國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員張茉楠分析認(rèn)為，首先，隨著改革開放的深入和市場(chǎng)化程度的提高，我國(guó)貨幣需求水平不斷上升，表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量的增速平均高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致M2與GDP之比不斷上升。其次，加入世貿(mào)組織以來，中國(guó)出口高增長(zhǎng)以及累積的外匯儲(chǔ)備，已經(jīng)嚴(yán)重改變了貨幣創(chuàng)造的機(jī)制和供給結(jié)構(gòu)。最后，高度投資依賴也是推動(dòng)貨幣被動(dòng)超發(fā)的重要原因，金融資源對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的過度傾斜以及對(duì)國(guó)有部門的預(yù)算軟約束，導(dǎo)致金融資源效率下降，維持經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)必須依賴更高的信貸和貨幣投放。

　　讓市場(chǎng)成為資源配置主體

　　事實(shí)上，“貨幣超發(fā)”只是一個(gè)表象，其背后是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡和金融體系發(fā)展嚴(yán)重滯后。中國(guó)貨幣化過程存在著與其他國(guó)家迥異的結(jié)構(gòu)性和制度性基礎(chǔ)，其核心是政府主導(dǎo)要素貨幣化分配，國(guó)際資本循環(huán)下的“被動(dòng)創(chuàng)造”以及金融資源配置效率低下。張茉楠表示，如果不通過深化改革，更多地讓市場(chǎng)成為配置資源的主體，不改變對(duì)投資的過度依賴，促進(jìn)金融領(lǐng)域全方位變革，中國(guó)的貨幣超發(fā)現(xiàn)象僅靠央行控制貨幣發(fā)行和信貸規(guī)模是很難改變的。 

　　周小川指出，2008年以來，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，我們采取了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。政策是非常正確的，但是和其他事物一樣，它肯定也會(huì)帶來一些副作用。貨幣政策有時(shí)間滯后性，有些效果不會(huì)馬上顯現(xiàn)，有些現(xiàn)象也會(huì)滯后反映出來。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)需要適當(dāng)加大力度，危機(jī)過后則需要一些反向的調(diào)整。

　　張茉楠表示，就貨幣論貨幣永遠(yuǎn)走不出貨幣的迷局，必須“跳出貨幣看貨幣”，淡化政府主導(dǎo)的市場(chǎng)化資源配置模式，改變對(duì)投資的過度依賴，促進(jìn)金融領(lǐng)域全方位變革，這樣貨幣超發(fā)的局面才可能緩解。