國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任 陳道富（人民網(wǎng)記者 喬雪峰攝）

12月11日，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富做客人民網(wǎng)財經(jīng)，就當(dāng)前房地產(chǎn)市場、物價上漲等經(jīng)濟熱點及明年經(jīng)濟趨勢及改革思路接受記者采訪。他認(rèn)為，明年經(jīng)濟將保持相對穩(wěn)定，但會有一些震蕩，物價還不構(gòu)成主要威脅。

明年經(jīng)濟保持相對穩(wěn)定，但是會有一些振蕩

受外部環(huán)境的影響，陳道富表示，當(dāng)前的企穩(wěn)更多是短期的，基礎(chǔ)還不是特別牢固，從復(fù)蘇角度來看動力不是很強，還存在著一些反復(fù)的可能性。這是因為，陳道富認(rèn)為中國經(jīng)濟外部環(huán)境還沒有企穩(wěn)，特別是明年，還存在很多不確定性因素。對美國明年經(jīng)濟會不會比今年好，大部分機構(gòu)的預(yù)測都覺得美國經(jīng)濟明年下調(diào)，歐洲經(jīng)濟明年很難走出復(fù)蘇，整個外圍經(jīng)濟對我國來說不是很有利。

陳道富表示，明年新一屆政府將產(chǎn)生，按照以往經(jīng)驗，這一年會對經(jīng)濟有一定的推動作用，特別是投資層面有一定的促進作用。而中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變還沒有完成，還需要改革，改革過程中可能帶來一些短期壓力，比如說過剩產(chǎn)能問題、企業(yè)負債率問題。“只有通過改革才能夠進一步理順結(jié)構(gòu)，才能為未來的經(jīng)濟增長提供更大動力�！�

陳道富認(rèn)為，明年經(jīng)濟增長最大的變量在投資，投資對中國來說有三塊：基礎(chǔ)設(shè)施投資、房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資。從基礎(chǔ)設(shè)施投資來看，今年11月份以來，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資整體增速有所放緩�！盎�礎(chǔ)設(shè)施投資的背后核心是資金問題，如果保持穩(wěn)健的貨幣政策，基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)該比今年略好一些，但是應(yīng)該不會看到快速的增長�！睆姆康禺a(chǎn)投資來看，明年的保障房投資，比今年的量要小。而商品房的投資在今年已經(jīng)出現(xiàn)了負增長，明年房地產(chǎn)如果不出現(xiàn)特別大的政策，房地產(chǎn)投資要想出現(xiàn)快速反彈的難度是有的。從制造業(yè)投資來看，今年我國制造業(yè)投資已經(jīng)到了這幾年的低點，在沒有特別大變化的情況下，在現(xiàn)在基礎(chǔ)上保持基本穩(wěn)定是有可能的。

陳道富指出，明年中國經(jīng)濟的整體態(tài)勢，將在今年的基礎(chǔ)上保持相對穩(wěn)定，但是會有一些振蕩，有一些出口的沖擊。“在一些結(jié)構(gòu)操作產(chǎn)能過剩的調(diào)整過程中或者改革過程中有一些沖擊和振蕩，但是整體上會保持相對平穩(wěn)振蕩的態(tài)勢，這是比較好的結(jié)局�！�

物價明年還不構(gòu)成主要威脅

對于目前敏感的物價問題，陳道富認(rèn)為現(xiàn)在中國的物價，一方面生產(chǎn)領(lǐng)域是負增長，反應(yīng)了產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)端的PPI在下跌；另一方面看到我們各種生活成本的上升，中國物價不斷走高。

陳道富認(rèn)為，中國物價的背景已經(jīng)發(fā)生了變化，其中最明顯的變化是，中國的存量貨幣很多。另一方面，世界經(jīng)濟的財富成本又有很高，這說明了社會上的這些錢都在虛擬經(jīng)濟中轉(zhuǎn)，沒有到實體經(jīng)濟。

對于明年我國物價問題，陳道富表示，第一，明年還不構(gòu)成主要威脅。第二，要關(guān)注它的可能。“現(xiàn)在貨幣運行狀態(tài)很容易造成通貨膨脹或者資產(chǎn)泡沫，它的‘燃點’非常低�！钡谌�，現(xiàn)在世界處在通貨膨脹和通貨緊縮，兩者一定程度上可以很快轉(zhuǎn)換，由于經(jīng)濟內(nèi)在增長動力都在減弱，所以有相當(dāng)長一段時間內(nèi)通過貨幣、通過杠桿、通過某些資產(chǎn)泡沫維持經(jīng)濟的平衡，只要這種平衡還在維持，就可以看到資產(chǎn)泡沫或者貨幣通貨膨脹。

采取更嚴(yán)厲的房產(chǎn)政策還為時太早

陳道富認(rèn)為，目前房價出現(xiàn)了冰火兩重天的情況，大城市、二線城市的房價出現(xiàn)恢復(fù)，三、四線城市，比如鄂爾多斯、溫州等這樣的城市房價在下降。因此，陳道富認(rèn)為，未來推動新一輪房價的回彈，可能是兩個因素共同的作用。

第一，這些年大家在關(guān)注房地產(chǎn)調(diào)控以后的改善性需求在逐步釋放。第二，和貨幣政策有關(guān)系，如果大家預(yù)期到貨幣政策放松或者用貨幣政策推動經(jīng)濟增長的情況下，大家會更有能力，也更著急買房子。投機性的動因在這一輪的房地產(chǎn)反彈中表現(xiàn)得不是特別明顯。因此，陳道富指出，明年房價可能會有所波動，但是出現(xiàn)“大起”的可能性不多。

對于明年是否會追加新的限購政策，陳道富表示，從需求方來看對房地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了分化，這時候貨幣是很重要的因素，另外一個方面房地產(chǎn)市場還需要有序的發(fā)展，如果進一步采取更嚴(yán)厲的措施還顯得太早。“現(xiàn)在的狀況是冰火兩重天，而且大城市不完全是投機性需求�！�

發(fā)展影子銀行為中小企業(yè)服務(wù)

金融改革是我國經(jīng)濟改革的重要組成部分，有人認(rèn)為金融業(yè)的行政壟斷造就了銀行的高利潤，同時金融在服務(wù)中小企業(yè)方面存在一定的制度性障礙，對此，陳道富稱中國銀行業(yè)的高利潤是多種因素造成的。“剛剛開始的時候是從剝離不良資產(chǎn)開始的，讓他們輕裝上陣，給他們創(chuàng)造了產(chǎn)生高利潤的機會。第二是快速的信貸擴張，銀行是放貸主體，所以遇到了最好的增長時期。第三是2009年以后銀行的信貸控制，一開始以為對銀行是不利的影響，但是后來發(fā)現(xiàn)可以通過利差擴大，反而成了獲得利潤的來源�！�

陳道富認(rèn)為，中國對于多層次的信貸市場，特別是對于游離于銀監(jiān)會監(jiān)管之外的一些機構(gòu)可能缺乏管理，對于非法集資的界定仍然只是高法的解釋。為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)一直沒有合法的身份，這些都歸到“影子銀行”或者這些系統(tǒng)，這里面太復(fù)雜而且不透明，除了部分也是信托有一些法律上的規(guī)定，但是他們很多業(yè)務(wù)又處在灰色地帶。

其實各類為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)是存在的，只是沒有陽光化。因此，陳道富建議，未來應(yīng)該大力發(fā)展“影子銀行”為中小企業(yè)服務(wù)。

陳道富說，目前很多“影子銀行”系統(tǒng)或者非銀行各種金融機構(gòu)、資產(chǎn)管理市場非常活躍，這種活躍是金融市場在市場中逐步形成的。利率市場化推動銀行不得不投入這個行列中來。雖然會有很多不合規(guī)、不合拍的地方，但這是轉(zhuǎn)型過程中不可避免的。