國企績(jī)效考核應(yīng)提高資本成本（網(wǎng)絡(luò)配圖）

    根據(jù)CIMA的調(diào)查報(bào)告，國務(wù)院國資委正在考慮在接下來的三年合同期限內(nèi)提高EVA在績(jī)效考評(píng)體系中的比重，并提高資本成本。從技術(shù)層面上來看，國資委現(xiàn)有的EVA體系并沒有完全替代利潤，非主營收入只扣除50%，EVA對(duì)高管薪酬的影響還十分有限　

　　中國國有企業(yè)績(jī)效考核正在逐步展開，有關(guān)國企資本成本意識(shí)、價(jià)值創(chuàng)造理念、維護(hù)政府股東利益等問題的討論也開始不斷深入。日前，管理會(huì)計(jì)相關(guān)專業(yè)人士向《國際金融報(bào)》記者指出，國企績(jī)效考核中算入國企獲得資源的成本有利于進(jìn)行合理的資源配置，而就目前國企廣泛采用的簡(jiǎn)化的EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）考核機(jī)制來看，資本成本的計(jì)算比例依舊較低，存在逐步提高的必要。

　　改善企業(yè)生態(tài)環(huán)境

　　為了進(jìn)一步增加價(jià)值創(chuàng)造和保護(hù)投資者利益，2010年1月1日起，新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績(jī)考核暫行辦法》正式實(shí)行，國務(wù)院國資委要求所有央企引入EVA考核指標(biāo)。這一考核機(jī)制的整體推進(jìn)被稱為中國國有企業(yè)績(jī)效考核的一次革命。

　　EVA是企業(yè)收益扣除所有投資者要求報(bào)酬之后的剩余。這一指標(biāo)取代了傳統(tǒng)的凈資產(chǎn)收益率，建立在資本成本、價(jià)值創(chuàng)造以及股東利益保護(hù)基礎(chǔ)之上。對(duì)于中國國企來講，這意味著除了要以其創(chuàng)造的價(jià)值彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用和債權(quán)人的報(bào)酬率要求之外，還要?jiǎng)?chuàng)造出超過政府股東所要求的報(bào)酬率水平之上的價(jià)值。

　　近日，全球最大的管理會(huì)計(jì)師組織英國皇家特許管理會(huì)計(jì)師公會(huì)（CIMA）全球執(zhí)行總裁夏鼎在出席“CIMA中國2012年度大獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮”間隙接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，EVA創(chuàng)造了更加合理的企業(yè)生態(tài)環(huán)境。“社會(huì)財(cái)富的總量是一定的，如果國有部門占用的資金過多，會(huì)使私人部門可占用資金減少，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)中所稱的‘?dāng)D出效應(yīng)’，這種概念可以從某種角度來解釋目前‘國進(jìn)民退’的說法。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為出現(xiàn)這種效應(yīng)將產(chǎn)生不好的影響，因?yàn)閲�有部門并沒有制造可持續(xù)的業(yè)績(jī)�！� 

　　在夏鼎看來，設(shè)計(jì)良好的績(jī)效管理系統(tǒng)能夠比開放的市場(chǎng)系統(tǒng)更加有效。“市場(chǎng)系統(tǒng)通常有缺陷，這一系統(tǒng)提供的解決辦法往往并不是真正的解決辦法，況且一些市場(chǎng)系統(tǒng)并不穩(wěn)定。相反，諸如EVA等績(jī)效管理系統(tǒng)的應(yīng)用令國企效率提高，采用更專業(yè)化的管理方式，并進(jìn)一步平衡了國有部門和私有部門之間的資源分配，根除國企用人很嚴(yán)重的‘裙帶關(guān)系’，這種作用是非常強(qiáng)大的�！�

　　資本成本有待提高

　　依據(jù)國務(wù)院國資委EVA考核方案，央企EVA考核的實(shí)施分為引入、強(qiáng)化和完善三個(gè)階段。這種逐步引入的方式目的在于掌握穩(wěn)定和變革的平衡，同時(shí)照顧到效率以及經(jīng)營合法性。

　　在第一階段引入期，國務(wù)院國資委率先推廣的是簡(jiǎn)化版的EVA。這一中國式的EVA考核系統(tǒng)剔除了在建工程、研發(fā)投入等方面的內(nèi)容，意在提高企業(yè)的效率概念以及資本回報(bào)意識(shí)�！皩�(duì)于國有部門來說，引入EVA是一個(gè)巨大的變化，他們需要了解EVA是什么，并適應(yīng)這一系統(tǒng)，改變思維�！毕亩Ρ硎�。

　　由于資本成本是EVA的核心，資本成本率的準(zhǔn)確性在很大程度上影響著EVA的準(zhǔn)確性。資本成本的計(jì)算問題引起了重點(diǎn)關(guān)注。目前，國務(wù)院國資委制定的央企EVA考核辦法規(guī)定，央企資本成本率原則上定為5.5%，承擔(dān)國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%。資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)。資本成本率確定后，3年保持不變。

　　一些觀點(diǎn)認(rèn)為，統(tǒng)一的資本成本率沒有反映企業(yè)之間在風(fēng)險(xiǎn)和融資成本方面的差異，會(huì)影響EVA的準(zhǔn)確性及在不同行業(yè)和不同性質(zhì)的企業(yè)之間的可比性。而夏鼎在對(duì)資本成本和市場(chǎng)成本兩方面進(jìn)行比較后，認(rèn)為前者比率仍低于后者。此外，夏鼎還指出，計(jì)算方法會(huì)對(duì)結(jié)果造成影響，國企資本成本的確切數(shù)據(jù)仍有待落實(shí)。

　　根據(jù)CIMA的調(diào)查報(bào)告，國務(wù)院國資委正在考慮在接下來的三年合同期限內(nèi)提高EVA在績(jī)效考評(píng)體系中的比重，并提高資本成本。而除了夏鼎提出的資本成本低于市場(chǎng)成本的問題，從技術(shù)層面上來看，國資委現(xiàn)有的EVA體系并沒有完全替代利潤，非主營收入只扣除50%，EVA對(duì)高管薪酬的影響還十分有限。