近期，“貨幣戰(zhàn)”成為國(guó)際輿論的高頻詞匯。盡管眾說(shuō)紛紜，看法不一，但這一詞匯無(wú)疑在一定程度上反映了當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，影響著全球貨幣格局，考驗(yàn)著世界經(jīng)濟(jì)合作。(《半月談》2013年第3期)

　　貨幣競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈

　　印度央行1月29日宣布下調(diào)本國(guó)銀行存貸款基準(zhǔn)利率，這是印度9個(gè)月來(lái)首次降息。此舉被一些市場(chǎng)人士解讀為當(dāng)前全球貨幣戰(zhàn)場(chǎng)上的最新行動(dòng)。

　　而使貨幣戰(zhàn)一詞獲得國(guó)際高度關(guān)注的事件，是日本政府的“雷人”行動(dòng)。

　　2012年底上臺(tái)的日本新首相安倍晉三以抗通縮、求增長(zhǎng)為核心目標(biāo)，力壓本國(guó)央行采取更大力度的貨幣寬松政策。今年1月，日本出臺(tái)了緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策。除了財(cái)政上推出總額逾20萬(wàn)億日元(約2287億美元)的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃外，日本央行還把通脹目標(biāo)上調(diào)到2%，并宣布無(wú)限量國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。安倍設(shè)定了拯救經(jīng)濟(jì)的量化指標(biāo)，包括壓低匯率、使名義GDP增長(zhǎng)3%等。在債務(wù)如山的情況下，日本要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，意味著大規(guī)模的貨幣刺激，直接表現(xiàn)就是使日元貶值。

　　在1月27日結(jié)束的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)上，德國(guó)總理默克爾、歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉等政要都對(duì)日本的做法表示擔(dān)憂。英國(guó)更是直白地表示不滿，該國(guó)《金融時(shí)報(bào)》連續(xù)數(shù)日刊登文章，批判日本的“自私”行徑。

　　面對(duì)指責(zé)，日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎并不服氣。他反駁稱，是西方國(guó)家沒(méi)能履行2009年二十國(guó)集團(tuán)有關(guān)放棄競(jìng)爭(zhēng)性貶值的承諾。2012年下半年，歐洲央行推出“不封頂”的新購(gòu)債計(jì)劃，這項(xiàng)政策被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家解讀為助歐元貶值的“狠招”。隨后不久，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份推出第三輪量化寬松政策(QE3)，并在12月初再推QE4。美聯(lián)儲(chǔ)還調(diào)整核心政策參考數(shù)據(jù)，將通脹率的“紅線”從以往的2%提高到2.5%。

　　發(fā)達(dá)國(guó)家一輪接一輪地推出寬松貨幣政策，其目標(biāo)無(wú)非是促增長(zhǎng)和助減債。歷史已經(jīng)表明，當(dāng)一國(guó)債務(wù)沉重到難以擺脫時(shí)，該國(guó)貨幣政策往往表現(xiàn)在對(duì)內(nèi)刺激通脹，對(duì)外貨幣貶值。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在一次國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上曾坦言，寬松的貨幣政策有助于美國(guó)減輕債務(wù)壓力。美國(guó)奧本海默貨幣基金投資組合管理人阿萊西奧-德朗基斯認(rèn)為，從2010年8月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE2之后，全球就已經(jīng)處在貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)之中了，現(xiàn)在戰(zhàn)爭(zhēng)還將繼續(xù)下去。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱1月26日在達(dá)沃斯參加世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)時(shí)，對(duì)美日英和其他國(guó)家央行的印鈔舉措感到擔(dān)憂。易綱說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家的量化寬松為金融市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。當(dāng)前全球流動(dòng)性過(guò)量，競(jìng)爭(zhēng)性貶值顯然是其中一部分。

　　亟須各國(guó)加強(qiáng)協(xié)調(diào)

　　當(dāng)前形勢(shì)是否可以定義為貨幣戰(zhàn)，見(jiàn)仁見(jiàn)智。但經(jīng)濟(jì)大國(guó)爭(zhēng)先恐后的貨幣貶值舉動(dòng)，的確反映了不佳的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，影響了國(guó)際貨幣格局，亟須各國(guó)加強(qiáng)協(xié)調(diào)。

　　世界銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫不久前說(shuō)，本輪源于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的全球金融危機(jī)使傳統(tǒng)的危機(jī)應(yīng)對(duì)政策失靈，全球競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值無(wú)可避免，最近半年多來(lái)的情況便是明證。

　　從供需關(guān)系分析，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇關(guān)鍵看市場(chǎng)需求。在全球化背景下，市場(chǎng)是全球性的，對(duì)市場(chǎng)的爭(zhēng)奪也是全球性的，而貨幣貶值能在短期內(nèi)幫助一國(guó)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。面對(duì)長(zhǎng)期萎靡而且不均衡的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇局面，很多國(guó)家都可能采取措施壓低本國(guó)貨幣的價(jià)值以便獲得更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。貨幣和匯率手段由此成為國(guó)際貿(mào)易中的利器。

　　日本的舉措被認(rèn)為可能是在“玩火”。出于自保，亞洲國(guó)家貨幣可能出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性貶值，例如韓國(guó)、泰國(guó)、菲律賓等可能都會(huì)被迫卷入貨幣戰(zhàn)。近年來(lái)，國(guó)際上有“競(jìng)爭(zhēng)最低點(diǎn)”之說(shuō)，指的就是一旦出現(xiàn)貨幣戰(zhàn)，各國(guó)都會(huì)競(jìng)貶以成為最低一名。

　　如果出現(xiàn)這樣的情形，后果難以預(yù)料。正如易綱所言，如果每個(gè)國(guó)家都想通過(guò)QE或者超級(jí)QE貶值，那最終將針對(duì)哪種貨幣來(lái)貶呢？

　　面對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨近日呼吁：“全球化讓所有國(guó)家變得更加相互依賴，因此必須有更多的全球合作�！贝_如此言，貨幣戰(zhàn)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)，各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，防止二戰(zhàn)前以鄰為壑的貨幣政策重演。(記者 劉麗娜)