編者按：隨著G20和G7對(duì)于各國(guó)，尤其是日本貨幣貶值睜一只眼閉一只眼的表態(tài)，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)競(jìng)爭(zhēng)性貶值將大行其道。如果說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)是量化寬松的始作俑者，那么日本央行則成為強(qiáng)勢(shì)的后來(lái)者。

在分析人士看來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4，全球經(jīng)濟(jì)面臨被美元吞沒(méi)的危險(xiǎn)，而美元或也難以獨(dú)善其身。如今全球貿(mào)易萎靡，新興市場(chǎng)為保護(hù)市場(chǎng)份額，而發(fā)達(dá)國(guó)家為保持貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，各國(guó)匯率可能會(huì)采取“自殺式”的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，全球或?yàn)l臨爆發(fā)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”。2013年，各國(guó)貨幣將何去何從？

美 元

貶值“傷人傷己”

2012年的外匯市場(chǎng)可謂風(fēng)起云涌，歐元、日元、澳元甚至人民幣無(wú)一不是大起大落了一番，惟有美元指數(shù)最終持穩(wěn)于80.00水平附近。邁入2013年，在貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生的可能性不斷增加的情境下，美元指數(shù)是維持巋然不動(dòng)的定力，還是會(huì)加入貶值的混戰(zhàn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供更有利的環(huán)境？

在正略鈞策咨詢(xún)公司合伙人楊鑫閣看來(lái)：“正是美聯(lián)儲(chǔ)和伯南克將全世界拖下水，引發(fā)了一場(chǎng)難以避免的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)�！�

美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策難掉頭

紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)2月指數(shù)為10點(diǎn)，是該項(xiàng)目2012年7月以來(lái)首次出現(xiàn)零值以上水平；密歇根大學(xué)和路透社消費(fèi)者信心指數(shù)2月初值為76.3點(diǎn)，好于市場(chǎng)調(diào)查顯示的75.0點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期。尤其，２月１４日，美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，前一周（２月４日－２月８日）首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)出現(xiàn)了2.7萬(wàn)的降幅。而這些高于預(yù)期的數(shù)據(jù)，也令不少市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，美國(guó)去年第四季度的GDP增速可能略顯強(qiáng)勁。

然而，這對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)改變當(dāng)前實(shí)施的貨幣政策是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)?.5%以下的失業(yè)率才是美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。從2008年美聯(lián)儲(chǔ)推出QE1開(kāi)始，QE2、QE3便接二連三地出現(xiàn)。直至2012年12月13日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出第四輪量化寬松QE4，每月采購(gòu)450億美元國(guó)債，替代扭曲操作，加上QE3每月400億美元的寬松額度，美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購(gòu)額達(dá)到850億美元。

“乍看QE4似乎比QE3量化寬松額度翻倍，但實(shí)際上總量和QE3一樣。在QE3時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月要印850億美元鈔票去買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和問(wèn)題債券，但由于扭曲操作到期，使得每個(gè)月產(chǎn)生了450億美元的缺口，所以不得已又推出QE4來(lái)補(bǔ)這筆錢(qián)。因此QE4只是為了取代扭曲操作，以抵消其帶來(lái)的緊縮�！睏铞伍w對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4意味著將繼續(xù)開(kāi)足印鈔機(jī)的馬力，全球經(jīng)濟(jì)面臨被美元吞沒(méi)的危險(xiǎn)。如今全球貿(mào)易萎靡，新興市場(chǎng)為保護(hù)市場(chǎng)份額，而發(fā)達(dá)國(guó)家為保持貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，各國(guó)匯率可能會(huì)采取‘自殺式’的競(jìng)爭(zhēng)性貶值�！�

去年年底以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部就當(dāng)前實(shí)施的量化寬松政策已出現(xiàn)分歧，然而在美國(guó)失業(yè)率尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)變貨幣政策的可能性微乎其微。只是，在越來(lái)越多國(guó)家央行均開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)的環(huán)境下，美元指數(shù)能否巋然不動(dòng)于80.00水平附近？