[主持人]:謝謝廖總，廖總的期待和祝福也讓我們對人民網(wǎng)財經(jīng)研究院將來的發(fā)展充滿了信心。接下來請出中國證監(jiān)會研究中心的黃明副主任發(fā)表演講。有請。[16:00]

[黃明]:大家下午好，剛剛主持人介紹說今天是個好日子，我看確實是個好日子，數(shù)字上很吉祥，外面雖然氣溫很低，但是我們一進來這里暖氣充足，所以我首先要祝賀人民網(wǎng)財經(jīng)研究院的成立。[16:00]

[黃明]:作為媒體機構(gòu)來做研究，我好像是第一次遇到，媒體做研究確實有很大的價值，央視的記者喜歡問大家你幸福嗎？莫言在諾貝爾獎獲獎?wù)哂杏浾邌査�，你幸福嗎？莫言馬上問他，你是央視的嗎？我們聽到你幸福之后，我們在想，你為什么幸福？還有不幸福的，你為什么不幸福？那就是需要我們研究的東西。[16:01]

[黃明]:所以我們的研究往往要通過現(xiàn)象來看本質(zhì)，比如說需求曲線，金融產(chǎn)品的需求曲線和一般產(chǎn)品的不一樣，價格高時可能買的更多，和一般商品不一樣，所以做研究確實很有意義。我們是研究中心，我們也剛剛成立了一個研究院，叫北京證券期貨研究院，我們現(xiàn)在還沒有召開成立大會。[16:02]

[黃明]:今天很高興來這里參加會議，媒體做研究有優(yōu)勢，有更獨到的地方，比如說記者非常厲害，能夠在社會的各個角落、各個方面有很深入的調(diào)查，能夠獲得一手資料，這是做研究非常重要的條件，能夠?qū)嵤虑笫堑倪M行研究，具有很強的調(diào)查能力。[16:02]

[黃明]:媒體做研究還有一個優(yōu)越性，就是宣傳功能很強，研究的成果能夠很好地推廣出去。我們有些研究束之高閣，不為市場接受的話作用就不能發(fā)揮出來，所以媒體做研究是很有意義的。[16:03]

[黃明]:今天看到人民網(wǎng)成立了研究院，我覺得它一定能夠發(fā)揮出自己獨到的優(yōu)勢，一定能夠取得很好的業(yè)績，當然媒體可能也有一些負面的地方，有些媒體可能不太實事求是，但是我相信人民網(wǎng)一定是實事求是的，我們也預(yù)祝人民網(wǎng)研究出來的成果一定是非常有價值的，這是我要表達的第一個意思。[16:04]

[黃明]:第二，給大家介紹一下目前資本市場正處在改革與發(fā)展的深水區(qū)，改革發(fā)展這么多年來，前段時間是摸著石頭過河，經(jīng)過這么多年的發(fā)展，我們發(fā)現(xiàn)每推進一步更深層次的改革，難度越來越大，因為涉及到各方面的利益越來越多。大概有幾個值得關(guān)注的地方。[16:04]

[黃明]:發(fā)行制度改革。社會上關(guān)注特別多，而且大家覺得總在改，改不到頭，涉及到的問題很多。有人說要搞注冊制，所以我們需要研究，美國搞注冊制，為什么能夠做好？我們研究發(fā)現(xiàn)他有很多系統(tǒng)，不單是放開備案就可以了，還包括司法系統(tǒng)、投資者結(jié)構(gòu)，都有一個市場的基礎(chǔ)在支撐，這都是我們需要建設(shè)的，所以我們要改革發(fā)行制度是一個系統(tǒng)工程，這是一個需要探討的問題。[16:05]

[黃明]:我們關(guān)注多層次資本市場的建設(shè)問題，在十八大報告中就只有一句話，加快發(fā)展多層次資本市場，金融體制改革方面也就那么幾句話，資本市場就這么一句話，說明是非常重要的方面。現(xiàn)在很多企業(yè)想融資，需要排隊，那邊很多資金找不到出路，很難對接，說明我們資本市場的層次結(jié)構(gòu)不太合理，特別是低層次的，場外市場沒有發(fā)展起來。[16:06]

[黃明]:證監(jiān)會也有一個研究院，最重要的課題就是多層次資本市場，場外市場的研究。我們還關(guān)注上市公司治理本土化的問題，有很多國外的經(jīng)驗，我們怎么和中國的實踐結(jié)合起來，包括獨立董事引進，爭議很大，怎么和本國實際的情況有效結(jié)合，都是我們值得研究的。上市公司協(xié)會前段時間也開了一個座談會，我去參加了，他們提出上市公司治理的本土化問題研究，我覺得非常有意義。[16:06]

[黃明]:券商的創(chuàng)新與發(fā)展怎么平衡。投資機構(gòu)，機構(gòu)投資者現(xiàn)在占的比重比較小，在市場穩(wěn)定性方面，在參與公司治理方面都很不足，機構(gòu)投資者在這方面要好好研究一下怎么推動機構(gòu)投資者的發(fā)展。很重要的一個方面是投資者的保護問題，是我們很關(guān)注的問題。[16:06]

[黃明]:證監(jiān)會網(wǎng)站上明確寫著保護投資者利益是我們工作的重中之重，美國SEC前主席說過，證券公司可以沒有交易所，但是不能沒有投資者，所以這方面我們也很關(guān)注�，F(xiàn)在關(guān)于投資者保護，我們在法律方面的建設(shè)還很不全，國外有《投資者保護法》，而我們連投資者保護的有關(guān)條例還沒有出來，差很遠，我們還有很多工作要做。[16:07]

[黃明]:期貨方面，期貨市場的深度、廣度，多層次的商品期貨市場我們也在研究。金融期貨，我們現(xiàn)在國債期貨要馬上推出，利率市場化以后利率期貨也要研究和探討。所以期貨市場的發(fā)展空間非常大，都值得研究。[16:08]

[黃明]:國際化問題。前段時間關(guān)注國際版，一直沒有推出來，這個也是需要探討的。還有交易所的改制問題，交易所怎么監(jiān)管，交易所怎么公司化，現(xiàn)在交易所獨立性的問題，市場化運作的問題，現(xiàn)在都存在問題，交易所應(yīng)該是一個獨立的機構(gòu)，是一個市場的獨立主體，怎么改制，怎么發(fā)展，現(xiàn)在國外交易所并購，我們怎么適應(yīng)這樣的發(fā)展方向，這是值得探討的問題。[16:08]

[黃明]:還有一個關(guān)鍵的問題，就是證監(jiān)會的定位，證監(jiān)會究竟應(yīng)該干什么，應(yīng)該是什么性質(zhì)的機構(gòu)，這是非常重要的問題，我們現(xiàn)在也在研究這個事。證監(jiān)會的定位，證監(jiān)會成立研究院最重要的課題，證監(jiān)會作為監(jiān)管機構(gòu)，在發(fā)展中國家證監(jiān)會究竟應(yīng)該怎么定位，值得探討。很多人說證監(jiān)會定位不準整個市場的發(fā)展就很難定位了，這是很重要的問題。[16:09]

[黃明]:還有整個司法體系的問題，我們的市場發(fā)展有很多問題，光靠證監(jiān)會可能能力有限，資源有限，需要整個的司法體系來支撐。美國出了什么問題，有一個訴訟制度，由市場來制約很多違法行為。這也是一個值得探討的問題。[16:09]

[黃明]:現(xiàn)在整個社會有一個股權(quán)文化的形成，我們這個市場要規(guī)范發(fā)展，要有文化和社會，包括政治制度在里面支撐。前段時間我聽到一個媒體的報道，說李稻葵是清華大學管理學院的院長，他說中國的政治體制不支撐、不適合資本市場的發(fā)展，這是媒體報道的，我不知道是真是假，希望媒體是真實的報道，這也說明了一個問題，整個資本市場的發(fā)展不僅是經(jīng)濟領(lǐng)域，而且和社會、文化、政治領(lǐng)域都密切相關(guān)，所以是個系統(tǒng)工程。[16:10]

[黃明]:今天很高興能看到人民網(wǎng)成立研究院，對資本市場存在的問題將來有機會可以去探討，股民的訴求都可以溝通，這樣我們的市場就能夠更好的健康發(fā)展。最后再次祝賀研究院的成立，謝謝。[16:10]

[主持人]:謝謝黃明主任慷慨激昂的演講，給我們介紹了中國經(jīng)濟發(fā)展的宏大背景之下我們成立研究院的必要性，您的一番演講讓我們的幸福指數(shù)猛增五成。[16:11]