據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，馬上就到月末，多家機(jī)構(gòu)紛紛對本月CPI同比漲幅做出預(yù)測。交通銀行昨天發(fā)布研究報告，初步判斷1月份CPI同比漲幅大約在1.8%，在連續(xù)兩個月回升之后出現(xiàn)暫時回調(diào)。與此同時，新一輪物價上升周期已經(jīng)開始醞釀。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平就此事發(fā)表評論。

　　物價已經(jīng)開始新一輪向上運行

　　交通銀行金融研究中心最新發(fā)布的報告預(yù)測，今年1月份CPI同比漲幅可能在1.8%左右，在連續(xù)兩個月回升之后出現(xiàn)暫時回調(diào)。1.8%的同比漲幅，主要受到哪些因素影響？

　　連平：從最近商務(wù)部的監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，事實上豬肉、蔬菜、禽蛋、水產(chǎn)品等等，連續(xù)十幾周持續(xù)是上漲的，最近這一個月環(huán)比的價格也都是在上漲。但是去年1月份是春節(jié)而今年1月份不是春節(jié)，去年春節(jié)期間價格都比較高，所以基數(shù)比較高。雖然今年是上漲的，但是考慮到去年基數(shù)高，這樣同比的數(shù)據(jù)就是稍有回調(diào)，這個回調(diào)主要是基數(shù)引起的。從實際的價格來看，各種老百姓餐桌上有關(guān)的產(chǎn)品基本上環(huán)比都在漲價。所以從這一點來看，同比的回調(diào)沒有什么太大的實際意義，事實上物價已經(jīng)開始一輪新的向上運行的階段。

　　眾多因素推高物價上行 漲幅相對溫和

　　交通銀行最近發(fā)布研究報告提到，雖然1月份CPI漲幅同比由于基數(shù)原因出現(xiàn)暫時回調(diào)，但是從物價運行規(guī)律來看，本輪CPI筑底基本上完成了已經(jīng)開始醞釀新的上升周期，預(yù)計今年CPI同比將進(jìn)入上升周期的一個初期。物價進(jìn)入新的上升周期，這是由哪些因素推動的呢？

　　連平：物價運行本身是有一種規(guī)律的，中國的物價尤其是CPI運行的規(guī)律是，上行的周期大概是兩年多一點，下行周期為一年半左右。前年開始的一個下行階段到去年底差不多就結(jié)束了，現(xiàn)在要步入新的上行周期。

　　在這個過程當(dāng)中會有眾多的因素來加以推動，比如說國內(nèi)的需求隨著經(jīng)濟(jì)溫和的上升會帶動物價的上漲。因為經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇以后，我們的產(chǎn)出正缺口在2013年可能比較明顯，國內(nèi)需求的復(fù)蘇會帶動物價水平緩慢的上漲，考慮到滯后的效應(yīng)，這種需求推動的物價上漲可能在年中或者下半年比較凸顯一些。同時，世界經(jīng)濟(jì)也有弱復(fù)蘇的格局，所以國際大宗商品價格也會有上漲的壓力，這對國內(nèi)的物價也會帶來一些因素的影響。

　　國內(nèi)的資源品價格現(xiàn)在也在逐步攀升，這對物價也有推動作用。此外，勞動力成本最近幾年持續(xù)出現(xiàn)價格的上升，這會給對物價上升帶來明顯的推動作用，而且是比較剛性的，因為這會帶來所有產(chǎn)品成本的上升。土地價格也有繼續(xù)走高的可能。

　　對于CPI來說還有一個重要的因素就是豬肉價格，豬肉價格的走勢基本上跟CPI的走勢是差不多，在中國來看，事實上經(jīng)驗數(shù)據(jù)告訴我們，其實豬肉價格周期的運行帶動了CPI周期的變化。豬肉價格在去年底開始已經(jīng)環(huán)比逐步上升，現(xiàn)在連續(xù)已經(jīng)14周環(huán)比上升。從2013年來看我們覺得影響豬肉價格的主要有兩個因素，第一個是供求關(guān)系，豬肉的供求關(guān)系會逐步偏向于需求方，使得對價格的拉動會比較明顯一些。第二是養(yǎng)殖成本的上升會推動豬肉價格的上漲。

　　糧食價格也是穩(wěn)中略升，國際糧價在持續(xù)在上升，國內(nèi)也受到影響，因為我們現(xiàn)在糧食進(jìn)口的數(shù)量越來越多，占比越來越高，這對國內(nèi)的物價也有推動作用。

　　經(jīng)過觀察，眾多的因素對物價都有向上推動的壓力。物價在2013年是下行以后出現(xiàn)的一個上行的初期階段，初期階段通常不會有明顯的驟然上升，可能還是相對比較溫和的。

　　2013年貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)

　　如果今年的物價漲幅相對比較溫和，再加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢仍然在持續(xù)好轉(zhuǎn)，那么降準(zhǔn)、降息的可能性是不是比較小？

　　連平：物價漲幅相對溫和，我們估計CPI在3%-3.5%這個區(qū)間，這個區(qū)間我們認(rèn)為正好是屬于貨幣政策可能會相對比較中性和穩(wěn)健的階段，也就是說因為它和1年期的存款利率的水平基本接近，處在同一個水平上，所以通常不會觸發(fā)貨幣政策出現(xiàn)明顯的變化。從這個情況來看，我們覺得貨幣政策保持一個穩(wěn)健的基調(diào)在2013年應(yīng)該說是可以期待的。

　　從降息來看目前已經(jīng)沒有這個必要了，因為經(jīng)濟(jì)也在逐步的恢復(fù)過程當(dāng)中。但是物價在下半年如果出現(xiàn)明顯的上升，那么預(yù)示著明年可能上升的幅度更大。在這種情況下，貨幣政策往往會前瞻性地做一些調(diào)整，所以不排除下半年小幅度加息的可能性。如果說物價漲幅還是比較溫和的話，能夠運行在3%-3.5%這個區(qū)間內(nèi)的話，那么加息的可能性就不大。

　　準(zhǔn)備金主要是根據(jù)流動性的狀況來進(jìn)行調(diào)整，我們預(yù)計在中國經(jīng)濟(jì)增速溫和回升之后，國際資本流入中國的速度會加快，加上中國的資產(chǎn)價格還將上升，這樣會引起資本流入步伐加快。第二，外匯占款會有明顯的增加，會給市場帶來很多流動性的注入，因此降準(zhǔn)的必要性又要大幅度降低。今年降準(zhǔn)的概率應(yīng)該不會很大，頂多一次到兩次。如果說流動性比充裕，外匯占款比較多，不降準(zhǔn)的可能性也不能完全排除。