效”,是新形勢下對我國經(jīng)濟(jì)調(diào)控的更高行動目標(biāo)。對于我國貨幣政策來講,除了一貫要保持“穩(wěn)健”之外,如何能夠更加“精準(zhǔn)”、“有效”地對重點(diǎn)領(lǐng)域“定向降準(zhǔn)”進(jìn)行“微刺激”顯得更加重要。
2014年首次提出“定向降準(zhǔn)”
長期以來,銀行在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著十分重要的作用,是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的主渠道。如果這條渠道有“堵點(diǎn)”、不暢通,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求就難以得到滿足,對穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)帶來不利影響。
2014年4月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會議首次提出,加大涉農(nóng)資金投放,對符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。
隨后在不到10天的時間內(nèi),央行宣布從2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn),下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。
這是“定向降準(zhǔn)”首次出現(xiàn)在公眾的視野當(dāng)中。隨后,央行“定向降準(zhǔn)”機(jī)構(gòu)由第一次的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行,擴(kuò)展為第二次的2/3的城商行、80%的非縣域市場流動資金?h域農(nóng)村商業(yè)銀行,縣域農(nóng)村合作銀行,其他各類商業(yè)銀行這些“支小”金融機(jī)構(gòu)。
“引導(dǎo)信貸資源更多流向‘三農(nóng)’和縣域的正向激勵作用,增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,支持國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。”是央行采用“定向降準(zhǔn)”代替“全面降準(zhǔn)”的初衷。
在參加總理召開的經(jīng)濟(jì)形勢座談會的專家連平看來,定向調(diào)低特定金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率,體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性支持、定向調(diào)整的意圖,以增強(qiáng)對薄弱經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)的金融支持。
連平的頭銜還有:包括中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會主任和交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。在跟市場一直保持著緊密的他看來,資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)過程中的依然存在“堵點(diǎn)”。
“目前制約政策效果發(fā)揮、融資成本難以持續(xù)明顯下降的主要障礙是短期貨幣市場利率難以傳導(dǎo)到長期融資利率,長期融資供給不足!边B平說。
“定向降準(zhǔn)”將對哪些領(lǐng)域更“精準(zhǔn)”?
近日,人民日報在《定向“輸血”,小微企業(yè)解渴嗎?》一文中指出,目前,小微企業(yè)依然面臨著諸如“利率高,貸不起”、“貸款難,等不起”、“放貸嚴(yán),貸不到”等難題。
今年以來,在繼續(xù)延續(xù)去年加大定向調(diào)控、定向降準(zhǔn)力度的方向上,截至目前,央行兩次采用了“全面降準(zhǔn)”加“定向降準(zhǔn)”的貨幣政策,顯得意味深長。
回顧今年4月14日,總理在主持召開的經(jīng)濟(jì)形勢座談會上提出,堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào),保持定力,靈活施策,在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度,針對新情況新問題,用好多種政策工具,守住穩(wěn)增長保就業(yè)增效益的基本盤。
“針對新情況新問題”,相對應(yīng)地,央行在今年的兩次“定向降準(zhǔn)”方向上除了早前提過的小微企業(yè)、“三農(nóng)”領(lǐng)域外,還增加了“重大水利工程建設(shè)”領(lǐng)域。
央行研究局局長陸磊對此回應(yīng)稱,未來央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,更加注重松緊適度,更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)。通過綜合運(yùn)用貨幣信貸政策,推動金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
讓人更加明確的是,7月10日,總理主持召開的經(jīng)濟(jì)座談會上,再次強(qiáng)調(diào)要將“定向”的方向更加精準(zhǔn)有效。專家認(rèn)為,“精準(zhǔn)有效”強(qiáng)調(diào)了下半年我國貨幣政策落實(shí)的效果,表明了政府對“調(diào)結(jié)構(gòu)”目標(biāo)不遺余力的態(tài)度。
在連平看來,下半年,我國貨幣政策操作將從之前的普調(diào)為主、定向?yàn)檩o,轉(zhuǎn)變?yōu)槎ㄏ驗(yàn)橹、普調(diào)為輔。
“存款準(zhǔn)備金率下調(diào)幅度會明顯小于上半年,可能最多有1-2次、1個百分點(diǎn)的下調(diào)!边B平認(rèn)為,“下半年中國經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)有助于緩解美聯(lián)儲加息帶來的資本流出壓力,外匯占款增長情況會好于上半年,降準(zhǔn)以對沖外匯占款下降的必要性有所下降!
不僅如此,我國存貸比監(jiān)管取消有助于緩解銀行存款壓力,對降準(zhǔn)形成一定替代。普遍降準(zhǔn)對解決長期流動性供給不足的結(jié)構(gòu)性問題效果同樣不顯著。
在連平看來,下半年政策操作重點(diǎn)是加大定向調(diào)整力度,更有效地促進(jìn)長期融資利率下降。
“‘三農(nóng)’、小微企業(yè)等領(lǐng)域,以及基建投資、保障房建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒊蔀槎ㄏ蚪禍?zhǔn)、定向再貸款等政策支持的精準(zhǔn)方向!边B平說。
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